La recuperaci¨®n europea se ralentiza y la inflaci¨®n se mantiene en el 1,3%

Astenia primaveral en las macrocifras europeas. La econom¨ªa alemana se ha ralentizado en los primeros meses del a?o y el empuje de la reactivaci¨®n en el conjunto de la zona euro muestra signos de agotamiento. Y la inflaci¨®n sigue sin aparecer: los ¨ªndices de precios se situaron en el 1,3% en marzo, seg¨²n los datos de Eurostat: dos d¨¦cimas por encima del dato de enero pero a un mundo del mandato del BCE, que sigue fracasando en esa tarea. Varias econom¨ªas de la eurozona se mueven en un entorno deflacionario (Chipre y Grecia), mientras que hay signos de recalentamiento en otros pa¨ªses europeos, lo que hace a¨²n m¨¢s dif¨ªcil el trabajo de Mario Draghi. En las minutas de la ¨²ltima reuni¨®n, conocidas esta semana, los halcones parecen batirse en retirada.

El FMI acaba de revisar al alza las perspectivas econ¨®micas de la eurozona en 2018: un crecimiento del 2,4%, que bajar¨ªa al 2% en 2019. Pero en los indicadores adelantados y de sentimiento econ¨®mico se acumulan las se?ales negativas. Las probabilidades de un par¨®n en la econom¨ªa alemana aumentan por las dudas sobre el comercio mundial, y en general "los riesgos van gradualmente a la baja", seg¨²n un an¨¢lisis de Oxford Economics. El empleo sigue mostrando signos de mejor¨ªa, pero el sector industrial empeora y los analistas temen por la recuperaci¨®n. Los nuevos datos de inflaci¨®n alimentan ese debate: la inflaci¨®n subyacente (sin los elementos m¨¢s vol¨¢tiles, como energ¨ªa y alimentos) cerr¨® marzo en el 1%, y no ha logrado salir de ese hoyo en el ¨²ltimo lustro. Esos datos dificultan la retirada de las medidas extraordinarias del BCE, que se re¨²ne de nuevo el jueves de la semana pr¨®xima.

Hay una decena de pa¨ªses europeos con la inflaci¨®n en el 1% o por debajo de esa cifra: Holanda, Finlandia, Italia, Portugal, Polonia, Dinamarca, Grecia y Chipre. En el otro lado, Ruman¨ªa registra incrementos de precios del 4%, y Estonia y Reino Unido se acercan al 3%. Espa?a est¨¢ justo en la media, con una inflaci¨®n que cerr¨® marzo en el 1,3%.