La rentabilidad de los bonos espa?oles a 10 a?os baja del 1% por primera vez

El plan de est¨ªmulos del Banco Central Europeo sigue favoreciendo a Espa?a. Y los mercados no parecen inquietos ante la falta de Gobierno. La combinaci¨®n provoc¨® este lunes que el precio de los bonos a diez a?os (una referencia a largo plazo con la que despu¨¦s se calcula, por ejemplo, la prima de riesgo) en el mercado secundario se llegaron a intercambiar con intereses por debajo del 1% en algunas emisiones. Es la menor rentabilidad exigida nunca a este tipo de deuda espa?ola.

Los intereses de una selecci¨®n gen¨¦rica de de bonos a diez a?os en circulaci¨®n (que Bloomberg recoge como referencia para cada pa¨ªs), se situ¨® por la ma?ana de media en el 1,003%, el m¨ªnimo hist¨®rico. A lo largo de la sesi¨®n se elevaron ligeramente, hasta el entorno del 1,02%, todav¨ªa el nivel m¨¢s bajo. Y en algunas emisiones a diez a?os, la rentabilidad fue incluso menor. Por ejemplo, los inversores se conformaban a las 08.19 horas (el momento de la sesi¨®n con costes m¨¢s reducidos) con cobrar un 0,99% de inter¨¦s por prestar dinero a Espa?a a trav¨¦s de unos bonos emitidos en enero de este a?o con un vencimiento en 2026.

La bajada de los precios de la renta fija no es exclusiva de Espa?a: los bonos a diez a?os alemanes est¨¢n en terreno negativo. Es decir, que los inversores incluso pagar por prestar su dinero. En concreto, este lunes cotizaba al -0,09%. Tambi¨¦n Suiza (-0,63%) y Holanda (-0,004%) cobran por sus bonos a largo plazo. Francia, el 0,12%. Dinamarca, Finlandia o Austria pagan como m¨¢ximo el 0,5%. Y Reino Unido, cerca del 0,7%.

Aun as¨ª, el precio de la deuda espa?ola es reducido si se compara con otras econom¨ªas vecinas. Tiene intereses menores que Portugal (2,8%) o Italia (1,16%). En el caso de este ¨²ltimo pa¨ªs, que tradicionalmente tiene valores muy similares a los espa?oles, se ha producido una brecha que se va ampliando en las ¨²ltimas semanas, ante los problemas de la banca italiana, que elevan el riesgo de invertir en su deuda soberana.

Bajada r¨¢pida

El bono espa?ol a 10 a?os lleg¨® a intercambiarse en el mercado secundario con unos intereses del 7,75%. Alcanz¨® este coste m¨¢ximo en julio de 2012, cuando Espa?a solicit¨® a la Uni¨®n Europea un rescate para su sistema bancario. Cuando los ahorradores perciben m¨¢s riesgo de impago elevan sus exigencias de rentabilidad.

Con la econom¨ªa m¨¢s calmada y, sobre todo, con las compras masivas de este tipo de productos que realiza el BCE en el plan que puso en marcha Mario Draghi para calmar los mercados, la deuda europea navega ahora en niveles de rentabilidad m¨ªnima. Y en los ¨²ltimos meses la ca¨ªda se ha acelerado.

En el caso de Espa?a, la rentabilidad de bonos a corto plazo es negativa (del -0,18% a dos a?os en el mercado secundario). Y a medio plazo, con vencimientos a cinco a?os, era solo del 0,14% este lunes.

Las ¨²ltimas emisiones del Tesoro ya hac¨ªan presagiar una bajada de la rentabilidad de los bonos en Bolsa. En el arranque de julio, el Tesoro coloc¨® 5.451 millones de euros a largo plazo a bajos intereses. En concreto, del total, 421 millones de euros eran a diez a?os (estaban indexados a la inflaci¨®n de la eurozona) y los vendi¨® con un inter¨¦s medio del 0,41%, frente al 084% de la anterior emisi¨®n similar. Y el 21 de julio emiti¨® deuda a cinco a?os: 907 millones de euros con un inter¨¦s marginal de solo el 0,23%, frente al 0,59% de la anterior subasta.

La prima de riesgo tambi¨¦n cae

La bajada de los bonos conlleva una reducci¨®n tambi¨¦n de la prima de riesgo. Este indicador mide la distancia que hay entre los intereses que paga Alemania (cuya deuda es considerada la m¨¢s segura) y los de Espa?a. Actualmente est¨¢ en 110 puntos, 3 menos que el viernes y 21 puntos menos que hace justo un a?o.

En este caso no se trata del menor nivel de la historia (aunque s¨ª el menor de este a?o), ya que al tiempo que los bonos espa?oles caen, los alemanes lo hacen tambi¨¦n. Y la brecha se mantiene as¨ª abierta. Especialmente si se compara con 2007. En plena expansi¨®n econ¨®mica, la prima de riesgo espa?ola era de 25 puntos. En su peor momento, tambi¨¦n tras el anuncio del rescate financiero, lleg¨® a 649 puntos b¨¢sicos.