La CNMV advierte de ¡°consecuencias notables¡± para los mercados si se prolonga el conflicto en Catalu?a
La Comisi¨®n asegura que se puede producir una ¡°p¨¦rdida de confianza¡± que de lugar a descensos de las cotizaciones
El desaf¨ªo secesionista no saldr¨¢ gratis. La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) avisa de que la prolongaci¨®n de la crisis institucional puede tener consecuencias "notables" sobre los mercados y la actividad econ¨®mica.
Concretamente, ha se?alado en su ¨²ltima Nota de Estabilidad Financiera que en los mercados se puede producir un "endurecimiento" de las condiciones de financiaci¨®n de los agentes y una "p¨¦rdida de confianza" que den lugar a descensos de las cotizaciones y a "rebrotes puntuales" de la volatilidad.
?Por lo que se refiere al impacto sobre la actividad econ¨®mica, el organismo que preside Sebasti¨¢n Albella se?ala que "es dif¨ªcil de cuantificar en este momento", pero reconoce que existen algunos indicadores que muestran ya revisiones a la baja en los beneficios esperados por acci¨®n de varias sociedades cotizadas durante los pr¨®ximos meses. "En este escenario es posible que algunos proyectos de inversi¨®n puedan verse retrasados o, incluso, suspendidos".
De momento, el indicador de estr¨¦s de los mercados financieros espa?oles que elabora la CNMV contin¨²a en un nivel bajo durante los ¨²ltimos meses. "Ello a pesar de que en octubre el indicador ha registrado un leve repunte, probablemente relacionado con la crisis de Catalu?a, pero de una magnitud no comparable a episodios anteriores de crisis en los mercados", seg¨²n el supervisor.
La CNMV ofrece este indicador de forma mensual, si bien elabora un an¨¢lisis de los riesgos de mercado con car¨¢cter trimestral. En el ¨²ltimo informe, el supervisor cita como "fuentes de incertidumbre pol¨ªtica", entre otras, a la crisis institucional en Catalu?a, que por el momento ha tenido "un impacto limitado en los mercados financieros", aunque "su rumbo ha empezado a divergir de la tendencia observada en otros mercados europeos de referencia".
As¨ª, el nivel de estr¨¦s se situ¨® a principios de octubre en el 0,15%, mientras que al cierre del segundo trimestre del ejercicio este ¨ªndice se encontraba en el 0,19%.
El ¨ªndice de estr¨¦s de los mercados financieros proporciona una medida en tiempo real del riesgo sist¨¦mico en el sistema financiero espa?ol. El dato oscila entre 0 y 1 y se obtiene mediante agregaci¨®n ponderada de los niveles de estr¨¦s estimados en renta variable, renta fija, intermediarios financieros, mercados monetario, derivados y mercado de cambios.
Si el indicador se sit¨²a entre 0 y 0,27, el nivel de estr¨¦s de los mercados es bajo, mientras que entre 0,27 y 0,49 es medio. A partir de 0,49 el riesgo sist¨¦mico del sistema financiero espa?ol es elevado.
Mayor nivel de estr¨¦s en renta fija
De momento, el nivel de estr¨¦s m¨¢s elevado se mantiene en el segmento de renta fija, debido tanto al incremento de la volatilidad como al empeoramiento de la liquidez, y se observa un ligero aumento en el segmento de renta variable, seg¨²n este informe de la CNMV.
Durante los meses de verano, el estr¨¦s se ubic¨® en niveles m¨ªnimos, "pues los mercados mostraron una elevada estabilidad" y no se vieron alterados por "el todav¨ªa reciente proceso de resoluci¨®n de Banco Popular o los atentados terroristas de Barcelona", de acuerdo con la Nota.
Por otra parte, el supervisor se?ala que el desarrollo del negocio bancario en Espa?a sigue lastrado por el entorno de bajos tipos de inter¨¦s y la consolidaci¨®n de "otras fuerzas competitivas a¨²n en ciernes", como las fintech o las compa?¨ªas de shadow banking.
En el caso de Espa?a, el entorno es "m¨¢s favorable" por la consolidaci¨®n del crecimiento econ¨®mico, que ha llevado a una disminuci¨®n de la tasa de morosidad de la banca hasta el 8,4%, aunque "el sector no est¨¢ exento de riesgos", como lo demuestran el proceso de resoluci¨®n de Popular de principios de junio o la decisi¨®n de las entidades m¨¢s importantes radicadas en Catalu?a de trasladar su domicilio social a otras regiones debido a la incertidumbre.
Por otra parte, el supervisor considera que el cr¨¦dito bancario da s¨ªntomas de recuperaci¨®n de forma localizada, pero el saldo total a¨²n sigue condicionado por el proceso de desapalancamiento de numerosos agentes.
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