El ¡®efecto Trump¡¯: una inusual volatilidad electoral llega a Wall Street
Wall Street vivi¨® la semana previa al voto una negatividad que solo se vio con Nixon y Bush padre en las 23 elecciones celebradas desde 1928
El factor miedo se ha apoderado de Wall Street y la tendencia natural de los inversores cuando esto sucede es apartarse r¨¢pido para ponerse a cubierto. Lo que se espera es que la dem¨®crata Hillary Clinton salga elegida presidenta el pr¨®ximo martes y que los republicanos mantengan el control del Senado. Pero la posibilidad de una victoria del republicano Donald Trump es real y eso acab¨® provocando algo totalmente inusual en el parqu¨¦.
La norma de las ¨²ltimas nueve d¨¦cadas dice que los mercados encaran la recta final de las elecciones en positivo. No en esta ocasi¨®n. El ¨ªndice S&P 500 arrastra una ca¨ªda del 3% desde el martes de la semana pasada, cuando empezaron las ventas. Este jueves ya cerr¨® la sesi¨®n marcando la peor secuencia desde octubre de 2008, en plena hecatombe financiera, y la remat¨® el viernes con la racha m¨¢s larga en 36 a?os.
La ¨²ltima vez que el S&P 500 cay¨® tantas jornadas consecutivas fue en diciembre de 1980 y curiosamente coincidi¨® con el d¨ªa del estreno de Apple, en la actualidad la mayor compa?¨ªa cotizada. Entonces la tanda se llev¨® por delante un 9,4% del valor del ¨ªndice. El declive visto hasta ahora por el efecto Trump, por tanto, es mucho m¨¢s suave. Tambi¨¦n cuando se compara con el 23% que se perdi¨® en las ocho sesiones de hace ocho a?os.
Pero solo hubo dos ocasiones desde 1928, cuando se impuso en las urnas el republicano Herbert Hoover, en las que el mercado vivi¨® una situaci¨®n similar a la de la semana pasada. En ese periodo de referencia hubo 23 contiendas presidenciales. La primera vez fue en las elecciones de 1968, cuando el ¨ªndice que representa a las mayores corporaciones de EE UU se dej¨® un 0,2% antes de que Richard Nixon ganara al dem¨®crata Hubert Humphrey.
La historia volvi¨® a repetirse cinco elecciones despu¨¦s, de nuevo con un republicano como protagonista. Fue en 1988, cuando George Bush padre se impuso a Michael Dukakis. Su victoria fue precedida la semana antes por una ca¨ªda del 1,4% en el S&P 500. En el extremo completamente opuesto est¨¢ el entusiasmo que gener¨® la llegada del cambio con Barack Obama a la Casa Blanca, que subi¨® el ¨ªndice casi un 7%.
Se suele decir que los republicanos son los mejores amigos del dinero, pero la realidad es diferente. En el caso de Trump juega, adem¨¢s, el factor de que es una persona impredecible y los inversores son al¨¦rgicos a la incertidumbre. En el caso de Nixon, el mercado repunt¨® un 1,5% en la semana posterior a las elecciones, pero con Bush cay¨® un 2,5%. Citigroup anticipa que se dejar¨¢ un 5% si finalmente sale elegido una persona irracional como Trump. Barclays la eleva al 13%.
Alivio relativo tras el voto
Las estad¨ªsticas en Wall Street muestran, de hecho, que el efecto alivio despu¨¦s del voto es relativo. En la mitad de las elecciones celebradas, los inversores optaron por hacer caja. Eso provoc¨®, por ejemplo, una ca¨ªda del 10,6% durante la semana posterior a la elecci¨®n de Barack Obama y del 10,1% de Harry Truman. Volvi¨® a caer un 3,7% despu¨¦s de que el primer presidente negro renovase su mandato.
Mientras que el S&P 500 subi¨® de media un 1,8% la semana previa al paso por las urnas, seg¨²n c¨¢lculos de Bespoke Investment Group, la norma indica que cae un 1% la semana sucesiva. El registro empeor¨® las 10 elecciones disputadas desde 1976, cuando Jimmy Carter sali¨® victorioso. Solo en tres ocasiones se apreci¨® el ¨ªndice, con Ronald Reagan (1980), Bill Clinton (1996) y George Bush hijo (2004).
Aunque la agenda de Hillary Clinton es m¨¢s detallada que la de Donald Trump, lo que tambi¨¦n es cierto es que los dos candidatos que se disputan el martes las llaves de las Casa Blanca han mostrado una ret¨®rica que no es precisamente muy amiga de los negocios. Por eso muchos inversores optan por quedarse al margen, a la espera de que se aclaren las cosas y empezar a definir estrategias para poder jugar seguro.
La tensi¨®n que genera la incertidumbre por el resultado electoral tambi¨¦n castig¨® durante la ¨²ltima semana al d¨®lar, que perdi¨® un 1,5% del valor desde el lunes respecto a la cesta de divisas. La eventualidad del alza de tipos en diciembre podr¨ªa esfumarse si el magnate neoyorquino da la sorpresa el martes en las urnas y se convierte en la persona m¨¢s poderosa del planeta. Eso elevar¨¢ m¨¢s el euro, el yen y el franco suizo.
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