La banca reduce sus participaciones en empresas cotizadas a m¨ªnimos hist¨®ricos

La crisis financiera y la nueva regulaci¨®n procedente de Europa han obligado a bancos y cajas a desprenderse de numerosas participaciones en empresas cotizadas. Hasta el punto de que las entidades financieras ya s¨®lo tienen el 3,6% de las compa?¨ªas en?Bolsa a cierre de 2015, una cuarta parte de lo que pose¨ªan en 1992 y casi un tercio de lo que manten¨ªan al inicio de la crisis.

Seg¨²n los datos de un informe elaborado por el Servicio de Estudios de Bolsas y Mercados Espa?oles (BME), la banca ya s¨®lo acumula el 3,6% del capital en acciones frente al 15,6% registrado en 1992 y el 9,4% de 2007. Esta cuota del 3,6% de propiedad se aproxima a la media europea del 3% registrada en 2012, de acuerdo con las conclusiones de un estudio licitado por la Comisi¨®n Europea y mencionado por BME.

Si adem¨¢s se suman Instituciones de Inversi¨®n Colectiva, compa?¨ªas de seguros y otras financieras, la participaci¨®n conjunta alcanza el 11,5%, tambi¨¦n el punto m¨¢s bajo de la serie que abarca el estudio y que se remonta hasta 1992. La cifra se sit¨²a bastante lejos del 23,1% que llegaron a sumar todas estas instituciones en 1997.

¡°Los bancos han ido vendiendo participaciones por hasta tres razones. Primera, en la regulaci¨®n financiera las inversiones en renta variable consumen muchos recursos propios cuando no son de control. Es decir, se penaliza la tenencia a la hora de contabilizarla en los balances. Segunda, durante la crisis las entidades han necesitado liquidez y capital. De modo que todos esos recursos antes invertidos en acciones se han destinado a deuda p¨²blica porque ¨¦sta no consume capital y es un activo incluso m¨¢s l¨ªquido que la Bolsa. Y tercera, cuando un acreedor es a la vez accionista se pone el ¨²ltimo de la cola para reclamar su deuda en el caso de que se llegue a un concurso de acreedores¡±, explica Rub¨¦n Manso, inspector del Banco de Espa?a en excedencia y socio director de la consultora de regulaci¨®n financiera Mansolivar.

Extranjeros y familias siguen siendo los dos colectivos con mayor cuota de participaci¨®n en la bolsa espa?ola con un 42,3% y un 24,4%, respectivamente. Los primeros llevan desde mediados de 2012 elevando su exposici¨®n tras haber arrojado saldos negativos en 2010 y 2011. En cambio, la cuota de los hogares espa?oles ha retrocedido en 2015 en 1,8 puntos. Aun as¨ª, la participaci¨®n en Bolsa es 4,3 puntos porcentuales m¨¢s alta que en 2007.

¡°El ajuste a la baja de las cotizaciones, la reducida rentabilidad de otros destinos tradicionales del ahorro familiar, los procesos de refuerzo del capital o recursos propios de las entidades financieras y no financieras o la p¨¦rdida de atractivo de la inversi¨®n inmobiliaria, tradicional refugio del ahorro familiar en Espa?a, son razones que ayudan a entender el aumento de la participaci¨®n de los hogares¡±, sostiene el informe de BME. El estudio tambi¨¦n destaca que la riqueza financiera de las familias se situ¨® a diciembre de 2015 en los 1,3 billones de euros, un m¨¢ximo hist¨®rico y un 33% por encima de la cota alcanzada al cierre de 2007.

El tercer grupo por volumen lo constituyen las empresas no financieras, que pasan a ser propietarias del 18,9% del capital de la bolsa espa?ola a finales de 2015, 1,8 puntos porcentuales m¨¢s que en 2014 pero lejos del 25% que alcanzaron de media entre 2005 y 2010 como consecuencia de la proliferaci¨®n de participaciones cruzadas.

Por ¨²ltimo, las Administraciones P¨²blicas tocan su m¨¢ximo de participaci¨®n en 18 a?os debido a la salida a bolsa de Aena. El Estado buscaba hacer caja, pero a la vez tambi¨¦n quiso retener el control qued¨¢ndose el 51% del accionariado del gestor aeroportuario. El resultado es que ahora tiene en sus manos el 2,9% de la bolsa espa?ola con cerca de 19.500 millones de euros.