M¨¦xico se enfrenta a la amenaza de recesi¨®n con Trump

La elecci¨®n de Donald Trump ha puesto a M¨¦xico al borde del infarto. Desde su elecci¨®n, el peso y la Bolsa han sufrido ca¨ªdas hist¨®ricas, el presidente Enrique Pe?a Nieto se ha movilizado para reducir los impactos y el Banco de M¨¦xico ha subido los tipos de inter¨¦s por quinta vez en el a?o. Pero la amenaza sigue ah¨ª. Y puede ser devastadora para la econom¨ªa mexicana. Un an¨¢lisis del BBVA-Bancomer, el primer banco del pa¨ªs, establece que si el futuro presidente de Estados Unidos cumple sus promesas de campa?a ser¨ªa ¡°muy probable¡± que M¨¦xico entre en recesi¨®n.

Trump es pol¨ªtica nacional en M¨¦xico. Sus planes de gobierno se viven al sur del r¨ªo Bravo con m¨¢s intensidad que cualquier medida de Pe?a Nieto. No s¨®lo se trata de la amenaza de deportaciones masivas o la culminaci¨®n del muro, sino de la posible ruptura del Tratado de Libre Comercio y la imposici¨®n de aranceles del 35% a empresas estadounidenses que tercerizan en M¨¦xico.

Este p¨¢nico tiene sustento. M¨¦xico env¨ªa el 80% de sus exportaciones al norte y disfruta de un super¨¢vit comercial de 100.000 millones de d¨®lares al a?o con Estados Unidos. Para un pa¨ªs con un PIB per c¨¢pita cinco veces menor que su vecino, este ingreso representa el principal respiradero de su econom¨ªa. Romperlo tendr¨ªa un efecto en cadena. Para M¨¦xico ser¨ªa devastador, pero tambi¨¦n afectar¨ªa a Estados Unidos, que tiene en el sur su segundo mayor socio comercial. La imbricaci¨®n de ambas econom¨ªas hace dif¨ªcil que el golpe a uno no afecte al otro. A esta correlaci¨®n se acogen muchos expertos para vaticinar que el republicano suavizar¨¢ sus promesas.

La imbricaci¨®n de ambas econom¨ªas hace dif¨ªcil que el golpe a uno no afecte al otro

¡°Existen motivos para pensar que la presidencia de Trump no adoptar¨¢ las medidas m¨¢s extremas que defendi¨® en campa?a. En primer t¨¦rmino, un porcentaje elevado de los productos que M¨¦xico exporta a EEUU forman parte de cadenas de valor que integran insumos estadounidenses [¡­] y que le ayudan a ser m¨¢s competitivos frente a otras regiones del mundo. Los autom¨®viles son el ejemplo m¨¢s claro. Imponer restricciones a las exportaciones ser¨ªa da?ino para los productores estadounidenses¡±, se?ala Bancomer.

Este razonamiento explica la postura adoptada por Ford y General Motors. Ante el hurac¨¢n Trump, los directivos de ambas compa?¨ªas han prometido que sus compa?¨ªas mantendr¨¢n sus planes de inversi¨®n en M¨¦xico. Este tipo de resistencia empresarial es un obst¨¢culo que tendr¨¢ que superar el sucesor de Obama. Pero nadie asegura que sea suficiente para frenarle. El peor de los escenarios sigue abierto, y con ¨¦l, la amenaza de apag¨®n. ¡°En caso de que Trump mantenga sus promesas de campa?a, el crecimiento se ver¨ªa todav¨ªa m¨¢s afectado y ser¨ªa muy probable observar una recesi¨®n. Pero ello ser¨ªa lo menos grave. Lo m¨¢s preocupante ser¨ªa que el modelo de crecimiento de M¨¦xico, basado fundamentalmente en exportar mercanc¨ªas a EEUU, se ver¨ªa afectado, lo cual resultar¨ªa en una reducci¨®n de la tasa de crecimiento potencial¡±, indica el BBVA-Bancomer.

La otra posibilidad es que Trump, m¨¢s all¨¢ de la ret¨®rica, mantenga las relaciones comerciales en su estado actual. Este escenario, aunque tranquilizador, tampoco asegura la bonanza econ¨®mica. La mera presencia del republicano en la Casa Blanca tendr¨¢ impacto sobre el crecimiento. ¡°La incertidumbre significar¨¢ menor inversi¨®n y, por tanto, un menor ritmo de creaci¨®n de empleo¡±, sostiene el citado estudio. En este contexto de debilidad, la depreciaci¨®n del peso provocar¨¢ una mayor inflaci¨®n y una ca¨ªda de los salarios reales, con un resultado m¨¢s que conocido: el descenso del consumo. Todo ello revertir¨¢ en mayores tasas de inter¨¦s (subidas del 3% al 5,25% en un a?o), un crecimiento econ¨®mico m¨¢s d¨¦bil que en 2016, y casi con seguridad nuevos recortes al gasto p¨²blico.

¡°En cualquiera de los dos escenarios, uno moderado y otro preocupante, nos parece muy factible que el Gobierno tenga que realizar ajustes al gasto mayores a los programados. Esto debido que el crecimiento ser¨¢ menor y tanto el d¨¦ficit como la deuda ser¨¢n mayores, lo cual incrementar¨¢ la posibilidad de una disminuci¨®n en la calificaci¨®n soberana y que se presenten salidas de flujos de capital¡±, firman los analistas del BBVA. Un horizonte al que la agencia de calificaci¨®n Moody¡¯s ya ha puesto cifras con una ca¨ªda de la previsi¨®n de crecimiento del 2,5% al 1,9% para el a?o pr¨®ximo.

Recesi¨®n o retroceso, sea cual sea el futuro, el triunfo de Trump se va a hacer sentir en M¨¦xico. Y tendr¨¢ consecuencias pol¨ªticas. 2017 es el ¨²ltimo a?o de mandato pleno de Pe?a Nieto. Un momento extremadamente delicado, donde los partidos pondr¨¢n sobre el tapete a sus candidatos para las elecciones de 2018. Con una econom¨ªa declinante y bajo la presi¨®n xen¨®foba de Trump, es dif¨ªcil que el discurso pol¨ªtico no se radicalice y resurja el antiamericanismo. M¨¦xico se enfrentar¨¢ entonces a sus m¨¢s viejos fantasmas. Y otra vez, Estados Unidos ocupar¨¢ el centro del tablero nacional.