La eurozona recupera el PIB previo a la Gran Crisis ocho a?os despu¨¦s

Buenas noticias que en realidad no son tan buenas. La eurozona coge velocidad de crucero: el PIB creci¨® el 0,6% en el primer trimestre del a?o --el doble que en el ¨²ltimo trimestre de 2015--, seg¨²n ha anunciado hoy Eurostat, la agencia estad¨ªstica de la UE. Ocho a?os despu¨¦s del inicio de la Gran Recesi¨®n, la eurozona recupera as¨ª los niveles de PIB previos a la crisis: roza los 2,5 billones de euros en los tres primeros meses del a?o, ligeramente por encima del primer trimestre de 2008. Ocho a?os ha tardado Europa en recuperar el terreno perdido: ocho a?os que se estudiar¨¢n en los libros de historia como "uno de los mayores errores de pol¨ªtica econ¨®mica de la historia", seg¨²n ha explicado Jean Pisany-Ferri, economista y asesor del presidente franc¨¦s Fran?ois Hollande, en El despertar de los demonios. "Es pr¨¢cticamente una d¨¦cada que quedar¨¢ como el testimonio del desastre econ¨®mico de la eurozona", ha subrayado el Nobel Joseph Stiglitz.

El paro en el ¨¢rea euro sigue por encima del 10%, con 23 millones de desempleados y tasas superiores al 20% en pa¨ªses como Espa?a y Grecia. La inflaci¨®n ha desaparecido: los precios caen y el temor a la deflaci¨®n ha obligado al BCE a activar medidas extraordinarias que no terminan de funcionar por la falta de una pol¨ªtica fiscal m¨¢s ambiciosa. Europa sigue con alzas de PIB muy inferiores a otras salidas de crisis anteriores y con mucho plomo en las alas. La eurozona se ha especializado en el noble arte de ir tirando, con un problema que se eterniza en Grecia, un empacho de deuda que tardar¨¢ a?os en solucionarse y, en general, una Gran Recesi¨®n que empieza a tener resonancias pol¨ªticas con el ascenso de partidos ultra y anti-establishment, problemas may¨²sculos en la gesti¨®n de la crisis de refugiados, la espada de Damocles del Brexit (el refer¨¦ndum en Reino Unido sobre la permanencia en la UE) y, en fin, un pliego de cargos contra la gesti¨®n de las ¨¦lites que se manifiesta en un euroescepticismo cada vez m¨¢s acerado.

Alemania y Holanda han disfrutado de una crisis estupenda: est¨¢n cerca del pleno empleo y con super¨¢vits comerciales r¨¦cord, en torno al 10% del PIB. Berl¨ªn es el m¨¢ximo exponente de una guerra de baja intensidad entre acreedores y deudores, que se manifiesta en las dificultades para avanzar en la uni¨®n bancaria, para sacar adelante el rescate griego y en pr¨¢cticamente cada decisi¨®n en Bruselas. Pero los problemas ya no son una exclusiva del Sur: Finlandia, campe¨®n europeo de las reformas, lleva varios a?os en recesi¨®n. Francia est¨¢ pr¨¢cticamente estancada. Espa?a no recuperar¨¢ hasta el a?o que viene el PIB precrisis, seg¨²n las estimaciones del Gobierno. La renta per c¨¢pita italiana ha ca¨ªdo un 4% desde 2008, y est¨¢ por debajo de los niveles previos a la adopci¨®n del euro: una d¨¦cada y media perdida, que ha dejado adem¨¢s un formidable problema en su banca. A pesar de la recuperaci¨®n de los niveles de PIB precrisis para el conjunto del bloque del euro, esa mejora va por barrios: el PIB de Grecia y Chipre ha ca¨ªdo por encima del 20%, mientras que las familias alemanas han tenido una Gran Recesi¨®n de lo m¨¢s pl¨¢cido, con ganancias de renta per c¨¢pita del 15%. Alemania cobra por su deuda a plazos de hasta cinco a?os. Est¨¢ ense?ando los dientes al BCE por los tipos de inter¨¦s negativos y las compras de activos para capear la desaparici¨®n de la inflaci¨®n. Y se resiste a acelerar la inversi¨®n p¨²blica que le pide Bruselas, Fr¨¢ncfort, la OCDE, el G-20 y el FMI.

Las cifras de Europa palidecen cuando se hacen comparaciones con Estados Unidos, que recuper¨® los niveles de PIB precrisis hace un lustro y cuya econom¨ªa ha avanzado m¨¢s de un 10% desde entonces, con un mix de pol¨ªtica econ¨®mica muy distinto: activismo fiscal y monetario desde el principio. Y con pleno empleo: tasas de paro inferiores al 5% desde hace meses.

"La recuperaci¨®n est¨¢ ah¨ª desde hace tiempo pero a un ritmo muy mediocre, apoyada en la demanda interna y con un sector exterior que est¨¢ notando la desaceleraci¨®n en Asia. Los riesgos son evidentes, tanto por factores geopol¨ªticos como por las incertidumbres que persisten tanto internamente como por los problemas de China", seg¨²n el an¨¢lisis de ?ngel Talavera, de Oxford Economics.