El nuevo presidente de Gas Natural pondr¨¢ en marcha un nuevo plan estrat¨¦gico con su ¡°estilo personal¡±

Francisco Reyn¨¦s pondr¨¢ en marcha una nueva etapa en Gas Natural Fenosa caracterizada por "una transformaci¨®n razonable basada en el plan de resilencia de la empresa". Dicha etapa trata de completar el plan estrat¨¦gico que el grupo ya tiene avanzado y en el que Reyn¨¦s quiere poner su "estilo personal". El nuevo presidente ejecutivo ha lanzado un mensaje de confianza en la compa?¨ªa ("estaba en excelentes manos y seguir¨¢ con un grupo de gente al que tratar¨¦ de acoplarme") y ha pedido paciencia hasta presentar el citado plan, que quiere hacer coincidir con la junta general de accionistas antes de que acabe el actual semestre.

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Con este triple mensaje (confianza, transformaci¨®n y paciencia), Reyn¨¦s se ha presentado este mi¨¦rcoles ante los inversores y la prensa. Posteriormente, le ha dado la palabra a Rafael Villaseca, que deja el cargo de consejero delegado tras 13 ejercicios como primer ejecutivo, para que explicara los resultados del a?o pasado, en el que Gas Natural Fenosa ha obtenido unos beneficios de 1.360 millones de euros, con un aumento del 1%.

Seg¨²n la empresa, los resultados obtenidos alcanzaron los objetivos previstos con un ebitda de 3.915 millones (descenso del 16,1%) una vez reexpresado por la discontinuidad de los negocios de distribuci¨®n y comercializaci¨®n de gas en Italia y Colombia, distribuci¨®n de electricidad en Moldavia y generaci¨®n el¨¦ctrica en Kenia.

El plan estrat¨¦gico se adaptar¨¢, seg¨²n las palabras de Reyn¨¦s, en la evoluci¨®n del sector a nivel internacional y continuar¨¢ la disciplina financiera, el programa de eficiencias y la gesti¨®n de la cartera de activos, a lo que se a?ade el mantenimiento del dividendo (el de 2017 fue de un euro por acci¨®n) con una rentabilidad para el accionista del 13,1%.

Una de las decisiones trascendentales que se prev¨¦n es la posible fusi¨®n de la empresa. En ese sentido, la compa?¨ªa ha sondeado el mercado y hab¨ªa avanzado negociaciones con la portuguesa EDP, lo que engendrar¨ªa un gigante ib¨¦rico. Reyn¨¦s se ha limitado a expresar que lo que buscar¨¢ ser¨¢ creaci¨®n de valor y no quiso entrar en m¨¢s detalles pidiendo "un poquito de cr¨¦dito" tanto para esta como otras cuestiones relacionadas con el plan estrat¨¦gico.

Lo que s¨ª ha confirmado es que se mantendr¨¢ el equipo que ha dirigido la empresa en la ¨²ltima etapa para su elaboraci¨®n y ha aprovechado para alabar la labor realizada por Villaseca. Tambi¨¦n ha agradecido el respaldo recibido por los principales accionistas del grupo que forman el Consejo de Administraci¨®n: Criteria (Fundaci¨®n Caixa), Repsol y GIP. Tampoco fue expl¨ªcito sobre la posibilidad de revisar el cambio de sede de Barcelona por Madrid decidido por el proceso independentista de Catalu?a ("todas las decisiones son susceptibles de ser revisadas", dijo).

Nuevo plan de eficiencias hasta 2020

La compa?¨ªa ha puesto en marcha un nuevo plan de eficiencias para el periodo 2018-2020 lo que ha supuesto unos costes de captura no recurrentes en 2017 de 110 millones de euros. Sin considerar dicho efecto as¨ª como el impacto de Electricaribe (filial colombiana expropiada) la disminuci¨®n del Ebitda habr¨ªa sido de 8,8%. Dicha disminuci¨®n se concentra en el negocio de electricidad en Espa?a cuya evoluci¨®n se vio afectada por factores climatol¨®gicos, con contracci¨®n de la producci¨®n hidr¨¢ulica para Gas Natural Fenosa del 71,4%.

La actividad de distribuci¨®n de gas aport¨® un 41,2% del Ebitda; la distribuci¨®n de electricidad un 26,4%; la actividad de gas, un 19,6%; y la generaci¨®n y comercializaci¨®n de electricidad, el 14,8%. El Ebitda de la actividad internacional represent¨® un 48,5% del total. El 51,5% restante correspondi¨® a las actividades en Espa?a.

A lo largo de 2017, la compa?¨ªa llev¨® a cabo una revisi¨®n estrat¨¦gica de su cartera de negocios que supuso desinversiones con un precio de venta total de 2.741 millones de euros y unas plusval¨ªas superiores a los 540 millones a materializar entre diciembre de 2017 y el primer trimestre de 2018.

