D¨¦ficit p¨²blico: la clave est¨¢ en la recaudaci¨®n
El desequibrio es el m¨¢s elevado de Europa, pese al buen momento econ¨®mico
El cumplimiento del objetivo de d¨¦ficit anunciado esta semana interrumpe la acumulaci¨®n, que parec¨ªa imparable, de deuda p¨²blica y da un respiro al pa¨ªs frente a las exigencias de Bruselas. El resultado mejora la previsi¨®n de consenso, que situaba el d¨¦ficit cerca de dos d¨¦cimas por encima del 4,33%, la cifra comunicada por el Ministerio de Hacienda.
Pero este buen resultado obedece en parte a tendencias preocupantes de cara al futuro. Primero porque la buena sorpresa se debe esencialmente a la compresi¨®n de la inversi¨®n p¨²blica, que bate el r¨¦cord de m¨ªnimos de la serie hist¨®rica. Parece dif¨ªcil mantener niveles de inversi¨®n tan bajos a largo plazo, sobre todo teniendo en cuenta las necesidades que generan la revoluci¨®n digital y la transici¨®n energ¨¦tica.
La recaudaci¨®n impositiva aument¨® un 1,7%, muy por debajo de la evoluci¨®n de la riqueza nacional. Bien es cierto que los impuestos se redujeron en 2016, sobre todo en materia de IRPF. Pero la evoluci¨®n del impuesto de sociedades tampoco parece responder al auge de la econom¨ªa. Incluso, la recaudaci¨®n de IVA y otros impuestos indirectos cae en proporci¨®n sobre el PIB. Da la sensaci¨®n que la situaci¨®n no va a cambiar significativamente, pese a las medidas de ajuste adoptadas a finales del a?o pasado. Seg¨²n los datos de enero y febrero, los impuestos que entran en las arcas del Estado est¨¢n en l¨ªnea con las evoluciones experimentadas en 2016. Las cotizaciones sociales se incrementaron a un ritmo que dobla el de los impuestos. Una evoluci¨®n insuficiente para atajar el creciente agujero de la Seguridad Social.
El gasto p¨²blico, por su parte, se ha estabilizado, facilitando la reducci¨®n del d¨¦ficit pese a la aton¨ªa de la recaudaci¨®n. Las comunidades aut¨®nomas han realizado un esfuerzo de contenci¨®n, contrapartida necesaria a la mutualizaci¨®n de su deuda por el Estado. Por otra parte, la carga de la deuda p¨²blica se ha atenuado como consecuencia de la fuerte reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s y de la pol¨ªtica de compra de bonos del Banco Central Europeo. Por el contrario, el gasto en pensiones progresa de manera acusada, fruto de la mayor longevidad y del leve incremento del importe medio de las pensiones.
En conjunto, el d¨¦ficit se ha reducido menos de lo que cabr¨ªa esperar teniendo en cuenta el buen momento de la econom¨ªa espa?ola, que experiment¨® un crecimiento por encima del 3% por segundo a?o consecutivo. Adem¨¢s, el esfuerzo de consolidaci¨®n es menor que en los otros pa¨ªses europeos. Espa?a tiene el d¨¦ficit m¨¢s elevado de toda la Uni¨®n Europea.
El Gobierno acaba de aprobar un proyecto de Presupuestos Generales del Estado para 2017 y del que todav¨ªa no se conocen los detalles. Por tanto, es pronto para pronunciarse al respecto. Hoy por hoy no se esperan medidas contundentes como un aumento del impuesto sobre hidrocarburos o una racionalizaci¨®n de las desgravaciones que erosionan la base de recaudaci¨®n. A falta de tales medidas, el cumplimiento del objetivo de d¨¦ficit fijado para este a?o, es decir el 3,1%, ser¨ªa complicado.
Conviene acercarse lo m¨¢s posible a ese umbral. Se anuncian cambios en la pol¨ªtica del BCE, que empezar¨¢ por reducir las ingentes cantidades de deuda p¨²blica que compra cada mes, y que tanto ha contribuido a la reducci¨®n de los pagos por intereses que soporta el Estado. Los tipos de inter¨¦s tambi¨¦n acabar¨¢n por aumentar, tal vez durante el 2018. A partir de ese momento, el Estado tendr¨¢ que financiarse en el mercado, a unas condiciones que sin duda no ser¨¢n tan favorables como en la actualidad. Algo que provocar¨¢ un encarecimiento de los intereses y por tanto presionar¨¢ al d¨¦ficit y a la deuda. Una espiral que hay que prevenir, para no enfriar la recuperaci¨®n, ni afectar el estado de bienestar.
En definitiva, el d¨¦ficit p¨²blico se mantiene, junto al paro, como el principal factor de vulnerabilidad para el pa¨ªs. Los responsables pol¨ªticos disponen de un horizonte limitado, en torno a dos a?os, para aprovechar la buena marcha de la econom¨ªa, mejorando la recaudaci¨®n y reduciendo los d¨¦ficits, empezando por el de la Seguridad Social. Despu¨¦s, el apoyo del BCE seguramente ser¨¢ menos intenso. Y eso significa que nadie nos ayudar¨¢ a cuadrar las cuentas.
Raymond Torres es director de coyuntura de Funcas, @RaymondTorres_
Recaudaci¨®n impositiva
La recaudaci¨®n impositiva del Estado, en t¨¦rminos de contabilidad nacional, evolucion¨® de forma muy positiva en enero, con ascensos interanuales del 5% en el IVA y del 11% en el Impuesto sobre la Renta, pero empeor¨® sensiblemente en febrero, de modo que en el conjunto de ambos meses, en comparaci¨®n con el mismo periodo de un a?o antes, la recaudaci¨®n por IVA descend¨ªa un 0,4%, y la de IRPF aumentaba tan solo un 1,8%. Para el resto de administraciones solo hay datos de enero. Las cotizaciones sociales recaudadas por la Seguridad Social crecieron en dicho mes un 3,6%. Pese a que los datos de los primeros meses del a?o son poco representativos, no
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