La OCDE avala el plan de Trump de invertir m¨¢s en infraestructuras
La instituci¨®n augura un crecimiento del PIB mundial del 2,9% este a?o y del 3,3% en 2017
La Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico (OCDE) ha avalado este lunes la pol¨ªtica de inversiones y rebajas de impuestos del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump. La OCDE pronostica que sus pol¨ªticas de est¨ªmulo podr¨ªan elevar el crecimiento mundial hasta 0,1 puntos en 2017 y 0,3 puntos en 2018. Sin embargo, este informe, el primero de una instituci¨®n internacional que analiza el impacto de las posibles pol¨ªticas de Trump, tambi¨¦n advierte de que todas esas ganancias se desvanecer¨ªan si se restringiese el comercio internacional. Incluso, alerta de la necesidad de un ajuste fiscal en EE UU m¨¢s adelante.
Los inversores dieron la sorpresa al acoger la presidencia de Trump con alzas en los mercados. Y ahora la OCDE es la primera instituci¨®n internacional que da el visto bueno a sus planes de rebajas de impuestos e inversi¨®n en infraestructuras: sostiene que estas pol¨ªticas inflar¨¢n el crecimiento de EE UU en 0,4 puntos en 2017 y 0,8 en 2018. Seg¨²n el organismo, el est¨ªmulo fiscal podr¨ªa corregir la ca¨ªda de la inversi¨®n, mejorar la recolocaci¨®n de parados, atenuar la desigualdad, dedicarse al cuidado de ni?os o facilitar el paso a una econom¨ªa sostenible medioambientalmente. Y a?ade que la reforma fiscal podr¨ªa incluso reforzar la eficiencia bajando los tipos medios pero tapando agujeros por los que se escapa recaudaci¨®n.
Es m¨¢s, la OCDE quiere que estos impulsos no solo se restrinjan a EE UU. Tambi¨¦n pide que se coordinen con China y Europa para que los pa¨ªses con margen fiscal como Alemania inviertan m¨¢s, elevando el crecimiento de una econom¨ªa global sumida en la aton¨ªa.
Sin embargo, el organismo tambi¨¦n alerta de los ¡°considerables¡± riesgos que acarrean las pol¨ªticas anunciadas por Trump. Durante un tiempo no se sabr¨¢ qu¨¦ medidas se pueden adoptar porque precisar¨¢n el respaldo del Congreso. Y el est¨ªmulo fiscal podr¨ªa acabar siendo mayor o menor de lo previsto. En cualquier caso, a medio plazo ¡°har¨¢ falta un ajuste fiscal de alg¨²n tipo para asegurar la sostenibilidad de las finanzas¡±, indica. Adem¨¢s, los salarios podr¨ªan dispararse elevando la inflaci¨®n y, por tanto, provocando fuertes subidas de tipos, lo que a su vez podr¨ªa ocasionar grandes turbulencias en los mercados, m¨¢xime cuando el resto de pa¨ªses mantiene pol¨ªticas monetarias mucho m¨¢s laxas.
Por el contrario, podr¨ªa ocurrir que una demanda extranjera d¨¦bil y un d¨®lar fuerte lastrasen las exportaciones y deprimiesen la inflaci¨®n, imponiendo una pol¨ªtica monetaria m¨¢s relajada. Por ¨²ltimo, acecha el peligro de socavar muy seriamente el comercio internacional: ¡°El proteccionismo y las consiguientes represalias neutralizar¨ªan buena parte de esos efectos fiscales sobre el crecimiento, elevar¨ªa los precios y da?ar¨ªa los est¨¢ndares de vida, dejando a los pa¨ªses en una posici¨®n fiscal peor¡±, ha destacado la economista jefe de la OCDE, Catherine Mann.
"Durante los ¨²ltimos cinco a?os, la econom¨ªa mundial ha estado sumida en una trampa de bajo crecimiento caracterizada por una evoluci¨®n decepcionantemente baja estancada en torno al 3%", afirma el informe de la OCDE. As¨ª que despu¨¦s de cinco a?os de austeridad, la instituci¨®n presidida por ?ngel Gurr¨ªa ha dado un giro a sus recomendaciones y ha propuesto este lunes que pa¨ªses como Reino Unido, Alemania, Francia, B¨¦lgica o Rusia inviertan m¨¢s para elevar su capacidad de crecimiento. "La ca¨ªda del crecimiento potencial podr¨ªa hacer que en el futuro los gobiernos no sean capaces de cumplir con sus promesas de gasto", ha advertido Catharine Mann. De esta forma, la OCDE se apunta a las tesis del exsecretario del Tesoro estadounidense Larry Summers, quien lleva tiempo animando a los gobiernos a aprovechar los bajos tipos para endeudarse e invertir.
La idea se resume en que el crecimiento est¨¢ siendo muy bajo por la falta de inversi¨®n y la ausencia de formaci¨®n entre los trabajadores parados. Pero con unos tipos muy bajos compensa endeudarse porque los retornos ser¨ªan mayores y engordar¨ªan la capacidad de crecimiento. "La ventana de oportunidad de los tipos bajos no va a estar siempre ah¨ª. Y esa pol¨ªtica monetaria est¨¢ brindando margen fiscal, acceso a los mercados y sostenibilidad de la deuda", ha argumentado Catherine Mann.
Por eso, la OCDE reclama a los gobiernos con margen que aprovechen los bajos tipos para incurrir en d¨¦ficits e invertir m¨¢s. Seg¨²n sus c¨¢lculos, uno de cada tres pa¨ªses podr¨ªa embarcarse en un est¨ªmulo fiscal del 0,5% del PIB durante 3 ¨® 4 a?os de media que aumentar¨ªa el crecimiento entre un 0,4% y un 0,6%.
