Yellen afirma que ser¨ªa imprudente esperar demasiado a subir tipos

La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, afirma que ser¨ªa ¡°imprudente¡± esperar demasiado para subir los tipos de inter¨¦s. Se da as¨ª la opci¨®n para que suceda potencialmente en marzo, aunque evita darlo por hecho mientras espera tener una idea clara del impacto del plan econ¨®mico y la pol¨ªtica migratoria de Donald Trump. El nuevo presidente de Estados Unidos se dispone adem¨¢s a reconfigurar el reparto de poder en el banco central, colocando a gente af¨ªn a sus ideas para los puestos que se quedan vacantes.

Yellen reiter¨® en su comparecencia semestral ante el Congreso que necesita claridad respecto a los cambios que quiere introducir Trump. En este sentido, sin entrar a valorar sus iniciativas, record¨® que la inmigranci¨®n es un componente esencial de la fuerza laboral, que no crece. "Reducir el paso de la inmigraci¨®n puede ralentizar la econom¨ªa", se?al¨® al ser preguntada sobre el reforzamiento de los controles en la frontera y las deportaciones de indocumentados.

Varios miembros de la Fed se pronunciaron durante las ¨²ltimas semana en este sentido. La poblaci¨®n ocupada se redujo por el impacto la crisis y por factores demogr¨¢ficos. Los economistas creen que Trump tendr¨¢ muy complicado elevar el potencial de crecimiento si la fuerza laboral no crece. Yellen se?al¨®, adem¨¢s, que las econom¨ªas de EE UU y M¨¦xico est¨¢n "sincronizadas", lo que implica que puede afectarle si las cosas van a peor al sur de la frontera.

La intervenci¨®n de Janet Yellen ante el comit¨¦ bancario del Senado se produce cuatro d¨ªas despu¨¦s de que el gobernador a cargo vigilar a los grandes bancos presentara su dimisi¨®n. Adem¨¢s de la vacante de Daniel Tarullo, no se espera que renueve el vicepresidente Stanley Fischer cuando le caduque a mediados del a?o pr¨®ximo. Y est¨¢ en cuesti¨®n la continuidad de la propia presidenta.

¡°Tengo la intenci¨®n de completar mi mandato como presidenta¡±, afirm¨® a pregunta del republicano Richard Shelby. Janet Yellen se quedar¨ªa as¨ª otro a?o al frente de la Fed, ya que el mandato expira en febrero de 2018. No est¨¢ claro, sin embargo, que pasar¨ªa con el cargo de gobernadora, que caduca en 2024. Que deje la presidencia no le obliga necesariamente a abandonar su asiento.

Reforma financiera

La nueva administraci¨®n acaba de lanzar, adem¨¢s, el proceso para revisar la estructura que gobierna el sector financiero. El republicano Mike Capro, presidente del comit¨¦, fue directo al decir que no vea la hora de confirmar para el puesto de Daniel Tarullo a alguien que reconfigure la normativa de tal manera que los bancos est¨¦n bien capitalizados y regulados pero sin imponer costes innecesarios.

El dem¨®crata Sherrod Brown trat¨® de poner en cuesti¨®n la maniobra, con varias preguntas sobre el estado actual del sistema financiero. Janet Yellen respondi¨® afirmando que los bancos son m¨¢s resistentes ahora que antes de la crisis, tienen balances m¨¢s s¨®lidos, conceden cr¨¦dito y los consumidores est¨¢n mejor protegidos frente a los abusos. La presidenta, en cualquier caso, se mostr¨® dispuesta a trabajar con el Tesoro.

Al referirse a la pol¨ªtica monetaria, su estrategia pasa por darse flexibilidad. Los tipos est¨¢n desde diciembre en una banda entre 0,5% y el 0,75%. Tiene motivos que justificar¨ªan proceder al tercer incremento dentro de un mes. Los mercados financieros est¨¢n relativamente estables y aunque la econom¨ªa rinde cerca de su capacidad, los indicadores muestran que puede soportar la subida.

¡°Dicho esto, la perspectiva econ¨®mica es incierta y la pol¨ªtica monetaria no sigue un curso preestablecido¡±, reiter¨® Janet Yellen. Los miembros conf¨ªan en poder realizar tres incrementos de un cuarto de punto este a?o, para as¨ª colocarlos pr¨®ximos al 1.5%. La presidenta insiste que en este momento del proceso cuentan todos los encuentros y cualquier decisi¨®n se basar¨¢ en los indicadores disponibles.

Robert Kaplan, presidente del Fed de Dallas, es partidario de subirlo ¡°m¨¢s pronto que tarde¡±. Eso, explica, permitir¨¢ que el proceso hacia la normalizaci¨®n sea gradual. Si se quedan rezagados, advierte, ¡°habr¨¢ que ir m¨¢s r¨¢pido¡±. La opini¨®n de Kaplan es relevante porque tiene derecho de voto. Jeffrey Lacker, de Richmond, considera tambi¨¦n que los tipos deber¨ªan estar ¡°significativamente m¨¢s altos¡±.

Est¨ªmulos fiscales

Otra cosa es que vaya a suceder en marzo. El c¨ªrculo m¨¢s estrecho a la presidenta se muestra m¨¢s paciente y el pr¨®ximo movimiento llegar¨¢ con toda probabilidad en junio. Yellen lleva tiempo, en paralelo, suplicando al Congreso que haga m¨¢s por v¨ªa de los est¨ªmulos fiscales, porque eso aliviar¨¢ la presi¨®n sobre la Fed de estimular la econom¨ªa dejando los tipos m¨¢s tiempo tan bajos.

El presidente Donald Trump debe a¨²n concretar las medidas que prometi¨® durante la campa?a para duplicar el crecimiento, con recortes de impuestos, reduciendo de la regulaci¨®n e invirtiendo en modernizar las infraestructuras. El impacto de estas propuestas, que deber¨¢n ser respaldas por los legisladores, ser¨¢ en todo caso a largo plazo y no se notar¨¢n hasta como pronto comienzos de 2018.

¡°Es pronto para saber qu¨¦ otras iniciativas econ¨®micas se van a adoptar y c¨®mo afectar¨¢n potencialmente a las perspectivas¡±, insisti¨® Yellen, que evit¨® valorar las distintas propuestas que se consideran en el Congreso. S¨ª considera necesario que se adopten pol¨ªticas para mejorar el crecimiento a largo plazo, la productividad y el nivel de vida. Y a?adi¨® que espera esto se haga sin mermar la sostenibilidad fiscal.