El grupo que ahora preside Francisco Reyn¨¦s cerr¨® el pasado 1 de febrero la venta de su negocio de distribuci¨®n de gas en Italia. Tras la aprobaci¨®n de las autoridades de competencia en Italia, Gas Natural Fenosa complet¨® la venta de las sociedades de distribuci¨®n de gas en Italia a 2i Rete Gas. La venta de la sociedad de comercializaci¨®n de gas en Italia espera completarse durante el primer trimestre de 2018.

Asimismo, y en el mes de noviembre, alcanz¨® un acuerdo vinculante con Brookfield Infraestructure para la venta de su participaci¨®n del 59,1% en Gas Natural SA ESP, empresa colombiana dedicada a la distribuci¨®n y comercializaci¨®n minorista de gas, por 468 millones de euros. En diciembre se complet¨® la primera fase de la operaci¨®n correspondiente a la venta de un 17,2% por 134 millones de euros.

Por otra parte, Gas Natural Fenosa firm¨® en el mes de agosto un acuerdo para vender una participaci¨®n minoritaria del 20% en la sociedad titular de los activos de distribuci¨®n de gas natural en Espa?a (ahora Nedgia) a un consorcio de inversores en infraestructuras a largo plazo formado por Allianz Capital Partners (ACP) y Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB). Con esta alianza la compa?¨ªa contin¨²a desarrollando su estrategia a largo plazo en el negocio de distribuci¨®n de gas para incrementar la penetraci¨®n del gas en Espa?a.

La el¨¦ctrica realiz¨® inversiones que alcanzaron 1.782 millones de euros en 2017. Las inversiones materiales e intangibles de 2017 alcanzaron los 1.782 millones de euros, con una disminuci¨®n del 29,2%, debido principalmente a que en 2016 se registr¨® la contrataci¨®n de dos nuevos buques metaneros en r¨¦gimen de arrendamiento financiero y la adquisici¨®n de nuevos puntos de suministro de GLP.

El principal foco inversor del grupo en 2017 se centr¨® en la actividad de distribuci¨®n de electricidad, con un 33,8% del total consolidado de las inversiones materiales e intangibles. La distribuci¨®n de electricidad en Latinoam¨¦rica represent¨® el 19,7% del total consolidado. Por su parte la distribuci¨®n de gas represent¨® un 32,8% del total, con una disminuci¨®n respecto a 2016 debido principalmente a Espa?a por la inversi¨®n en 2016 en la adquisici¨®n de nuevos puntos de suministro de GLP.

La inversi¨®n en la actividad de electricidad represent¨® un 19,4% del total consolidado, y en el caso de Espa?a aument¨® un 69,5% gracias a la inversi¨®n en los nuevos proyectos e¨®licos en Canarias. En electricidad internacional, la inversi¨®n aument¨® un 100% debido principalmente al desarrollo de proyectos fotovoltaicos en Brasil y e¨®licos en Australia. Por ¨¢mbito geogr¨¢fico, las inversiones en el exterior representaron el 54% del total mientras que en Espa?a bajaron su contribuci¨®n al 46%.

Desciende el coste de la deuda

El coste de la deuda ha descendido en un a?o del 4,3% al 3,5%, un significativo descenso de 80 puntos b¨¢sicos. A 31 de diciembre, la deuda financiera neta alcanz¨® los 15.154 millones de euros y situ¨® el ratio de endeudamiento en el 45,3%, frente al 44,8% de 2016, y el de Deuda Neta/Ebitda en 3,9 veces. Esta ratio se situar¨ªa en 3,2 veces considerando los flujos por la venta de los negocios en Italia y Colombia, as¨ª como la venta del 20% del negocio de distribuci¨®n de gas en Espa?a.

La compa?¨ªa se estren¨® en 2017 en el mercado de 'bonos verdes' con una emisi¨®n por 800 millones de euros y vencimiento en mayo de 2025. En concreto, la operaci¨®n se fij¨® con un cup¨®n anual del 0,875% y el precio de emisi¨®n de los nuevos bonos ha sido de un 99,77% de su valor nominal. La emisi¨®n, lanzada dentro del programa Euro Medium Term Notes (EMTN), fue sobre-suscrita en casi dos veces y recibi¨® ¨®rdenes de unos 130 inversores institucionales de 19 pa¨ªses.

Adem¨¢s, Gas Natural Fenosa realiz¨® tambi¨¦n, en este enero de 2018, una emisi¨®n de bonos simples por 850 millones de euros y cerr¨® con una demanda de 915,5 millones de euros una oferta de recompra de bonos, con vencimientos entre 2019 y 2023. Ambas operaciones permiten seguir aumentando la vida media y rebajando el coste financiero futuro. El 89,4% de la deuda financiera neta tiene igual o posterior vencimiento al a?o 2020 y la vida media de la deuda se sit¨²a en 5,8 a?os.