El buen gobierno crea valor

Entre 1990 y 1991, varios esc¨¢ndalos empresariales sacudieron Reino Unido. Sir Adrian Cadbury recibi¨® el encargo de presidir una comisi¨®n que deb¨ªa elaborar el primer c¨®digo de buen gobierno de la historia. Cuando el heredero del imperio del chocolate (y remero ol¨ªmpico) hizo p¨²blico el informe, no dej¨® contento a nadie: unos lo calificaban de blando por tratarse solo de recomendaciones; otros cre¨ªan que era una intromisi¨®n intolerable en la gesti¨®n de las compa?¨ªas. Han pasado 25 a?os y casi todos los mercados han adoptado c¨®digos similares. En Espa?a, las normas de buenas pr¨¢cticas corporativas tuvieron una primera versi¨®n en 1998 (Informe Aldama) y a partir de ah¨ª se han realizado tres actualizaciones, la ¨²ltima en 2015. Los participantes del IV Foro del Consejero, que se celebr¨® esta semana en la sede de IESE en Madrid y cont¨® con el patrocinio de KPMG, AON y EL PA?S, aseguraron que las compa?¨ªas ya han interiorizado estos c¨®digos como herramientas de gran utilidad para su crecimiento.

¡°En el mundo de la empresa hay un convencimiento de que el gobierno corporativo puede y debe estimular la creaci¨®n de valor, reforzar su solidez y mejorar su contribuci¨®n social¡±, seg¨²n Francisco Iniesta. El director de IESE Madrid inaugur¨® el foro recalcando el papel clave que desempe?a el consejo como autoridad intermedia entre los accionistas y la direcci¨®n. ¡°Contar con un buen consejo no es tarea f¨¢cil, pero los efectos de no tenerlo o de que sus miembros no est¨¦n a la altura pueden ser catastr¨®ficos¡±.

Los cambios regulatorios, las mayores obligaciones de cumplimiento y de transparencia, los retos tecnol¨®gicos o la situaci¨®n econ¨®mica son aspectos que contribuyen a aumentar la presi¨®n sobre el ¨®rgano de administraci¨®n. ¡°El continuo destape de casos de corrupci¨®n exige que los consejeros est¨¦n bien informados sobre lo que ocurre en la empresa¡±, record¨® Iniesta. ¡°La buena noticia es que a gobernar tambi¨¦n se aprende. El oficio de consejero es susceptible de perfeccionamiento. Exige h¨¢bitos y una discusi¨®n constante¡±.

Por su parte, Hilario Albarrac¨ªn, consejero delegado de KPMG en Espa?a, destac¨® que las empresas han asumido que es preciso avanzar y mejorar en la eficacia de los ¨®rganos de gobierno. ¡°La labor de los consejos nunca ha sido tan decisiva y complicada¡±. En su opini¨®n, la incertidumbre econ¨®mica, las tensiones geopol¨ªticas y la transformaci¨®n digital obligan a las compa?¨ªas a mantener una actitud de constante redefinici¨®n de sus estrategias. En este entorno de transformaci¨®n contin¨²a, el rol del consejero debe incorporar ¡°m¨¢s implicaci¨®n y mayor contacto con el equipo gestor¡±. ¡°Los administradores tambi¨¦n tienen que poner el foco en el desarrollo del talento y en la formaci¨®n, y tienen que ser capaces de identificar y entender los riesgos a los que se enfrenta la compa?¨ªa para anticiparse a ellos¡±. Albarrac¨ªn subray¨® que es necesario que los consejos promuevan una mayor participaci¨®n de los accionistas, estableciendo canales de comunicaci¨®n bidireccionales con los propietarios.

Las pr¨¢cticas de buen gobierno son claves en la transformaci¨®n de cualquier compa?¨ªa. Un claro ejemplo es Bankia. Cuando la entidad estuvo a punto de quebrar y fue nacionalizada, el nuevo equipo gestor dio un golpe de tim¨®n en la gobernanza. ¡°Siempre tuve muy claro que un gobierno corporativo excelente es necesario para garantizar la sostenibilidad de un proyecto empresarial. Adem¨¢s, era especialmente importante en nuestro caso al tener al Estado en el capital¡±, se?al¨® Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri, presidente de Bankia, durante la conversaci¨®n que mantuvo con Antonio Ca?o, director de EL PA?S, durante el foro.

