Una lluvia de 100.000 millones para el Deutsche Bank

No es un dato p¨²blico. Hasta este momento. La entidad bancaria europea m¨¢s beneficiada por las ayudas de emergencia (cuando tienen problemas de liquidez, no de solvencia) por el Banco Central Europeo (BCE) es alem¨¢n.

El primer banco de la Rep¨²blica Federal y gran gigante continental, el Deutsche Bank, ha recibido del BCE un conjunto de apoyos de liquidez superiores a los 100.000 millones de euros, desde que este tipo de ayudas ¡ªmuy criticadas por el stablishment econ¨®mico de la Rep¨²blica Federal¡ª se instauraron, contra la presentaci¨®n de garant¨ªas ejecutables en forma de activos de calidad (colaterales), han confirmado a este columnista fuentes cercanas a Fr¨¢ncfort.

La involucraci¨®n del DB en la crisis de las hipotecas subprime americanas que desencadenaron la Gran Recesi¨®n ¡ªvehicul¨® su contagio a las finanzas europeas¡ª no obstaculiz¨® la posibilidad de acogerse a los apoyos p¨²blicos.

Ni tampoco la pol¨¦mica amistad entre Angela Merkel y su expresidente Josef Ackerman, que lleg¨® a celebrar fiestas privadas en la sede de la canciller¨ªa. Ni las infinitas corrupciones en los que se vio envuelto. Ni las sanciones multimillonarias derivadas de ellas, precisamente una de las causas del desplome de sus resultados y de su liquidez.

Si la banca alemana se beneficia de la pol¨ªtica bancaria del BCE, tambi¨¦n Alemania se aprovecha de su pol¨ªtica monetaria expansiva, por la que c¨ªrculos de poder han llevado a Fr¨¢ncfort ante la Justicia. Hace a?os por las operaciones OMT de 2012 (pr¨¦stamos especiales a los pa¨ªses sometidos a rescate), tras el evangelio de Mario Draghi (¡°har¨¦ todo lo necesario para salvar al euro, y cr¨¦anme, ser¨¢ suficiente¡±) que salv¨® a Espa?a (e Italia) de la cat¨¢strofe, pero nunca ejecutadas: el Tribunal de Justicia de la UE las convalid¨®, contra las reticencias del Constitucional alem¨¢n. Y ahora por la expansi¨®n cuantitativa (programa APP de compra de activos), que Karlsruhe remiti¨® el 15 de agosto a Luxemburgo.

Un sugerente estudio del Banco de Espa?a confirma no solo los efectos ben¨¦ficos globales de esa pol¨ªtica monetaria, por medio de la cual los bancos centrales habr¨¢n adquirido activos hasta final de a?o por ¡°una cuant¨ªa algo superior al 20% del ¨¢rea del euro¡± (El impacto de la pol¨ªtica monetaria no convencional sobre las finanzas p¨²blicas de la UEM, Bolet¨ªn Econ¨®mico, BdeE, 14/9/2017).

Tambi¨¦n, que aunque con menor impacto que sobre los pa¨ªses del Sur, la pol¨ªtica econ¨®mica ha servido para mejorar la situaci¨®n de las finanzas p¨²blicas alemanas: los tipos de inter¨¦s de la deuda alemana y francesa han bajado entre 110 y 120 puntos b¨¢sicos (1,10% a 1,20%) desde mediados de 2012 (por 150 la espa?ola); la ratio de intereses de la deuda alemana sobre su PIB se redujo en cuatro d¨¦cimas entre 2014 y 2016 (por medio punto en la eurozona) y los pagos por intereses de la deuda se redujeron entre una y tres d¨¦cimas (mucho m¨¢s en Espa?a e Italia: hasta un punto).

As¨ª que Berl¨ªn no es un cirineo de la uni¨®n monetaria, sino un invitado de lujo a su fest¨ªn.