C¨®mo afectar¨ªa una victoria de Donald Trump a los mercados

El pr¨®ximo 8 de noviembre los estadounidenses elegir¨¢n a su 45? presidente. Hillary Clinton, por el partido dem¨®crata, y Donald Trump, por el bando republicano, son los contendientes. Las encuestas conceden una ligera ventaja a la exsecretaria de Estado. Sin embargo, nadie da por derrotado a su adversario, m¨¢xime tras la experiencia del Brexit en Reino Unido. Bancos de inversi¨®n y casas de an¨¢lisis ya han enviado extensos informes a sus mejores clientes con el impacto que el resultado electoral podr¨ªa tener en sus bolsillos. Los expertos coinciden en que la llegada de Trump a la Casa Blanca abrir¨ªa un periodo de alta volatilidad en las Bolsas.

¡°Si Trump se impone, a corto plazo creemos que podr¨ªa desencadenarse un movimiento de huida del riesgo debido al mayor nivel de incertidumbre que se asocia a su figura¡±, sa?alan desde Fidelity. ¡°No deber¨ªa subestimarse la importancia del resultado de las elecciones presidenciales en EE UU¡±, advierte Sophie Chardon, estratega de inversi¨®n en Lombard Odier. ¡°El car¨¢cter perturbador de una posible presidencia de Trump lo convierte en un aspecto crucial desde el punto de vista de la confecci¨®n de las carteras de inversi¨®n¡±, a?ade. Steen Jakobsen economista jefe de Saxo Bank, tiene, en cambio, una visi¨®n m¨¢s provocadora y se?ala que ning¨²n candidato ser¨¢ mejor presidente que otro: ¡°Si Clinton gana, la probabilidad de una recesi¨®n aumenta inmediatamente. Si Trump triunfa, llegaremos r¨¢pidamente a una agitaci¨®n pol¨ªtica masiva¡±.

El 8 de noviembre no solo se elige presidente en EE UU, sino que tambi¨¦n habr¨¢ cambios en el Congreso: la C¨¢mara de Representantes se renovar¨¢ por completo; mientras que en el Senado elegir¨¢ a un tercio de sus miembros. Actualmente, ambas instituciones est¨¢n en manos republicanas. ¡°M¨¢s importante que el nuevo presidente ser¨¢ la configuraci¨®n del Congreso. El impacto econ¨®mico de las elecciones depender¨¢ mucho de su color¡±, se?ala Didier Borowski, responsable macroecon¨®mico de Amundi. De los tres escenarios dibujados por la gestora francesa, al que menos probabilidades asignan es a una victoria de Trump con el apoyo de las dos c¨¢maras para sacar adelante todo su programa ¡°dada la falta de apoyos incluso en su propio partido¡±. Si el empresario tuviese carta blanca, Amundi augura que EE UU entrar¨ªa en recesi¨®n, el d¨¦ficit americano se disparar¨ªa ¡°y la econom¨ªa mundial crecer¨ªa menos de un 2%¡±.

Los an¨¢lisis hist¨®ricos revelan que la Bolsa estadounidense suele comportarse mejor con presidentes dem¨®cratas ¡ªla rentabilidad media anual del S&P 500 durante mandatos del partido del burro es del 14,7%, frente al 5,4% de los republicanos¡ª, aunque ello se ha debido principalmente al momento en el que se han producido. A pesar de que los efectos macroecon¨®micos y sobre los mercados son, en general, discutibles, lo que s¨ª parece evidente es que las pol¨ªticas de los presidentes s¨ª tienen influencia en el comportamiento de los diferentes sectores econ¨®micos.

Tanto Clinton como Trump han prometido un generoso plan de infraestructuras en caso de ser elegidos. Esto quiere decir que el sector de la construcci¨®n se ver¨¢ beneficiado en Bolsa sea uno u otro presidente. Esta es, sin embargo, de las pocas coincidencias. ¡°Clinton es m¨¢s progresista en inmigraci¨®n, lo que beneficia a sectores con altos niveles de trabajadores indocumentados, sobre todo la agricultura. Es firme defensora del medio ambiente lo que favorece al negocio de las energ¨ªas limpias. Tambi¨¦n defiende un fuerte incremento del salario m¨ªnimo y eso es malo para la restauraci¨®n y la hosteler¨ªa. Quiere impedir aumentos injustificados de los medicamentos, lo que es perjudicial para algunas farmac¨¦uticas y quiere dar continuidad al Obama Care, lo que ser¨ªa beneficioso para proveedores de servicios m¨¦dicos y seguros¡±, resumen en Fidelity.

Impacto sectorial

En el caso de victoria de Trump, Sophie Chardon, de Lombard Odier, recuerda que los principales temas en la campa?a del republicano sugieren buenos resultados en el parqu¨¦ para las grandes farmac¨¦uticas por la derogaci¨®n del Obama Care, para las acciones de los bancos (por el desmantelamiento de la Ley Dodd-Frank que surgi¨® tras la crisis para proteger al ahorrador), para las empresas del sector de materiales (por la imposici¨®n de aranceles al acero chino) ¡°y para las compa?¨ªas tecnol¨®gicas por la oferta de amnist¨ªas fiscales para la repatriaci¨®n de beneficios obtenidos en el extranjero¡±. Trump tambi¨¦n ha abogado por duplicar el peso del gasto militar en el PIB, lo que favorece a los contratistas de Defensa y a los fabricantes de armas. Su pol¨ªtica de inmigraci¨®n y de comercio, sin embargo, ser¨ªa perjudicial para las empresas de los mercados emergentes.

En renta fija, un triunfo de Clinton tambi¨¦n ser¨ªa la mejor opci¨®n para los analistas. ¡°El mercado probablemente pondr¨ªa en precio una subida de los tipos de inter¨¦s de la Reserva Federal en diciembre. En el caso de victoria de Trump aumentar¨ªa la aversi¨®n al riesgo lo que traer¨ªa rentabilidades menores en el mercado de deuda p¨²blica y mayor debilidad para los bonos corporativos, sobre todo en los de menor calidad¡±, destaca Anthony Doyle, de M&G. En las divisas, hay unanimidad acerca de que si Trump vence el d¨®lar se fortalecer¨ªa, con un impacto negativo muy severo para el peso mexicano y el d¨®lar canadiense por sus amenazas proteccionistas.