EE UU cre¨® dos millones de empleos en 2017

La econom¨ªa de Estados Unidos cerr¨® el a?o con la creaci¨®n de 2,05 millones de empleos. De ese total, 148.000 nuevos ocupados se registraron en el mes de diciembre. La tasa de paro, entretanto, queda en el 4,1%. Lo complicado ser¨¢ repetir esta tendencia tan s¨®lida en 2018, con un mercado laboral que est¨¢ en una situaci¨®n de pleno empleo y porque se hace m¨¢s complicado cubrir las vacantes porque las empresas no dan con trabajadores cualificados.

La creaci¨®n de empleo en 2017 avanz¨® m¨¢s r¨¢pido de lo esperado, pese a que el ritmo de contrataci¨®n se haya moderado a nivel de 2011 y de que la lectura de diciembre es algo m¨¢s suave de lo anticipado. EE UU lleva, en todo caso, siete a?os generando puestos de trabajo a una media anual que supera los dos millones, igualando el registro de la d¨¦cada de 1990. El presidente Donald Trump atribuye este rendimiento a la confianza que genera su plan econ¨®mico.

El s¨®lido dato de empleo se conoce, adem¨¢s, un d¨ªa despu¨¦s de que el ¨ªndice Dow Jones rompiera la barrera de los 25.000 puntos, tras repuntar un 36% desde que Trump ganara las elecciones. ¡°La agenda de bajar impuesto, reducir la regulaci¨®n y ampliar las oportunidades para todos est¨¢ dando grandes resultados econ¨®micos¡±, asegura el mandatario republicano, ¡°las familias de clase media son los grandes ganadores¡±.

Los analistas de Moody?s no niegan que pueda tener un efecto positivo, pero se?alan que la actual Administraci¨®n est¨¢ construyendo sobre los logros de la presidencia de Barack Obama y tambi¨¦n contribuye que la econom¨ªa global est¨¢ creciendo de una manera sincronizada por primera vez desde la crisis financiera. La tasa de paro es la m¨¢s baja en 17 a?os y est¨¢ al nivel del pleno empleo.

El gran reto, como indic¨® Janet Yellen en su ¨²ltima rueda de prensa como presidenta de la Reserva Federal, es que las empresas den con el empleo cualificado que necesitan. ¡°Est¨¢ teniendo dificultad para dar con empleados¡±, dijo, ¡°por eso esperamos que el ritmo de contrataci¨®n se modere¡±. La National Federation of Independent Busnisses calcula que el 30% de las pymes tienen vacantes.

Vacantes

El ritmo de creaci¨®n de empleo, adem¨¢s, es m¨¢s r¨¢pido que el crecimiento de la poblaci¨®n activa. La tasa de participaci¨®n laboral est¨¢ en el 62,7%. Moody?s advierte en este sentido que llegar¨¢ un momento en el que la contrataci¨®n se estanque. ¡°Hay ya cerca de seis millones de vacantes¡±, dice, ¡°nunca se vio algo as¨ª¡±. Las pol¨ªticas en inmigraci¨®n, advierte, restringen a¨²n m¨¢s la mano de obra.

El impulso adicional que puede dar la reforma fiscal al crecimiento econ¨®mico se considera modesto y ser¨¢ temporal. La Fed proyecta que la econom¨ªa crecer¨¢ un 2,5% este a?o, un ritmo muy similar al que se espera para el conjunto de 2017. En el segundo y el tercer trimestre lo hizo a una tasa anualizada por encima del 3%. La estimaci¨®n actual del banco central es que se modere al 2% en 2019.

El banco central de EE UU, por tanto, no ve realista el crecimiento superior al 3% que promete Trump y no tiene claro el efecto de la rebaja de impuestos en el empleo. Moody?s calcula que podr¨ªa aportar 300.000 nuevos ocupados adicionales. La previsi¨®n, en todo caso, es que el ritmo de contrataci¨®n se modere a un ritmo de 154.000 ocupados de media al mes para final de 2018, frente a 171.000 de media en 2017.

El mercado laboral seguir¨ªa as¨ª la tendencia que se observa desde 2014, cuando se toc¨® techo con la creaci¨®n de tres millones de nuevos empleos. ¡°Es un proceso natural¡±, indican desde JP Morgan Chase. El dato preliminar de 2017 est¨¢ a nivel de hace seis a?os. Esta combinaci¨®n de factores, sin embargo, podr¨ªa provocar una aceleraci¨®n en el alza de los salarios y elevar la presi¨®n del lado de la inflaci¨®n.

Salarios

Las remuneraciones subieron un 2,5% en el a?o. Lo normal en una fase expansiva de la econom¨ªa es que lo haga por encima del 3%. Lo razonable, seg¨²n los economistas de JP Morgan, es que en la coyuntura actual, la mejora de las condiciones del mercado laboral se refleje m¨¢s bien en un alza de los salarios que en una mayor creaci¨®n de empleo. Eso, a su vez, podr¨ªa elevar los precios.

Janet Yellen presidir¨¢ a final de mes su ¨²ltima reuni¨®n al frente de la Fed. El banco central de EE UU subi¨® los tipos en diciembre a una banda entre el 1,25% y el 1,5%. Su sucesor, Jerome Powell, se comprometi¨® a dar continuidad a su estrategia de retirada gradual de los est¨ªmulos. Pero tambi¨¦n se da flexibilidad al modular la pol¨ªtica monetaria para evitar un recalentamiento de la econom¨ªa.

La intenci¨®n de la Fed es realizar tres incrementos m¨¢s en 2018, pero el acta de la ¨²ltima reuni¨®n muestra que hay divisi¨®n entre los miembros sobre el ritmo a seguir a partir de ahora. Eso hace posible que haya un incremento de tipos cada trimestre si el efecto de la reforma fiscal es mayor del esperado y la inflaci¨®n se acelera. Hay otros miembros que no lo tienen tan claro y prefieren ir con m¨¢s cautela.