La segunda vida del 'Messi' de los fondos

Francisco Garc¨ªa Param¨¦s tiene su propia magdalena de Proust. Se llama Cobas y es una playa cercana a Ferrol. Este lugar le trae recuerdos felices y por eso lo ha elegido para bautizar su gestora de fondos. Un puerto seguro al que acudir tras un periodo dif¨ªcil para ¨¦l tanto en el plano profesional como personal. En 2014 romp¨ªa de forma abrupta su relaci¨®n con Bestinver, la sociedad de inversi¨®n propiedad de Acciona en la que hab¨ªa trabajado durante 25 a?os. Tras cumplir los dos cursos de no competencia que exig¨ªa su contrato todo el mundo daba por hecho que desembarcar¨ªa en azValor, la gestora que pusieron en marcha sus excolaboradores. Sin embargo, las desavenencias con ?lvaro Guzm¨¢n y Fernando Bernad le empujaron a hacer lo que mejor sabe: ir a la contra y lanzar su propio proyecto.

En Bestinver hizo ganar mucho dinero a la familia Entrecanales ¡ªla gestora creci¨® de forma exponencial hasta administrar 10.000 millones de euros¡ª, a los part¨ªcipes de los fondos ¡ªla rentabilidad media anual desde 1993 a 2014 fue del 16%¡ª y gracias a ello ¨¦l tambi¨¦n se hizo millonario. Solo en los dos a?os de no competencia recibi¨® 30 millones de euros, seg¨²n fuentes del mercado. Con semejante historial de reconocimiento y dinero, ?qu¨¦ le empuja de nuevo a las procelosas aguas burs¨¢tiles? ¡°La manera en la que dej¨¦ Bestinver no fue la m¨¢s acertada y la raz¨®n de peso para volver es para poder rematar la faena que hab¨ªa empezado. Quiero que aquellos que estuvieron conmigo durante tanto a?os puedan dormir tranquilos al tener sus ahorros bien gestionados. No s¨¦ si lo lograr¨¦ en cinco o en 25 a?os, pero quiero salir con una transici¨®n ordenada¡±, asegura.

En 2013, Param¨¦s (Ferrol, 1963) decidi¨® instalarse en Londres con su familia y gestionar desde all¨ª los fondos de Bestinver. Sin embargo, este paso le cre¨® algunos problemas con la familia Entrecanales que le llevaron a intentar la toma de control de la gestora. Tras un a?o de negociaciones sin ¨¦xito opt¨® por anunciar su salida. ¡°El trabajo que hacemos es muy artesanal y el encaje con una multinacional como Acciona y sus necesidades es complicado. Nuestra independencia solo pod¨ªa estar garantizada si ten¨ªamos el control¡±.

El divorcio fue muy tenso. Romper con aquellos que te ofrecieron el primer trabajo y con los que has tenido relaci¨®n durante un cuarto de siglo es un desgarro emocional fuerte. A esta separaci¨®n ¡ª¡±A¨²n tengo relaci¨®n con varios miembros de la familia Entrecanales¡±, recuerda¡ª hay que sumar ahora la falta de sinton¨ªa con sus antiguos colaboradores, los cuales hicieron carrera a sus pechos en Bestinver. ¡°La idea de unirme a azValor no cuaj¨® porque me d¨ª cuenta de que solo un proyecto que partiera de cero me iba a garantizar la independencia total que necesito¡±.

Ese proyecto ya tiene nombre, Cobas Asset Management, y solo necesita el visto bueno de la CNMV para echar a andar. ¡°Hemos enviado un expediente muy sencillo para que sea aprobado razonablemente r¨¢pido¡±. La gestora ofrecer¨¢ cinco fondos de inversi¨®n: cuatro de renta variable y uno de renta fija a muy corto plazo. Los productos de Bolsa se centrar¨¢n en acciones espa?olas, compa?¨ªas globales (principalmente europeas), un tercer fondo que ser¨¢ una mezcla de ambas estrategias y un ¨²ltimo veh¨ªculo ¡°que ser¨¢ un poco distinto, pero sobre el que prefiero no dar detalles¡±. La estructura de comisiones ser¨¢ parecida a la que ten¨ªa en Bestinver, y en un principio la inversi¨®n m¨ªnima ser¨¢ de 5.000 euros ¡°aunque es probable que la acabemos reduciendo a pr¨¢cticamente cero euros¡±.

De momento, y a la espera de que la CNMV d¨¦ su aprobaci¨®n a Cobas AM, Param¨¦s asesor¨¢ un fondo de Inversis Banco (propiedad de la familia March). El Fondo, denominado Cobas Selecci¨®n, ser¨¢ gestionado y comercializado por la nueva gestora. La distribuci¨®n de este producto comenzar¨¢ el pr¨®ximo 2 de septiembre.

