El FMI reclama a Bruselas m¨¢s dureza con los pa¨ªses que incumplen el d¨¦ficit

"La eurozona est¨¢ en un momento cr¨ªtico". El Fondo Monetario Internacional (FMI) no se anda con rodeos en su informe sobre la zona euro: desde la primera frase subraya los enormes riesgos que acechan al bloque del euro, critica sin ambages la pol¨ªtica econ¨®mica, alerta del mal estado de la banca y deja un rej¨®n final dedicado a Espa?a y Portugal: "Para recuperar la confianza y la disciplina fiscal, es necesaria una aplicaci¨®n m¨¢s estricta [de las reglas fiscales] para los pa¨ªses que han violado el Pacto de Estabilidad".

Espa?a incumpli¨® el objetivo de d¨¦ficit en 2015 y se enfrenta a una posible sanci¨®n de hasta 2.100 millones de euros. El procedimiento se pondr¨¢ en marcha a primeros de julio. El Gobierno en funciones descarta que vayan finalmente a imponer la multa por tierra, mar y aire: el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, ha explicado a la prensa espa?ola desplazada en Luxemburgo ¡ªunas horas antes del inicio del Eurogrupo¡ª que ser¨ªa "un sinsentido" una sanci¨®n para Espa?a. Pero el riesgo est¨¢ ah¨ª: y al FMI se le sumaba esta ma?ana el BCE. Ambas instituciones creen que Bruselas debe ser dura con los pa¨ªses incumplidores.

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Pero m¨¢s all¨¢ de los problemas de Espa?a, el informe del FMI sobre la eurozona es demoledor. "Las divisiones pol¨ªticas crecientes y el euroescepticismo han debilitado la posibilidad de acciones colectivas y dejan a la zona euro cada vez m¨¢s vulnerable a una serie de riesgos", apunta el Fondo.

La instituci¨®n reclama una pol¨ªtica econ¨®mica "m¨¢s equilibrada", que combine reformas estructurales con "apoyo fiscal" desde Bruselas, a trav¨¦s de una ampliaci¨®n del Plan Juncker de inversi¨®n y de otras iniciativas que estimulen la demanda interna. Berl¨ªn y compa?¨ªa se han resistido una y otra vez a esa opci¨®n, pese al llamamiento del jefe del BCE, Mario Draghi, al que se suma con claridad el FMI. A largo plazo, la instituci¨®n pide incluso un Tesoro europeo, eurobonos y una capacidad fiscal para la zona euro, algo que est¨¢ completamente fuera de los radares de Bruselas por la oposici¨®n de Alemania, que se niega incluso a avanzar en la uni¨®n bancaria por la necesidad de mutualizar los fondos de garant¨ªa de dep¨®sitos.

Desequilibrios y amenazas

El PIB del euro crece con fuerza desde hace seis meses. Pero el Fondo considera que la eurozona est¨¢ plagada de desequilibrios: en especial, una inflaci¨®n desaparecida, altos niveles de deuda p¨²blica y privada, un elevado desempleo y un super¨¢vit comercial en Alemania que se acerca al 10% del PIB y dificulta el ajuste del resto del bloque. Los desaf¨ªos econ¨®micos son formidables. Pero las grandes crisis acaban siempre enfangando la arena pol¨ªtica: el FMI apunta que los riesgos pol¨ªticos "crecen acusadamente". La crisis de refugiados, apunta el organismo, ha provocado una fuerte divisi¨®n "que podr¨ªa incrementarse" y limitar la libre circulaci¨®n de personas y el mercado ¨²nico. Pero quiz¨¢ el riesgo m¨¢s inmediato es el refer¨¦ndum del 23-J para determinar si Reino Unido sigue en la Uni¨®n. "Un voto que suponga la salida o incluso un resultado ajustado a favor de quedarse podr¨ªa exacerbar las tensiones y contribuir a un alza del euroescepticismo y de la incertidumbre".

Lagarde y los suyos insisten en las recetas de ayer, hoy y siempre ¡ªreformas estructurales y recortes en los pa¨ªses donde la deuda p¨²blica ha crecido m¨¢s r¨¢pidamente¡ª, pero deploran la pol¨ªtica econ¨®mica seguida en la eurozona. Bruselas asegura que este a?o habr¨¢ una leve expansi¨®n fiscal, y que la pol¨ªtica fiscal volver¨¢ a ser neutra en 2017. Pero la econom¨ªa europea no alcanza velocidad ni siquiera con las medidas extraordinarias del BCE: el FMI pide "apoyo fiscal", especialmente en los pa¨ªses con margen para ello (Alemania, claramente, aunque el Fondo evita se?alar a ning¨²n pa¨ªs). Frente a los halcones que dominan el debate de la pol¨ªtica fiscal en Europa, el Fondo reclama mayor activismo: pide un est¨ªmulo centralizado, a trav¨¦s del Plan Juncker o de inversiones p¨²blicas patrocinadas por Bruselas. A cambio, reclama mano dura en el cumplimiento de las reglas fiscales.

La banca sigue d¨¦bil

Eso no es todo. El estancamiento econ¨®mico, la baja inflaci¨®n, los altos niveles de deuda p¨²blica y privada y las persistentes y elevad¨ªsimas cifras de paro son la versi¨®n europea de la crisis financiera que arranc¨® en 2008 y que dista mucho de cerrarse. Los problemas de la banca son tal vez el elefante en la habitaci¨®n que nadie termina de ver en Europa. El Fondo se?ala que la rentabilidad del sector bancario europeo "es persistentemente d¨¦bil".

El saneamiento de los balances de la banca "deber¨ªa acelerarse", dice el Fondo, que subraya los altos niveles de morosidad en varios pa¨ªses. El FMI reclama tambi¨¦n "un esquema de garant¨ªa de dep¨®sitos com¨²n con un colch¨®n fiscal com¨²n" para resolver de una vez los problemas en la banca europea. Para eso, como para todo lo anterior, Lagarde deber¨ªa levantar el tel¨¦fono y marcar alg¨²n n¨²mero con el prefijo +49, el alem¨¢n. Y escuchar al otro lado algo distinto del ya tradicional nein.