El Banco de Espa?a avisa de que el ¡®proc¨¦s¡¯ ya lastra la econom¨ªa catalana

Sobre el crecimiento del 0,8% en el cuarto trimestre, el informe trimestral del supervisor se?ala que alcanzar esa "estabilidad" en el avance del PIB de Espa?a "es consecuencia de dos fuerzas que operan en sentidos opuestos". Apunta que "el fortalecimiento de los mercados de exportaci¨®n" habr¨ªa contrarrestado "los efectos adversos derivados del aumento de la incertidumbre relacionado con la situaci¨®n pol¨ªtica en Catalu?a, que, de acuerdo con la informaci¨®n disponible ¡ªrelativamente escasa¡ª "se habr¨ªan concentrado especialmente en esa comunidad aut¨®noma".

"La informaci¨®n coyuntural acerca de la actividad econ¨®mica relativa al trimestre en curso en el conjunto de Espa?a y en las distintas comunidades aut¨®nomas es todav¨ªa incompleta, pero comprende ya un conjunto de indicadores relevante, en particular para los meses de octubre y, en menor medida, noviembre. De acuerdo con esta informaci¨®n, la actividad econ¨®mica se habr¨ªa desacelerado en el ¨²ltimo tramo del a?o en Catalu?a en mayor medida que en la media de las comunidades consideradas. Esta ralentizaci¨®n se deber¨ªa, en particular, al peor comportamiento de los indicadores de empleo, turismo y mercado de la vivienda, entre otros, en esta comunidad aut¨®noma", avisa el supervisor en el informe publicado este mi¨¦rcoles.

Aunque las previsiones de crecimiento del PIB de Espa?a para el final del a?o se mantienen en el 0,8%, el Banco de Espa?a recuerda que todav¨ªa es una cifra provisional, que puede mejorar o empeorar en estas ¨²ltimas semanas del 2017 y con el arranque de 2018. "La incidencia final de este elemento de riesgo sobre el conjunto de la econom¨ªa espa?ola en el cuarto trimestre depender¨¢ de la magnitud y de la persistencia que este acabe teniendo. Un alivio del grado de tensi¨®n en Catalu?a, como el que se percibi¨® durante el mes de noviembre y las primeras semanas de diciembre, podr¨ªa conducir a un escenario de mayor crecimiento del producto que el considerado en las proyecciones recientemente publicadas", recuerda.

Sin embargo, lanza una advertencia clara: "Por el contrario, un hipot¨¦tico rebrote de las tensiones en los pr¨®ximos meses podr¨ªa llevar a un impacto m¨¢s pronunciado sobre las decisiones de consumo e inversi¨®n de los agentes que el que se infiere a partir de los datos parciales disponibles".

Las exportaciones compensan la incertidumbre

En relaci¨®n con el impacto que ya nota el Banco de Espa?a en el cuarto trimestre del a?o, explica que desde el punto de vista de los componentes de demanda, "el impacto negativo de la incertidumbre" se habr¨ªa manifestado sobre todo en los componentes del gasto privado interno y en las exportaciones tur¨ªsticas. En el lado de la oferta, la industria se ha comportado mejor que el sector servicios. "En concreto, tanto el consumo privado como la inversi¨®n en bienes de equipo habr¨ªan reducido sus ritmos de avance en los ¨²ltimos meses del a?o, mientras que, por el contrario, la informaci¨®n de alta frecuencia disponible apunta a un posible fortalecimiento de la inversi¨®n en construcci¨®n", avanza. Los datos referidos al comercio de bienes apuntan a que la contribuci¨®n de la demanda exterior neta al crecimiento del PIB habr¨ªa sido positiva.

Las Bolsas, por el contrario, parecen calmadas. En el ¨¢mbito de los mercados financieros, recuerda el organismo que la primera parte de octubre vino acompa?ada de un aumento de la volatilidad y una "evoluci¨®n negativa de las cotizaciones bancarias y, especialmente, la de las entidades que ten¨ªan su sede en Catalu?a". Pero "los desarrollos posteriores tendieron a normalizar parcialmente la situaci¨®n". En el caso de los mercados de deuda soberana, "la volatilidad fue menor y a principios de noviembre se registraban niveles similares a los observados antes del comienzo del episodio de tensionamiento pol¨ªtico".

Sobre el resto de par¨¢metros, el Banco de Espa?a recuerda que la inflaci¨®n a noviembre es del 1,7%, ligeramente por encima del verano. El petr¨®leo se ha encarecido y con este, las importaciones energ¨¦ticas que realiza Espa?a. Por otra parte, el supervisor recuerda que el impulso llegado gracias a la pol¨ªtica monetaria expansiva del BCE tender¨¢ a agotarse en los pr¨®ximos a?os. La econom¨ªa espa?ola notar¨¢ un crecimiento m¨¢s lento. "De acuerdo con las proyecciones m¨¢s recientes, que se corresponden con la contribuci¨®n del Banco de Espa?a al ejercicio de proyecciones del Eurosistema antes mencionado, el PIB crecer¨ªa un 2,4% en 2018 y un 2,1% tanto en 2019 como en 2020, mientras que el componente subyacente de la inflaci¨®n tender¨ªa a repuntar gradualmente hasta el 1,8% en 2020", avanza.