El PIB crece un 0,8% y Guindos asegura que la crisis catalana no impactar¨¢ en la econom¨ªa

La econom¨ªa sigui¨® mostrando hasta septiembre un vigor mayor de lo que pod¨ªa esperar cualquier analista hace tan solo unos trimestres. Seg¨²n el avance preliminar que ha publicado este lunes el INE, entre julio y septiembre el Producto Interior Bruto avanz¨® un 0,8%, ligeramente por debajo del 0,9% registrado en el trimestre anterior.

En t¨¦rminos anuales, el PIB creci¨® un 3,1%, una tasa igual a la anotada entre abril y junio y en l¨ªnea con la previsi¨®n del Gobierno y el Banco de Espa?a para finales de a?o. Tras conocerse el dato, el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, ha resaltado que ¡°la incertidumbre solo afectar¨¢ en el cuarto trimestre a Catalu?a¡±, y se ha mostrado confiado en que ese impacto ¡°se revierta¡± pronto. Es m¨¢s, ha asegurado que probablemente la econom¨ªa catalana vuelva enseguida a los ritmos de crecimiento que ten¨ªa antes del conflicto, superiores a los del resto de la econom¨ªa espa?ola.?

La fortaleza de la creaci¨®n de empleo, la prolongaci¨®n de una pol¨ªtica monetaria ultraexpansiva, el buen comportamiento del turismo, el incremento de las exportaciones, la contenci¨®n de los precios del petr¨®leo y la recuperaci¨®n de la inversi¨®n empresarial dan impulso a la actividad.?"Aunque algo menos vigorosa que en el trimestre anterior, la demanda interna sigue siendo el principal motor de la econom¨ªa, en un contexto en el que se mantiene la solidez del mercado laboral", explica en una nota Bankia Research. Y a?ade: "En cuanto a la demanda externa, habr¨ªa reducido ligeramente su aportaci¨®n positiva al crecimiento: la fortaleza de las exportaciones, tanto de bienes como de servicios (turismo), est¨¢ siendo contrarrestada por el tir¨®n de las importaciones, sobre todo energ¨¦ticas".

Con tres trimestres ya cerrados, se antoja muy dif¨ªcil que a estas alturas el crecimiento del PIB de 2017 baje del 3%. Ni siquiera si las tensiones pol¨ªticas en Catalu?a lastran algo el consumo y la inversi¨®n en lo que resta de a?o. Para ello, la actividad tendr¨ªa que crecer menos del 0,4% entre octubre y diciembre, seg¨²n los c¨¢lculos de la Autoridad Fiscal. Y eso parece muy poco probable a la vista de la inercia que lleva la econom¨ªa. A menos que haya un desastre de aqu¨ª al cierre del a?o, se trata del tercer ejercicio consecutivo en el que el PIB crece un 3% o m¨¢s. Con los datos revisados del INE, en 2015 la econom¨ªa aument¨® un 3,4% y en 2016, un 3,3%, muy por encima de la media de la eurozona. Un incremento bestial de la productividad que ha permitido superar este a?o los niveles de producci¨®n de antes de la crisis pero con 1,7 millones de trabajadores menos.

Si se examina la actividad entre julio y septiembre, el trimestre empez¨® con datos un poco m¨¢s flojos. Pero estos han ido cobrando impulso. Los indicadores coyunturales de servicios e industria mejoraron bastante en agosto respecto a julio. Y la Encuesta de Poblaci¨®n Activa recogi¨® un s¨®lido incremento de la ocupaci¨®n del 0,75%. Si adem¨¢s se tiene en cuenta que mejor¨® el trabajo a tiempo completo y empeor¨® el tiempo parcial, las cifras de empleo se antojan todav¨ªa mejores. De ah¨ª el crecimiento del PIB del 0,8%. Avanzan a ritmos muy similares, lo que significa que casi todo el crecimiento se corresponde con la creaci¨®n de puestos de trabajo. Un hecho muy positivo porque se consigue colocar a m¨¢s gente en el mercado laboral. No obstante, presenta tambi¨¦n un reverso menos optimista, pues significa que la productividad no crece mucho y, por lo tanto, el empleo creado no es de mucha calidad.

Otra nota positiva del trimestre es la evoluci¨®n del comercio minorista. Pese a una mayor inflaci¨®n que siempre perjudica el consumo, este ha ido de menos a m¨¢s entre julio y septiembre. Aunque los expertos llevaban tiempo vaticinando una ralentizaci¨®n, ha aguantado mucho mejor de lo previsto, en parte por la fuerte creaci¨®n de empleo. Incluso si los sueldos de reentrada en el mercado laboral son m¨¢s bajos, se pone a m¨¢s gente a trabajar que consume m¨¢s. Cosa distinta ocurrir¨ªa si la confianza se quiebra, algo que han se?alado a cuenta de la crisis catalana el Banco de Espa?a, la Autoridad Fiscal, el FMI o el propio Gobierno.

Con los datos hasta septiembre no se puede apreciar nada por el conflicto catal¨¢n. Y la inercia es tan fuerte que arrastra mucho. Eso s¨ª, en lo que va de a?o ya se puede advertir hasta septiembre que Catalu?a ha perdido un poco de fuelle. Se trata de la ¨²nica comunidad junto a Extremadura en la que el comercio minorista retrocede, aunque muy ligeramente. Y el empleo ya no crece por encima de lo que avanza en el resto de Espa?a como hac¨ªa en el a?o anterior. Ahora se incrementa al mismo ritmo a pesar del potente sector tur¨ªstico del que dispone. Todos estos datos no incorporan la incertidumbre generada desde el refer¨¦ndum ilegal del 1 de octubre. El Gobierno consideraba que el a?o que viene se pueden perder unos 3.000 millones de PIB debido a las tensiones pol¨ªticas. Y la Autoridad Fiscal elevaba la cifra en el peor de los casos hasta m¨¢s de 12.000 millones. Sin embargo, el ministro Guindos sostiene ahora que el impacto no ser¨¢ tal. Y ha afirmado que el efecto solo se notar¨¢ en el cuarto trimestre en Catalu?a. Pero que en principio nada m¨¢s. De solventarse bien el problema catal¨¢n, la econom¨ªa podr¨¢ crecer incluso por encima del 2,5% en 2018, ha afirmado Guindos.

En cualquier caso y con independencia de Catalu?a, el Banco de Espa?a prev¨¦ que el PIB vaya ralentiz¨¢ndose en los pr¨®ximos trimestres hasta crecer un 2,5% en 2018. Los motivos: el repunte del precio del petr¨®leo, la apreciaci¨®n del euro y, sobre todo, un cierto agotamiento del consumo y la inversi¨®n. Durante la crisis se pospusieron muchas decisiones de compras e inversi¨®n. Y eso provoc¨® que con la recuperaci¨®n estas dos r¨²bricas reaccionaran con gran ¨ªmpetu. Pero en los pr¨®ximos trimestres podr¨ªan perder fuerza.