Mandatos apalabrados

En menos de un a?o, azValor ha captado cerca de 2.000 millones. La cuesti¨®n ahora ser¨¢ saber qu¨¦ porcentaje lleg¨® all¨ª porque los inversores pensaban que iba a ser el destino de Param¨¦s. ¡°No le puedo decir cu¨¢nto dinero saldr¨¢ de azValor para ir a mi proyecto porque he tenido poco contacto con inversores. Es cierto que tengo varios mandatos apalabrados, pero no me pongo un objetivo de patrimonio bajo gesti¨®n. Lo que s¨ª tengo claro es que vamos a tener un volumen suficiente para hacer viable la empresa¡±.

Una de las razones de la ruptura con Bestinver, y qui¨¦n sabe si tambi¨¦n con azValor, es el tama?o ¨®ptimo para una gestora. El instinto de negocio de los propietarios les impide poner un l¨ªmite al crecimiento, pero para el gestor ¡ªy m¨¢s con un estilo como el de Param¨¦s, centrado en empresas de mediana y peque?a capitalizaci¨®n¡ª un volumen excesivo supone una traba. ¡°En Cobas pondremos l¨ªmites al tama?o de los fondos. Con una comisi¨®n razonablemente alta como la que cobraremos no podemos gestionar miles de millones¡±.

Param¨¦s estudi¨® Ciencias Empresariales, pero nunca hab¨ªa reparado en el mundo de la inversi¨®n hasta que en 1985, cursando el quinto curso de la carrera, se fij¨® en una revista econ¨®mica, Business Week, porque sal¨ªa en la portada uno de sus ¨ªdolos de la NBA: Patrick Ewing. A partir de ese momento empez¨® a leer cosas sobre el mercado, siempre de forma autodidacta, tal y como cuenta en su libro Invirtiendo a largo plazo (Deusto). ¡°Creo que hay dos cosas que me han diferenciado del resto de gestores. La primera es la capacidad para ir a la contra del mercado, buscar donde la gente no lo hace. Esto es dif¨ªcil desde el punto de vista psicol¨®gico porque estamos preparados para actuar de forma gregaria. El segundo rasgo de mi car¨¢cter es la paciencia para esperar lo que haga falta hasta que una apuesta sobre la que estoy convencido fructifique¡±.

Param¨¦s es el principal exponente en Espa?a del estilo de gesti¨®n value basado en la selecci¨®n de compa?¨ªas de calidad que cotizan baratas. Hay quien opina que dos a?os fuera del mercado es mucho tiempo en un mundo que se mueve a velocidad de v¨¦rtigo y que este par¨®n puede haber oxidado su magia. ¡°Es cierto que en la selecci¨®n de valores tienes que estar muy involucrado en el d¨ªa a d¨ªa de las compa?¨ªas y yo he estado un poco alejado en los ¨²ltimos meses. Una vez dicho esto, desde fuera he tenido clar¨ªsimo los dos grandes movimientos que hab¨ªa que haber hecho en este periodo y que se resumen en salir del mercado en 2015 y comprar materias primas en 2016¡±.

Param¨¦s sabe que todos los focos van a estar sobre ¨¦l, pero no le preocupa la presi¨®n. ¡°Voy a hacer lo que he hecho siempre. Mis ahorros van a estar en los fondos de Cobas y tengo la tranquilidad de que la gestora va a ser viable. El que quiera estar con nosotros, fenomenal, y el que no, tambi¨¦n¡±.

Los buenos resultados y una filosof¨ªa de inversi¨®n similar han hecho que dentro del sector se califique a Param¨¦s como el ¡°Warren Buffett espa?ol¡±, comparaci¨®n que asume sin demasiada resistencia. ¡°Es algo que no me afecta. ?l se dedica a invertir y yo tambi¨¦n. Si me hubieran comparado con Belmonte [el torero] habr¨ªa dicho que no tiene ning¨²n sentido. Si me quieren comparar con alguien que ha sido un gu¨ªa para m¨ª no voy a decir que no¡±.

El 7 de marzo de 2006 Param¨¦s, junto a otros tres miembros de Bestinver y dos pilotos, sufri¨® un accidente en Pamplona. Fue la ¨²nica vez en 25 a?os que usaron un avi¨®n privado y fallecieron dos personas, un compa?ero y un piloto. ¡°El suceso sirvi¨® para reforzar la idea de agradecimiento a la vida por la situaci¨®n de privilegio que siempre he tenido¡±. Diez a?os despu¨¦s, viendo la oficina provisional de Cobas AM, Param¨¦s recuerda a esa escena de Mad Men en la que sus protagonistas rompen con su agencia de siempre e inician un proyecto propio. A Don Draper le fue regular en esa segunda vida profesional. ?Y a Param¨¦s?