Fernando de la Mora: ¡°Ning¨²n pa¨ªs ha ganado dinero por salvar a la banca¡±

Fernando de la Mora (Madrid, 1970) es el m¨¢ximo responsable en Espa?a y Portugal de Alvarez & Marsal. Esta consultora se ha convertido en un cirujano experto en revivir los moribundos que ha ido dejando la crisis en Espa?a. Ha trabajado para la Sareb, Abengoa y, actualmente, busca una salida en Isolux.

Pregunta.?En el informe de presentaci¨®n, Alvarez & Marsal asegura que est¨¢ cambiando el concepto y el statu quo de la consultor¨ªa. ?Qu¨¦ significa eso?

Respuesta.?Nosotros no somos asesores, somos gestores. Nos involucramos en la toma de decisiones y eso aporta valor a los clientes. Adem¨¢s, lo hacemos con un equipo muy s¨¦nior. En situaciones complejas tratamos de buscar un equilibrio para los intereses de empresas, bancos e inversores.

P.?Est¨¢n especializados en temas financieros. De 0 a 10, ?d¨®nde situar¨ªa el saneamiento de la banca espa?ola?

R.?Lo situar¨ªa en un 5 porque, aunque las entidades sean solventes, no son rentables al no aportar rendimientos sobre el coste del capital de sus recursos. El inversor espera retornos de entre el 10% y el 15%, pero los bancos todav¨ªa no son capaces de generarlos. Queda mucho recorrido a¨²n y en los bancos puramente espa?oles esa distancia hasta la rentabilidad es a¨²n mayor.

P.??Qu¨¦ se puede hacer para acelerar este proceso?

R.?En primer lugar, hay que seguir con el esfuerzo de reestructuraci¨®n. Existen todav¨ªa entidades con altos niveles de activos improductivos que lastran la generaci¨®n de capital. Estos activos en Espa?a suman 250.000 millones de euros. Adem¨¢s, hay que seguir ahorrando costes y transformando el negocio. Otra asignatura pendiente es restaurar la marca ya que la imagen de la banca est¨¢ muy da?ada. Creo que el entorno econ¨®mico y de tipos va a ayudar en esa reestructuraci¨®n, pero el entorno regulatorio sigue siendo muy dif¨ªcil. Por lo tanto, hay muchas entidades de tama?o peque?o que no van a ser viables con el marco normativo actual.

P.??C¨®mo ve a la banca espa?ola a cinco a?os vista?

R.?Hay que distinguir entre los grupos globales y los puramente dom¨¦sticos. Los primeros van a seguir creciendo porque tienen negocios diversificados con capacidad para ser rentables y absorber el impacto regulatorio. Por otro lado, la banca puramente espa?ola ha de consolidarse.

P.??C¨®mo ser¨¢ esa consolidaci¨®n? ?Ser¨¢ solo entre bancos peque?os? ?Participar¨¢ alguno grande? ?Tendr¨¢ alg¨²n papel la banca extranjera?

R.?La banca extranjera ha abandonado a Espa?a. No veo que ninguna entidad for¨¢nea facilite la consolidaci¨®n. Uno de los aspectos fundamentales en este proceso son las sinergias de costes en los servicios centrales, algo que solo consiguen entidades con presencia en el pa¨ªs. Por lo tanto, veo una consolidaci¨®n entre players dom¨¦sticos. ?Qui¨¦nes ser¨¢n los ganadores? Pues seguramente el club de los grandes, formado por las seis mayores entidades, con alguna excepci¨®n.

P.?Antes mencionaba el da?o de reputaci¨®n que ha supuesto la crisis para el sector financiero. ?C¨®mo se mejora la imagen de marca?

R.?El da?o ha sido extremo. De hecho, solo hay 5 bancos en la lista de las 100 mayores marcas del mundo. Queda un largo camino por recorrer y el primer paso debe ser restaurar la confianza del cliente.

P.?Alvarez & Marsal particip¨® en el dise?o del banco malo. Desde su creaci¨®n, la Sareb acumula minusval¨ªas latentes cercanas a los 3.500 millones de euros. El Gobierno dijo que el saneamiento de la banca no iba a costar ni un euro a los espa?oles. ?Cree que alguna vez la Sareb ser¨¢ rentable?

R.?Los bancos malos son malos como su propio nombre indica. Son entidades no rentables.

P.?Entonces, ?nos minti¨® el Gobierno?

R.?En muy pocas ocasiones un Gobierno ha generado valor en procesos de rescate bancario. En su conjunto, ning¨²n pa¨ªs en el mundo ha ganado dinero por salvar a la banca. Por lo tanto, es muy dif¨ªcil recuperar el valor total e ¨ªntegro de las inversiones que se han realizado.

P.??Qu¨¦ opina de la crisis del Popular? ?Qu¨¦ futuro puede tener?

R.?Como ha comentado su actual presidente, el Popular tiene dos opciones: capitalizarse o buscar una concentraci¨®n. La entidad necesita liberarse de activos improductivos que pesan mucho en su balance. Es dif¨ªcil saber c¨®mo se va a solventar la crisis porque hay muy pocas entidades con la capacidad de absorber al Popular.

P.??No cree que tanta concentraci¨®n es mala para el cliente?

R.?Al contrario, creo que es bueno porque el cliente paga el coste del servicio que una entidad le presta. Por lo tanto, si ese banco es m¨¢s fuerte y eficiente, con mejor tecnolog¨ªa, eso terminar¨¢ revirtiendo en el ahorrador. El sistema financiero espa?ol tiene los precios m¨¢s competitivos de Europa.

P.?Otra de sus especialidades son las reestructuraciones. En Espa?a han trabajado sobre todo con constructoras. ?Por qu¨¦ hay tantos problemas en este sector?

R.?Es un sector muy ligado al gasto p¨²blico y este se ha cortado de manera radical. La demanda de servicios se ha visto reducida en m¨¢s de un 50%.

P.??Es solo un problema de oferta? ?O tambi¨¦n hay casos de mala gesti¨®n?

R.?Ha habido un exceso de apalancamiento que, cuando se ha desplomado la oferta, ha penalizado a las empresas. ?Podr¨ªan haberse producido mejoras en la gesti¨®n? Sin duda, sobre todo en ¨¢mbitos como la deuda y la gesti¨®n de la liquidez.

P.?Han participado en el salvamento de Abengoa. ?Qu¨¦ futuro ve a la empresa?

R.?Creo que es una compa?¨ªa viable. Ha cambiado al equipo gestor y lo puede hacer bien. Ahora solo les queda ejecutar su plan de viabilidad. En estos momentos tiene un soporte financiero adecuado para salir adelante.

P.?Ahora trabajan para Isolux. ?Se salvar¨¢ la compa?¨ªa?

R.?Como es p¨²blico, Isolux est¨¢ en un proceso de preinsolvencia. Vamos a hacer todo lo posible para que salga adelante.

P.??Qu¨¦ probabilidades de ¨¦xito tiene?

R.?Sinceramente, no lo s¨¦. Acabamos de aterrizar y en los pr¨®ximos meses hemos de trabajar con sus directivos y con los bancos para buscar soluciones.

P.?La imagen de marca de las constructoras sufre al verse ligadas a numerosos casos de corrupci¨®n. ?Qu¨¦ habr¨ªa que hacer para acabar con estas pr¨¢cticas?

R.?Se tiene que ir a un modelo anglosaj¨®n, con mucha m¨¢s transparencia y con proyectos con un coste fijo, sin acuerdos impl¨ªcitos o proyectos que no son rentables y que despu¨¦s se van a ver compensados con modificaciones o con otros arreglos.