Los bonos espa?oles tocan su m¨ªnimo hist¨®rico al calor del Brexit y la resaca electoral

La resaca del Brexit y el resultado de las elecciones generales del 26 de junio le est¨¢n sentando bien a la deuda espa?ola. Las turbulencias de las Bolsas llevan a los inversores a acudir a valores m¨¢s seguros, aunque suponga renunciar a altas rentabilidades. En el caso de los bonos espa?oles a 10 a?os, en el mercado secundario hoy se intercambian con intereses en el entorno del 1,14%, entre los m¨¢s reducidos de su historia. Y durante la ma?ana han llegado a situarse en el 1,05%, el punto m¨¢s bajo que nunca hab¨ªan tocado estas inversiones.

Hace justo una semana que Europa se despert¨® con la noticia de que Reino Unido optaba por abandonar la UE. Los mercados respondieron con p¨¢nico. El principal ¨ªndice de la Bolsa espa?ola , el Ibex 35, vivi¨® la peor sesi¨®n de su historia (con una bajada del 12,8%) y los intereses de la deuda espa?ola se dispararon un 11%, hasta 1,62%. El lunes, sin embargo, tras la tempestad comenz¨® a llegar la calma, amplificada por los resultados de las elecciones generales. El PP gan¨® con una mayor¨ªa m¨¢s amplia de la pronosticada y los mercados aplaudieron un resultado que se antoja m¨¢s favorable a la formaci¨®n de un Gobierno con pol¨ªticas continuistas.

El fen¨®meno no es solo espa?ol. En general, la deuda soberana de las grandes econom¨ªas europeas est¨¢ en cotas especialmente bajas. Los inversores anticipan a?os de tasas de inter¨¦s ultrabajas. En la reuni¨®n de banqueros centrales celebrada esta semana en Sintra (Portugal), la mayor¨ªa de expertos reunidos estimaba que en Europa estar¨ªan en el 0% o por debajo al menos hasta 2021. Ese fen¨®meno beneficia a quienes piden cr¨¦ditos (el eur¨ªbor, referencia de los intereses hipotecarios, est¨¢ en tasas negativas). Pero la rentabilidad del ahorro se reduce con fuerza.

El plan de est¨ªmulos que lleva a cabo el BCE, con la compra masiva de bonos, ha sido sin duda un elemento clave a la hora de reducir el rendimiento de la deuda soberana en la zona euro. Y la entidad, presidida por Mario Draghi, podr¨ªa ahora incluso cambiar los l¨ªmites para sus adquisiciones y beneficiar a pa¨ªses como Espa?a e Italia. Seg¨²n se?ala la agencia Bloomberg, los inversores han acudido a los activos seguros, lo que ha comprimido las posibilidades de compra de Draghi. As¨ª que el BCE podr¨ªa estar barajando cambiar algunos de los par¨¢metros por los que hacen las adquisiciones. Seg¨²n fuentes cercanas a la entidad citadas por Bloomberg, podr¨ªan por ejemplo no fijar el porcentaje de compras seg¨²n el tama?o de los pa¨ªses, sino teniendo m¨¢s en cuenta la cantidad de deuda viva.

Toda la deuda suiza, en negativo

La Bolsa espa?ola no ha logrado todav¨ªa compensar el golpe del viernes del Brexit, pero a lo largo de la semana acumula una subida del 6%. La deuda ya est¨¢ mejor situada que antes del refer¨¦ndum y, como consecuencia, la prima de riesgo ¡ªel diferencial de intereses con respecto a los bonos alemanes, considerados los m¨¢s seguros¡ª se ha reducido a su nivel m¨¢s bajo desde marzo. No cae todav¨ªa m¨¢s porque el bono alem¨¢n, la referencia, se deprecia todav¨ªa m¨¢s. La deuda soberana germana est¨¢ considerada el valor refugio por excelencia, y los inversores est¨¢n ahora dispuestos a pagar (en lugar de cobrar) por depositar su dinero en ella a diez a?os. Este viernes cotiza a -0,10.

Sin embargo, hay todav¨ªa un pa¨ªs que ha visto sus bonos reducir su rentabilidad con m¨¢s fuerza: Suiza. La deuda a diez a?os en el mercado secundario cotiza hoy al -0,65%. Y por primera vez en d¨¦cadas, todos sus bonos est¨¢n en tasas negativas. Tambi¨¦n la deuda helv¨¦tica a muy largo plazo, ya que para poner su dinero en bonos con vencimiento en 2064 los inversores tambi¨¦n est¨¢n dispuestos a pagar.