Italia golea a Espa?a, versi¨®n sector bancario
En 2012 el Eurogrupo exigi¨® a Espa?a quitas de hasta el 70% para los preferentistas
Esta historia se remonta a 2012 y deja a Espa?a y a su Gobierno en mala, muy mala posici¨®n. Alemania o el Eurogrupo, tanto monta, exigi¨® entonces a Espa?a quitas masivas, hasta el 70% en alg¨²n caso, para las preferentes. Europa quer¨ªa rebajar el montante del rescate bancario, que de esa manera qued¨® en unos 40.000 millones, cuando parec¨ªa que iban a ser 60.000. La banca internacional recuper¨® todo su dinero, pero el Eurogrupo exigi¨® a los ahorradores espa?oles un sacrificio sin precedentes, al contrario de lo que sucede en Italia. Mariano Rajoy y Luis de Guindos aceptaron: despu¨¦s se han felicitado por haber indemnizado a unos 350.000 preferentistas (a trav¨¦s de arbitrajes en los que los bancos designaban al ¨¢rbitro, nada menos, y despu¨¦s de miles sentencias a favor de los clientes). No hab¨ªa base legal para eso: el Eurogrupo ¡ªla instituci¨®n con menos legitimidad democr¨¢tica de la UE¡ª us¨® a Espa?a como conejillo de Indias. Bruselas adopt¨®, bas¨¢ndose en el modelo espa?ol, nuevas reglas en julio de 2013. Y el Consejo y la Euroc¨¢mara aprobaron una nueva directiva en 2014. El nuevo principio rector estaba clar¨ªsimo: si hay nuevos rescates, los acreedores pagar¨¢n el pato.
Esas son las reglas, que saltan por los aires en el primer examen. Italia es mucha Italia: Roma ha maniobrado para evitar una soluci¨®n a la espa?ola con malas excusas, que van desde el Brexit al riesgo de desestabilizaci¨®n del sistema financiero, incluso al miedo a que una quita de los bonos de mala calidad d¨¦ alas a los populistas. El equivalente a las preferentes y la deuda subordinada est¨¢ muy extendido entre los ahorradores italianos, mucho m¨¢s que en Espa?a en 2012: las consecuencias pol¨ªticas, esgrime el Gobierno del que se ha apeado Matteo Renzi, ser¨ªan devastadoras. Roma ha decidido aplicar quitas moderadas (del 25%) a los clientes institucionales (los grandes inversores), y presume de que ¡°la protecci¨®n para los peque?os ahorradores es total¡±, seg¨²n su ministro, Pier Carlo Padoan, con una interpretaci¨®n caribe?a ¡ª?siciliana?¡ª de las reglas. Padoan echa mano de la directiva de resoluci¨®n de bancos para no tocar a sus preferentistas, pero esa directiva dice expl¨ªcitamente que las recapitalizaciones bancarias cautelares ¡ªcomo la que se aplica a Monte dei Paschi¡ª no eximen del cumplimiento de las reglas de ayudas de Estado, incluyendo las quitas. Hay muchos matices ah¨ª, pero una cosa est¨¢ clara: si los preferentistas italianos se libran, el agravio comparativo con Espa?a es un esc¨¢ndalo. De los grandes.
Italia trata de salir de una crisis bancaria a c¨¢mara lenta, fruto de un estancamiento que dura ya 15 a?os: hasta ahora, el sector ha sabido ir tapando agujeros, pese a que los cr¨¦ditos morosos ascienden a 350.000 millones. El rescate se ha precipitado esta semana: el Parlamento italiano ha aprobado ayudas por importe de 20.000 millones, aunque algunas estimaciones cifran el agujero de capital por encima de 50.000 millones. Tras meses jugando al rat¨®n y al gato con Bruselas, Roma anuncia que los poseedores de la deuda de peor calidad se ir¨¢n de rositas. Bruselas, en principio, aceptar¨¢ si Italia demuestra que la venta de preferentes fue fraudulenta. Sorpresa: Monte dei Paschi ya ha sugerido que eso es lo que ocurri¨®.
Italia, en fin, ha logrado que en Bruselas cale la idea de que una quita para las preferentes provocar¨ªa una crisis pol¨ªtica. ¡°Ha pesado el hecho de que una quita a los preferentistas habr¨ªa afectado a la base electoral del Partido Democratico en la Toscana, la regi¨®n de Mateo Renzi¡±, subraya Miguel Carri¨®n, del think tank Eurointelligence. El plan es sencillo: el banco convertir¨¢ en acciones las preferentes sin quita alguna. Monte dei Paschi canjear¨¢ esas acciones por deuda de m¨¢xima calidad de nueva emisi¨®n. El Ejecutivo italiano comprar¨¢ las acciones canjeadas. Y aqu¨ª paz y despu¨¦s gloria: las reglas son flexibles y todo es perfectamente legal. Los italianos, maquiav¨¦licos maestros de la t¨¢ctica, han sabido gestionar el asunto a la perfecci¨®n. ¡°Pap¨¢ Noel trae seguridad a los ahorradores y a la econom¨ªa¡±, ironizaba este viernes Lorenzo Codogno, exsecretario del Tesoro italiano.
Vivimos, en fin, en un mundo nuevo. Lo de los preferentistas espa?oles fue en 2012: historia antigua. Ahora la directiva de resoluci¨®n (art¨ªculo 32.4) permite aplicar las cargas de otra manera; sobre todo si quien las aplica es el pa¨ªs de los Mario Draghi, Pier Carlo Padoan, Marco Buti, Andrea Enria, Ignazio Angeloni y dem¨¢s mandarines de la econom¨ªa y la supervisi¨®n y resoluci¨®n bancaria de la UE. Intenten buscar apellidos espa?oles de rango similar en las instituciones y ver¨¢n que la goleada en el Italia-Espa?a bancario ¡ªun 3-0, pongamos¡ª es merecida. Aunque, eso s¨ª, el punto de vista del Gobierno espa?ol ser¨¢ un trasunto de la f¨¢bula de la zorra y las uvas: el sainete bancario italiano ha provocado varios a?os de menor crecimiento en Italia y una prima de riesgo superior a la espa?ola. Todo eso es verdad: 3-1. Gana Italia.
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