Cuando Goirigolzarri lleg¨® a Bankia, la primera medida que adopt¨® fue cambiar el consejo, ¡°nombrando a profesionales cualificados, reconocidos y con un pasado impoluto¡±. Adem¨¢s, decidi¨® prescindir de los consejeros externos en las filiales, con el consiguiente ahorro de dinero (siete millones), para dar ejemplo a la plantilla en un momento en el que se estaban aplicando importantes medidas de austeridad. ¡°Ha habido un gran cambio en la percepci¨®n que los inversores tienen sobre el gobierno corporativo. Hace 15 a?os era un aspecto que no ten¨ªa mucha relevancia y hoy cada vez es mayor el peso de los fondos activistas y del papel de los proxy advisors [consultoras que aconsejan qu¨¦ votar en las juntas]. No est¨¢ claro que los inversores te punt¨²en por tener buenas pr¨¢cticas de gobierno corporativo, pero lo que s¨ª es seguro es que te penalizan si no las tienes¡±, reflexion¨® Goirigolzarri.

En 2015, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) present¨® la actualizaci¨®n del C¨®digo de Buen Gobierno. La presidenta del supervisor burs¨¢til, Elvira Rodr¨ªguez, cree que se han cumplido los objetivos, ya que los cambios han tenido una buena acogida en el mercado. ¡°Ese visto bueno de los inversores internacionales hace que las empresas espa?olas sean ahora m¨¢s competitivas porque est¨¢n en mejores condiciones para recibir financiaci¨®n en un mercado global¡±, destac¨® Rodr¨ªguez.

Adem¨¢s, la presidenta de la CNMV record¨® que las empresas cada vez est¨¢n m¨¢s convencidas de la importancia de seguir las recomendaciones. ¡°El grado de cumplimiento del nuevo c¨®digo ha sido del 82%¡±, avanz¨®. De todas formas, Rodr¨ªguez no quiso caer en la autocomplacencia y reconoci¨® que todav¨ªa hay margen de mejora. ¡°Debemos seguir trabajando para fomentar una cultura de valores y de comportamientos ¨¦ticos. Los consejeros deben de ser conscientes de que las decisiones que toman no solo tienen efectos sobre sus empresas, sino tambi¨¦n sobre el conjunto de la sociedad¡±, destac¨® Rodr¨ªguez.

El foro fue clausurado por el ministro de Econom¨ªa en funciones. Luis de Guindos hizo hincapi¨¦ en el papel que el gobierno corporativo, a trav¨¦s de los cambios legislativos introducidos por el Ejecutivo del PP, ha desempe?ado en la recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola. ¡°En cuatro a?os hemos aprobado numerosas modificaciones para recuperar la confianza y mejorar con ello la transparencia y la productividad empresarial. Un reflexi¨®n a la que he llegado durante este tiempo es que la transparencia es m¨¢s importante que el capital. No hay nada tan decisivo como que te crean, sobre todo si de ello depende que logres financiaci¨®n¡±, dijo.

El titular de la cartera de Econom¨ªa record¨® que durante el mandato del PP se han incorporado recomendaciones de gobierno corporativo a la Ley de Sociedades, lo que hace que ahora su cumplimento sea obligatorio, y que adem¨¢s se reform¨® y actualiz¨® el c¨®digo de buen gobierno. ¡°Un aspecto importante es que se ha reforzado el papel de la junta de accionistas. Ahora los propietarios de las compa?¨ªas, por ejemplo, tienen el poder de aprobar la pol¨ªtica de retribuciones del consejo cada tres a?os¡±. ¡°Han sido cuatro a?os de reformas continuas buscando mejorar la transparencia porque esta es la fuente de la confianza. Sin confianza no hay crecimiento¡±, concluy¨®.