El Bundesbank calcula que Alemania ahorr¨® 240.000 millones por los bajos tipos de inter¨¦s

El establishment econ¨®mico y pol¨ªtico alem¨¢n lleva a?os lanzando cargas de profundidad contra la pol¨ªtica de dinero barato del Banco Central Europeo (BCE). A su presidente, Mario Draghi, se le ha caricaturizado en la prensa como un pir¨®mano que se enciende los puros con billetes de los ahorradores alemanes. Incluso el ministro de Finanzas, Wolfgang Sch?uble, lleg¨® a responsabilizar a Draghi y a sus bajos tipos de inter¨¦s del ascenso del partido ultraderechista Alternativa para Alemania (AfD). El Bundesbank echa ahora un capote al italiano al que en el pasado ha criticado. El banco central de la primera econom¨ªa del euro estima que gracias a la actuaci¨®n del BCE, el Erario p¨²blico alem¨¢n se ha ahorrado en los ¨²ltimos diez a?os 240.000 millones de euros.

¡°El nivel muy bajo de intereses ha aliviado de forma considerable la carga de los presupuestos de los pa¨ªses de la zona euro¡±, comienza el informe mensual reci¨¦n publicado por el Bundesbank. M¨¢s all¨¢ de esta evidencia, el organismo que encabeza Jens Weidmann hace n¨²meros sobre el dinero que se han ahorrado los europeos en los ¨²ltimos a?os.

As¨ª, el c¨®ctel de tipos en m¨ªnimos hist¨®ricos y compra masiva de deuda ha permitido que desde el inicio de la crisis en 2008 los 19 pa¨ªses de la eurozona hayan dispuesto de un bill¨®n de euros suplementarios, lo que equivale al 9% de su PIB. Este dinero extra les ha permitido reducir el d¨¦ficit p¨²blico, ¡°ahora en sus niveles m¨ªnimos desde el inicio de la uni¨®n monetaria¡±, dicen los economistas del Bundesbank.

Todos los pa¨ªses se han beneficiado de las decisiones de Draghi. Destacan sobre todo los m¨¢s endeudados, principalmente Grecia. Pero tambi¨¦n otros como Italia, Portugal y Espa?a. ¡°En estos pa¨ªses el tipo medio que pagan las Administraciones P¨²blicas ronda el 3%, mientras que en la franja m¨¢s baja, del 2%, est¨¢n Alemania, Finlandia, Francia y Holanda¡±, aseguran en el Bundesbank. Mientras que Alemania ha logrado en estos a?os el 7,7% de su PIB, en Espa?a ese porcentaje es algo menor, del 5,48%. En Grecia, sin embargo, es del 21% y en Francia supera el 10%.

Pese a las aceradas cr¨ªticas contra Draghi procedentes de Fr¨¢ncfort y Berl¨ªn, Alemania ha sido de las grandes beneficiadas en cifras absolutas. As¨ª, el Bundesbank estima que en comparaci¨®n con el a?o anterior al inicio de la crisis, la primera econom¨ªa del euro ha logrado reducir a la mitad el gasto en intereses: que ha pasado del 4% al 2% del PIB. Tan solo en 2016, el ahorro para la administraci¨®n p¨²blica alemana ¨Ctanto para el Gobierno federal como para los Estados y los municipios- fue de 47.000 millones, seg¨²n el organismo que encabeza Weidmann, del que se especula que aspira a suceder a Draghi a partir de 2019.

Pese a estas ventajas, los expertos del Bundesbank alertan de los riesgos que conllevar¨ªa mantener esta pol¨ªtica de dinero ultrabarato por un periodo prolongado de tiempo. Este aviso llega justo despu¨¦s de que el BCE haya dado t¨ªmidas se?ales de que se prepara para una salida muy gradual de las medidas extraordinarias con las que ha hecho frente a la crisis financiera. El Bundesbank ha hecho patente en los ¨²ltimos a?os su temor a que las facilidades de liquidez impulsadas por Draghi quitaran presi¨®n a los Estados del sur de Europa a la hora de impulsar unas reformas econ¨®micas que, a ojos alemanes, eran necesarias para impulsar la productividad y el crecimiento.

¡°Aumenta el peligro de que un cambio en la pol¨ªtica de tipos de inter¨¦s se evapore la confianza en la estabilidad de las finanzas de algunos pa¨ªses¡±, advierten ahora los economistas del Bundesbank.