Neinor Homes prepara la primera salida a Bolsa de una inmobiliaria en una d¨¦cada

El ladrillo espa?ol pondr¨¢ una nueva pica en su proceso de recuperaci¨®n con la primera salida a Bolsa de una promotora en la ¨²ltima d¨¦cada. El fondo norteamericano Lone Star se hizo con el brazo inmobiliario de Kutxabank en 2014 con la ambici¨®n de convertirla en la mayor empresa del sector en Espa?a. Tres a?os despu¨¦s del nacimiento de Neinor Homes, el fondo acaba de anunciar a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la colocaci¨®n de entre el 40% y el 60% del capital social de la promotora en el mercado tras haber acumulado una bolsa de suelo valorada en 1.120 millones de euros. Fuentes del sector explican que la operaci¨®n trata de aprovechar el inter¨¦s de los fondos institucionales por inversiones en sectores c¨ªclicos, en especial el inmobiliario, en un entorno de crecimiento econ¨®mico en Espa?a. Por ello, los analistas auguran que a Neinor Homes le seguir¨¢n otras promotoras en breve,

Tras la cascada de concursos de acreedores que sufri¨® el sector inmobiliario espa?ol, en el parqu¨¦ empezaron a brillar las sociedades an¨®nimas cotizadas de inversi¨®n inmobiliaria (Socimi), que se dedican solo a la inversi¨®n de edificios para arrendar. Sin embargo, el segmento de la promoci¨®n de viviendas segu¨ªa tratando de recomponerse desde las cenizas que quedaron de la crisis. Los fondos internacionales entraron, total o parcialmente, en inmobiliarias de bancos y antiguas cajas de ahorros para armar nuevas compa?¨ªas. El futuro de esas sociedades empieza a despejarse ahora con la salida a Bolsa de Neinor Homes. ¡°Lone Star entr¨® en un subsector en el que hall¨® en una oportunidad para hacerse con una empresa con la que ir comprando, conformar una cartera y darle valor para luego desinvertir. La salida a Bolsa les da esta oportunidad¡±, explica Carles Vergara, profesor de Direcci¨®n Financiera de Iese. Su estreno en el parqu¨¦ ser¨¢ el primero que se produce por parte de una promotora desde que en 2007 lo hiciera Realia.

Lone Star dot¨® en 2014 a la empresa de 1.000 millones de euros para comprar suelo y levantar casas. Hoy la empresa tiene una bolsa de terrenos, en un 84% finalista (preparado para construir en ¨¦l) para 161 promociones que suman 9.086 viviendas. De estas, 60 est¨¢n en marcha y en 30 ya hay gr¨²as. Seg¨²n comunic¨® a la CNMV, la cartera de suelo actual le permitir¨¢ cumplir con las entregas de 2017 y 2018 y el 80% de las que se contemplan en el plan de negocio para 2019. Adem¨¢s de esa actividad, Neinor Homes tiene un contrato firmado hasta 2022 con Kutxabank para ir vendiendo su cartera de viviendas. Los ingresos que hasta ahora ha tenido la compa?¨ªa por la venta de activos procedentes de las antiguas cajas vascas ascienden a unos 400 millones de euros, lo que ha ido dando liquidez a la empresa a la espera de realizar las primeras entregas de viviendas.

El plan de la empresa pasa por consolidarse en cuatro grandes regiones (Madrid, Pa¨ªs Vasco, Andaluc¨ªa y Catalu?a) para atacar luego nuevas zonas y ganar cuota de mercado a nivel estatal con un modelo muy industrial, basado en el desarrollo de viviendas y no en la gesti¨®n del suelo. Fuentes del sector se?alan que ahora Neinor Homes tiene la ventaja de haberse hecho con una bolsa de terrenos comprados, en su mayor¨ªa, a un precio barato al haber puesto en marcha el negocio en 2014. Seg¨²n la informaci¨®n preliminar remitida a la CNMV, la cartera de suelo actual tiene un valor de 1.120 millones de euros, que asciende a 2.548 millones si se tienen en cuenta los proyectos en desarrollo.

Sin embargo, estas fuentes recuerdan que para seguir creciendo deber¨¢ adquirir terrenos a un valor que, de seguir la tendencia actual de los precios, ir¨¢n escalando. Eso explica tambi¨¦n que la compa?¨ªa salga a Bolsa para tener acceso a otras v¨ªas de financiaci¨®n distintas a la que el sector hab¨ªa usado tradicionalmente, la bancaria. ¡°La salida a Bolsa de las promotoras tiene sentido. Les permitir¨¢ consolidarse, obtener un rating, ser transparentes y acceder a financiaci¨®n alternativa, por ejemplo, con emisiones de deuda. Y eso les permitir¨¢ planificar a largo plazo, por lo que a Neinor Homes le seguir¨¢n otras promotoras¡±, sostiene el consejero delegado de la consultora Irea, Mikel Echavarren.

Analistas consultados s¨ª ven con cierta cautela la salida a Bolsa porque la compa?¨ªa todav¨ªa no ha entregado una sola vivienda, por lo que no conocen el producto que llevan a cabo. Aun as¨ª, fuentes del mercado aseguran que tras tres rondas de reuniones con inversores ha quedado claro el inter¨¦s de los inversores internacionales por la compa?¨ªa. Estas seg¨²n estas fuentes, creen que la construcci¨®n de viviendas crecer¨¢ en Espa?a en los pr¨®ximos a?os dados los bajos niveles en los que a¨²n se halla. La promotora espera alcanzar la velocidad de crucero en 2020, cuando su plan de negocio contempla entregar entre 3.500 y 4.500 viviendas al a?o.