?Invertir¨ªa sus ahorros a 100 a?os a un inter¨¦s del 2% anual?

Las Bolsas est¨¢n revueltas. Y casi siempre son una mala inversi¨®n a largo plazo como prueba el hecho de que quien haya invertido en algunas de los grandes mercados europeos o en Wall Street desde el a?o 2000 ha cosechado rentabilidades negativas. La deuda p¨²blica a corto plazo apenas es retribuida o tienen inter¨¦s negativo. Y los bancos han dejado de retribuir los dep¨®sitos e? incluso sus mejores clientes no consiguen ni un 0,5% anual de inter¨¦s en un plazo fijo. La pol¨ªtica de tipos bajos llevada a cabo por los principales bancos centrales como el Banco Central Europeo, la Reserva Federal o el Banco de Jap¨®n, por citar a algunos, puede que sea una bendici¨®n para la econom¨ªa o para quien tiene una hipoteca pero se ha convertido en una pesadilla para el ahorrador, que no sabe d¨®nde meter su dinero sin temer a sobresaltos.

Por eso, algunos gobiernos, aprovechando esta era de tipos laxos, han comenzado a lanzar deuda p¨²blica a largu¨ªsimo plazo, m¨¢s del que generalmente pueda sobrevivir el inversor. Bajo el se?uelo de un atractivo inter¨¦s, se aseguran una financiaci¨®n de su deuda tambi¨¦n sin sustos. El ¨²ltimo en seguir esta pr¨¢ctica ha sido el Estado belga que ha anunciado este martes bonos con vencimiento a 100 a?os y una rentabilidad del 2,30%.

Sigue as¨ª los pasos de Irlanda que el pasado mes de marzo coloc¨® deuda p¨²blica al plazo de un siglo ofreciendo un inter¨¦s anual del 2,35% s¨®lo ligeramente por encima del objetivo de estabilidad de precios a medio plazo del Banco Central Europeo (BCE). Las dos operaciones podr¨ªan estar concertadas puesto que ambas se desarrollaron de manera privada, y fueron gestionadas por los bancos Goldman Sachs y Nomura, seg¨²n Financial Times.

La pregunta que se hacen ahora los analistas es si, en este escenario de baja inflaci¨®n o deflaci¨®n como el que vive la econom¨ªa espa?ola, los inversores se atrever¨¢n a aparcar su dinero de por vida en emisiones de deuda p¨²blica como la que han ensayado B¨¦lgica o Irlanda.

M¨¦xico ha sido el que ha ido m¨¢s lejos: 1.500 millones al 4,2%

A favor de la apuesta por esas colocaciones juega el hecho de una estabilidad perpetua, a salvo de crisis c¨ªclicas devastadoras como la ¨²ltima Gran Recesi¨®n. Si el inversor se ci?e al escenario actual de los intereses que pagan ahora los Estados m¨¢s seguros por su deuda p¨²blica, asegurarse un 2% anual resulta esperanzador. Algunos Estados como Alemania o Suiza hace tiempo que retribuyen con tipos negativos sus emisiones a m¨¢s corto plazo. Espa?a se uni¨® a ese club en mayo de 2015 cuando consigui¨® colocar bonos a 5 a?os a un inter¨¦s negativo. Y los bonos a 30 a?os se pagan ahora a 2,54%, casi al mismo tipo que los bonos irlandeses a 100 a?os.

?Est¨¢ el dinero seguro?

Pero, ?de verdad que est¨¢ el dinero seguro? Si se tiene en cuenta la historia econ¨®mica de los ¨²ltimos cien a?os desde luego que no. Ning¨²n pa¨ªs est¨¢ a salvo de una quiebra. Y menos a¨²n Estados como Irlanda, que tuvo que ser rescatado en 2010 por la Uni¨®n Europea. O B¨¦lgica, cuya deuda p¨²blica se ha disparado en los ¨²ltimos a?os y supone el 106% del PIB. Eso sin contar con que su propia existencia como pa¨ªs est¨¢ en entredicho casi desde su nacimiento, por la tensi¨®n entre? flamencos y franc¨®fonos.

Adem¨¢s, confiar los ahorros a esas emisiones supone presuponer que vamos a vivir un periodo de estancamiento y baja inflaci¨®n secular, un escenario macroecon¨®mico que no se ha producido nunca por un periodo tan largo como un siglo.

Fuera de Europa, y con el riesgo a?adido que lleva ser una econom¨ªa emergente, M¨¦xico se convirti¨® en la primavera de 2015 en el primer emisor soberano en vender deuda con vencimiento a un siglo vista, con una rentabilidad del 4,2%, aunque a diferencia de Irlanda, el endeudamiento es una suma sustancial, de 1.500 millones de deuda denominada en euros. Otros Gobiernos como el Reino Unido han desechado este tipo de bonos, porque los fondos de pensiones y de inversi¨®n mostraron a las claras su desinter¨¦s por invertir en estos productos

M¨¢s proclives a esas emisiones longevas han sido compa?¨ªas, sobre todo, las que atraviesan por problemas. La brasile?a Petrobras, salpicada por todo tipo de esc¨¢ndalos de corrupci¨®n, emiti¨® en 2015 bonos a 100 a?os por 2.500 millones de d¨®lares y un inter¨¦s del 8,45%. Tambi¨¦n la el¨¦ctrica francesa EDF logr¨® colocar en enero de 2014 bonos a 100 a?os con una rentabilidad del 6,125% en una operaci¨®n que alcanz¨® los 1.350 millones de libras (1.640 millones de euros)