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El Gobierno no renueva el contrato con S&P para que le ponga nota a su deuda

La agencia estadounidense de 'rating' no subi¨® la calificaci¨®n de Espa?a el pasado septiembre

Antonio Maqueda
El ministro de Economía, Luis de Guindos.
El ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos. Sergio Perez (REUTERS)

El Gobierno de Espa?a ha dejado de renovar su contrato con la agencia estadounidense de calificaciones Standard & Poor¡¯s. En la pr¨¢ctica, esta decisi¨®n no supone que la firma de rating vaya a suprimir la emisi¨®n de notas sobre la deuda del Reino de Espa?a. Pero estas se har¨¢n de forma ¡°no solicitada¡±, subraya la compa?¨ªa. Al igual que hace con otros pa¨ªses grandes, la calificadora seguir¨¢ poniendo nota a la deuda soberana espa?ola. Sin embargo, no cobrar¨¢ por ello y tendr¨¢ que hacerlo con la informaci¨®n p¨²blica disponible. No habr¨¢ reuniones para intercambios de impresiones, ni calificaciones de emisiones concretas de t¨ªtulos.

La gran mayor¨ªa de Estados mantiene un contrato con S&P, aunque algunos pa¨ªses grandes y muy s¨®lidos no lo tienen: fundamentalmente, Alemania, Suiza, Holanda, Reino Unido, Francia e Italia.?La alcaldesa de Madrid, Manuela Carmena, ya escindi¨® su relaci¨®n con S&P y Fitch a finales de 2015.

"Todas las agencias de rating van a valorar la deuda espa?ola y, de alg¨²n modo, esto no es un tema de ahorro de costes, es que la deuda espa?ola es tan relevante que yo creo que no se necesita l¨®gicamente pagar a ninguna agencia", ha declarado el ministro Luis de Guindos en una rueda de prensa al t¨¦rmino del consejo de ministros de Econom¨ªa y Finanzas de la Uni¨®n Europea, seg¨²n recoge Efe.

M¨¢s informaci¨®n
Las agencias de ¡®rating¡¯ se resisten a dar por concluida la crisis europea
S&P confirma la nota de Espa?a y mejora su perspectiva a positiva
Fitch mejora la calificaci¨®n de la deuda espa?ola por primera vez desde 2014

El Gobierno corta as¨ª el hilo con las principales agencias calificadoras: las estadounidenses S&P, Moody¡¯s y Fitch. Con la otras dos ya hab¨ªa dejado de renovar el contrato. La ruptura con S&P coincide, adem¨¢s, con que esta?no revisase al alza la nota de la deuda de Espa?a el pasado septiembre. La agencia destacaba el elevado crecimiento y auguraba el cumplimiento del objetivo de d¨¦ficit p¨²blico. Sin embargo, mantuvo la nota en el BBB+, esgrimiendo las tensiones pol¨ªticas en Catalu?a. Eso s¨ª, la puso con perspectiva positiva. Es decir, podr¨ªa elevarse en la siguiente evaluaci¨®n, que tendr¨¢ lugar el pr¨®ximo 23 de marzo. Fuentes del Ministerio de Econom¨ªa sostienen que la cancelaci¨®n del contrato nada tiene que ver con filias o fobias. De hecho, subrayan, Fitch ha aumentado el rating a pesar de no existir una relaci¨®n contractual.??

Espa?a hab¨ªa mantenido el contrato con estas calificadoras incluso cuando en 2011 la entonces titular de Econom¨ªa, Elena Salgado, afirm¨® que las agencias de rating carec¨ªan de ¡°un criterio de oportunidad¡±. En aquellos momentos, en medio de la crisis del euro, abundaron las cr¨ªticas contra estas agencias por tener prejuicios anglosajones y ser demasiado proc¨ªclicas, es decir, simplemente seguir el humor de los mercados ahondando en las crisis cuando estas se desatan.

Quiz¨¢s para evitar el reproche de ser proc¨ªclicas, las grandes agencias de ratings se han mostrado m¨¢s cautas durante la recuperaci¨®n.?Desde 2014 no hab¨ªan modificado el rating de Espa?a.?Hasta que lo subi¨® Fitch el pasado viernes. Sin embargo, la situaci¨®n econ¨®mica del pa¨ªs no tiene ahora nada que ver con la de entonces. En estos momentos Espa?a encadena tres a?os consecutivos creciendo al 3%. Pese a que sigue alta, la tasa de paro ha ca¨ªdo mucho. Aunque respaldada por el BCE, los mercados conceden a Espa?a una prima de riesgo mucho m¨¢s baja. La deuda sigue elevada pero se sit¨²a en niveles similares a las de otros Estados europeos. Y el d¨¦ficit p¨²blico ha ca¨ªdo muy por debajo de 2014. No tiene sentido mantener la nota igual que hace tres a?os, argumenta el Gobierno. Ahora que busca plaza en el BCE, para el ministro Luis de Guindos?un alza generalizada de los ratings?probablemente supondr¨ªa el cierre perfecto a su etapa en el Ministerio.

Sin embargo, por el momento Guindos solo puede citar a dos agencias que han mejorado la calificaci¨®n del Tesoro hasta el nivel A: Fitch, radicada en Estados Unidos pero de capital galo, y DRBS, una agencia canadiense mucho m¨¢s peque?a y la ¨²nica con la que el Gobierno espa?ol tiene ahora contrato para poder valorar emisiones concretas. Las dos m¨¢s grandes, S&P y Moody¡¯s, todav¨ªa dejan a Espa?a por debajo de la A. Con todo, la nota A a¨²n est¨¢ algo lejos de la calificaci¨®n de mayor calidad que supone el AAA y que se considera la deuda m¨¢s segura: al menos quedan unos siete escalones para conseguirla, seg¨²n el calificador que se tome.

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Sobre la firma

Antonio Maqueda
Periodista de la secci¨®n de Econom¨ªa. Graduado en Periodismo en la Universidad de Navarra y m¨¢ster por la Universidad de Cardiff, ha trabajado en medios como C¨¢diz Informaci¨®n, New Statesman, The Independent, elEconomista y Vozp¨®puli.

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