Moody's rebaja la calificaci¨®n crediticia de China por su abultada deuda
La agencia considera que la fortaleza financiera del gigante asi¨¢tico "se erosionar¨¢" en los pr¨®ximos a?os
La agencia de calificaci¨®n crediticia Moody's decidi¨® este mi¨¦rcoles rebajar un pelda?o la calificaci¨®n de la deuda a largo plazo de China. Lo hizo, seg¨²n un comunicado, ante las expectativas de que la fortaleza financiera del pa¨ªs se deteriore en los pr¨®ximos a?os debido a la peligrosa combinaci¨®n de una deuda cada vez m¨¢s abultada y una tasa de crecimiento a la baja. A pesar del recorte, la nota del pa¨ªs sigue en la categor¨ªa de grado de inversi¨®n, donde se sit¨²an los emisores de duda m¨¢s solventes.
La advertencia de Moody's es la en¨¦sima que recibe China por el enorme crecimiento de la deuda durante los ¨²ltimos a?os. Seg¨²n datos del Banco de Pagos Internacionales de septiembre de 2016 -los ¨²ltimos disponibles-, la deuda total del gigante asi¨¢tico supon¨ªa un 255% de su Producto Interior Bruto (PIB). Si bien tanto la p¨²blica -la que est¨¢ en manos del Gobierno- y la de los hogares est¨¢n en niveles aun bajos en comparaci¨®n con otras grandes econom¨ªas (46,1% y 43,2% del PIB, respectivamente), la deuda corporativa se situ¨® en un preocupante 166,2% del PIB.
"Moody's espera que el apalancamiento de toda la econom¨ªa aumentar¨¢ a¨²n m¨¢s en los pr¨®ximos a?os (...) La importancia que las autoridades atribuyen al mantenimiento de un crecimiento robusto dar¨¢ lugar a pol¨ªticas de est¨ªmulo sostenido dados los impedimentos estructurales para lograr las metas de crecimiento actuales. Tales est¨ªmulos contribuir¨¢n al aumento de la deuda", dice la agencia. Es la primera vez que Moody's rebaja la nota de la deuda soberana china desde 1989, a ra¨ªz de la inestabilidad provocada por la masacre de la plaza de Tiananmen.
China, segunda econom¨ªa mundial y primera potencia comercial, lleva varios a?os experimentando una ralentizaci¨®n progresiva de su crecimiento econ¨®mico. Un a?o despu¨¦s de que el presidente Xi Jinping llegara al poder, las autoridades prometieron reformas estructurales promercado que deber¨ªan dar un nuevo impulso a la econom¨ªa, pero pocas se han llevado a cabo. Entretanto, el ¨²ltimo plan quinquenal aprobado establece un crecimiento anual m¨ªnimo del 6,5% hasta 2020 que se antoja irrenunciable. Si la econom¨ªa no lo logra por s¨ª sola, Pek¨ªn ayuda con est¨ªmulos y su enorme capacidad de intervenci¨®n a trav¨¦s de las empresas estatales.
De ah¨ª que China haya vivido en una suerte de primavera durante el ¨²ltimo a?o y medio. Pero los efectos del est¨ªmulo tienen un l¨ªmite. "Se espera que el potencial de crecimiento de China disminuya a cerca del 5% en los pr¨®ximos cinco a?os", dice Moody's, por la ca¨ªda de la inversi¨®n sobre el total del gasto, la disminuci¨®n progresiva de la poblaci¨®n en edad de trabajar y la continua bajada de la productividad.
Si bien Moody's considera que el compromiso de las autoridades en hacer reformas es "claro", tambi¨¦n creen que ¨¦stas "no tendr¨¢n el impacto suficiente para contener la erosi¨®n del cr¨¦dito asociado a la combinaci¨®n del aumento del endeudamiento en toda la econom¨ªa y un crecimiento m¨¢s lento".
A pesar del recorte, la perspectiva de la deuda china a largo plazo pasa de negativa a estable. Seg¨²n la agencia, el gigante asi¨¢tico sigue contando con "ventajas importantes" que favorecen la estabilidad. Entre ellas destaca una econom¨ªa grande y de r¨¢pido crecimiento, el dominio gubernamental sobre el sistema financiero, el control de los flujos de capital transfronterizos, la elevada tasa de ahorro entre los ciudadanos (de cerca del 40%) o los m¨¢s de 3 billones de d¨®lares en reservas de divisas.
La rebaja de la calificaci¨®n crediticia de China por parte de Moody's, la primera en varios a?os tras continuas subidas, no tendr¨¢ un gran impacto en el inter¨¦s que paga el pa¨ªs por su deuda porque la gran mayor¨ªa de pr¨¦stamos y bonos est¨¢n en manos de actores parcialmente o directamente conectados con el Estado chino. Solamente una ¨ªnfima parte pertenece a inversores extranjeros. La noticia, sin embargo, ha provocado que la moneda china, el yuan, cediera un 0,35% de su valor frente al d¨®lar estadounidense.
Los principales mercados del pa¨ªs respondieron al anuncio con bajadas moderadas: Shangh¨¢i ced¨ªa un 0,7% y Shenzhen un 0,2%. Aunque lo que digan las agencias crediticias extranjeras no es algo que precisamente preocupe a los inversores. China ha criticado varias veces a las tres principales agencias estadounidenses (Moody's, Fitch y Standard & Poor's) por su hegemon¨ªa a la hora de decidir qu¨¦ gobiernos y empresas son dignos de cr¨¦dito. De hecho, el gigante asi¨¢tico cuenta con su propia agencia de calificaci¨®n, Dagong, que otorga a la deuda China pr¨¢cticamente la m¨¢xima nota: AA+. Estados Unidos, en cambio, tiene que conformarse con un A-.
El Gobierno chino ha rechazado la valoraci¨®n de Moody's. En un comunicado, el Ministerio de Finanzas asegura que la agencia usa "una metodolog¨ªa inapropiada que sobreestima las dificultades a las que se enfrenta la econom¨ªa china y subestima los esfuerzos del pa¨ªs de profundizar las reformas estructurales".
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