De hacerse de forma efectiva, este impulso fiscal no tendr¨ªa efecto en la sostenibilidad de la deuda. Pero permitir¨ªa sacar a muchos parados de larga duraci¨®n del desempleo. Estos est¨ªmulos tendr¨ªan que combinarse con reformas regulatorias, fiscales, sanitarias y de prestaciones para aumentar todav¨ªa m¨¢s el margen fiscal y el crecimiento. ¡°Las reformas estructurales son incluso m¨¢s importantes a medio y largo plazo. Hay que generar la confianza para que las empresas inviertan. Los Gobiernos no pueden tirar solos del crecimiento", ha insistido Mann.
Bajo estos supuestos, una vez contemplado el impacto de los nuevos planes de inversi¨®n en Estados Unidos, la econom¨ªa mundial crecer¨¢ un 3,3% en 2017, una d¨¦cima m¨¢s de lo esperado en las anteriores previsiones y cuatro por encima del crecimiento vaticinado para este a?o. Y en 2018 el PIB global podr¨ªa avanzar a tasas del entorno del 3,5%. "El efecto de la pol¨ªtica fiscal de Estados Unidos empezar¨¢ a tener impacto en la segunda parte de 2017", ha explicado Mann. Si China contin¨²a respaldando la demanda como lo est¨¢ haciendo, eso podr¨ªa a?adir 0,2 puntos al a?o entre 2017 y 2018, si bien esta econom¨ªa tiene, seg¨²n el organismo, menos margen. Donde s¨ª que hay bastante capacidad de maniobra para hacer m¨¢s es en Europa, subraya la OCDE. Los esfuerzos inversores de los europeos son "demasiado t¨ªmidos", ha declarado ?ngel Gurr¨ªa.
Las previsiones sobre Espa?a son m¨¢s prudentes que las de Rajoy
La OCDE prev¨¦ que Espa?a acabar¨¢ el a?o con un crecimiento del 3,2%. Sin embargo, el PIB sufrir¨¢ una ralentizaci¨®n hasta el 2,3% en 2017 y el 2,2% en 2018, conforme se diluyan factores que han impulsado la demanda como los precios del petr¨®leo, los bajos tipos o las rebajas de impuestos. Esto supone unas perspectivas m¨¢s prudentes que las dibujadas por el Gobierno el pr¨®ximo a?o, pues el Ejecutivo de Rajoy espera que la actividad econ¨®mica avance a una tasa del 2,5%.
A juicio de la instituci¨®n con sede en Par¨ªs, Espa?a alcanzar¨¢ el objetivo de d¨¦ficit p¨²blico este a?o, pero lo incumplir¨¢ en los dos a?os siguientes al registrar en 2017 unos n¨²meros rojos del 3,6% del PIB frente a la meta del 3,1%, y en 2018 un 2,9% frente al objetivo oficial del 2,2%.
La OCDE advierte de que un Gobierno en minor¨ªa podr¨ªa tener problemas para seguir adelante con las reformas. Precisamente Espa?a es uno de los pa¨ªses que en opini¨®n del organismo que agrupa a las econom¨ªas m¨¢s desarrolladas del mundo no tiene margen para abordar est¨ªmulos fiscales.
Es m¨¢s, con la deuda manteni¨¦ndose los pr¨®ximos tres a?os ligeramente por encima del 100% del PIB, la econom¨ªa espa?ola ser¨ªa muy vulnerable a cualquier cambio de humor en los mercados. En opini¨®n del organismo, Espa?a ha de mejorar la formaci¨®n y las pol¨ªticas activas de empleo para responder a un paro que continuar¨¢ enquistado en tasas muy elevadas: el 19,6% en 2016; el 17,7% en 2017 y el 16,4% en 2018. "Para aumentar los est¨¢ndares de vida, a medio plazo hay que invertir en innovaci¨®n, reforzar las habilidades de los trabajadores y fomentar una competencia m¨¢s intensa", se afirma en el apartado referido a la econom¨ªa espa?ola, que tambi¨¦n recomienda a las autoridades espa?olas combatir la desigualdad social, que ha crecido con la crisis.
Aunque el elevado d¨¦ficit p¨²blico no da margen, la OCDE estima importante que el gasto se reoriente hacia partidas que apuntalan el crecimiento como la educaci¨®n o las pol¨ªticas activas de empleo. Adem¨¢s, sostiene que la fiscalidad espa?ola recae demasiado sobre el trabajo y por tanto sobre el crecimiento. Por eso, recomienda que Espa?a mueva su fiscalidad hacia el consumo y los impuestos medioambientales.
El ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, valor¨® ayer los pron¨®sticos de la OCDE. "El cuarto trimestre creemos que va a ser bueno, vamos a entrar con una inercia positiva en 2017", indic¨® el titular de Econom¨ªa, quien record¨® que la media de crecimiento de los tres primeros trimestres es del 3,3%. Guindos explic¨® que el crecimiento de la econom¨ªa mundial es mediocre por causas como la ca¨ªda del comercio internacional, la escasa inversi¨®n y la baja productividad.
Por otra parte, respecto a Reino Unido, sorprende que la OCDE haya vuelto a elevar sus pron¨®sticos tras el resultado del refer¨¦ndum, y ahora espera un crecimiento del PIB del 2% este a?o, cuando en septiembre preve¨ªa un 1,8%. Para 2017 augura una expansi¨®n del 1,2% desde el 1% anterior y para 2018 el PIB crecer¨¢ un 1%.
La OCDE ha revisado al alza las previsiones de crecimiento de la zona euro, hasta el 1,7% este a?o desde el 1,5% estimado en septiembre. En 2017 avanzar¨¢ un 1,6%, dos d¨¦cimas m¨¢s, y en 2018 alcanzar¨¢ el 1,7%.
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