Los inversores recelan del todopoderoso Erdogan

El pasado 10 de julio, Garanti se se desplom¨® en el parqu¨¦ de Estambul: casi 2.600 millones de liras (465 millones de euros) en t¨ªtulos del mayor banco privado turco, en el que BBVA es el accionista de referencia, fueron vendidos durante una sola sesi¨®n de la bolsa turca, haciendo caer el precio de la acci¨®n un 8,2%. Al d¨ªa siguiente las cosas fueron a¨²n peor: la acci¨®n baj¨® otro 11%.

Pero lo sucedido poco ten¨ªa que ver con la situaci¨®n del banco, que en el primer trimestre del a?o registr¨® unos ingresos netos de 2.000 millones de liras. Se deb¨ªa a lo sucedido a ¨²ltima hora del lunes 9 de julio el Palacio presidencial: all¨ª el presidente Recep Tayyip Erdogan anunci¨® que entregaba la nueva cartera de Hacienda y Finanzas a su yerno, Berat Albayrak. Al d¨ªa siguiente, la espantada en la Bolsa de Estambul fue general. A Garanti, el m¨¢s afectado por las ventas, le siguieron Turkish Airlines, la armament¨ªstica Aselsan y varios bancos turcos. ¡°Los vendedores son, en gran medida, fondos de inversi¨®n extranjeros que llevaban muchos a?os en el pa¨ªs y que han decidido deshacer sus posiciones asumiendo p¨¦rdidas porque no est¨¢n dispuestos a sufrir m¨¢s riesgos¡±, explican fuentes bancarias.

La designaci¨®n del yerno como nuevo ministro de Finanzas hundi¨® el mercado

En principio, no hay nada que los mercados puedan objetar al curr¨ªculum de Albayrak: complet¨® sus estudios de Administraci¨®n de Empresas con un m¨¢ster en Nueva York y tiene experiencia como directivo en EEUU y Turqu¨ªa. Como ministro de Energ¨ªa, su anterior cargo, ha rubricado importantes proyectos, por ejemplo, lacentral nuclear ruso-turca de Akkuyuo un principio de acuerdo gas¨ªstico con Israel. ¡°Tiene experiencia pr¨¢ctica y te¨®rica en el sector financiero y ha trabajado con ¨¦xito en el sector privado¡±, defendi¨® Erdogan su elecci¨®n. Pero Albayrak, desde su matrimonio con Esra Erdogan, nunca ha dejado de seguir los dictados de su suegro. Como consejero delegado del consorcio ?alik, contribuy¨® en dos ocasiones (2007 y 2013) a salvar el grupo Sabah, punta de lanza del emporio medi¨¢tico que el mandatario turco ha tejido a su alrededor, y evitar que empresarios extranjeros o afines a la oposici¨®n pudiesen hacerse con su control. Adem¨¢s, de acuerdo a correos electr¨®nicos hackeados y hechos p¨²blicos por varios medios, Albayrak dise?¨® una amnist¨ªa fiscal para permitir a su antiguo patr¨®n, Ahmet ?alik, repatriar su dinero del exterior sin apenas coste. El resto de los empresarios implicados en el rescate de Sabah tambi¨¦n fueron premiados: hoy construyen el nuevo aeropuerto de Estambul.

Cosas de familia

Lo que preocupa es esta cercan¨ªa a su suegro y a sus heterodoxas ideas sobre pol¨ªtica monetaria: ¡°los intereses son la madre de todos los males¡± y baj¨¢ndolos se consigue reducir tambi¨¦n la inflaci¨®n, ha dicho Erdogan en varias ocasiones durante los ¨²ltimos a?os. ¡°Est¨¢n perdiendo toda credibilidad¡±, lamenta un alto directivo de banca. No es el ¨²nico, otros colegas de su sector confiesan sorpresa y creen que el nombramiento de su yerno, en un momento cr¨ªtico para la econom¨ªa turca, ha sido una muestra de autoridad innecesaria. Podr¨ªa haber nombrado a alguien respetado por los actores financieros como sus antecesores Mehmet Simsek o Naci Agbal y seguir influyendo en las pol¨ªticas econ¨®micas como hac¨ªa. M¨¢s ahora que ha entrado en vigor el nuevo sistema presidencialista, ideado en su propias palabras para ¡°acabar con la oligarqu¨ªa burocr¨¢tica¡± y acelerar el proceso de toma de decisiones, ya que le confiere amplios poderes ejecutivos e incluso legislativos y de nombramientos judiciales.

Tras la toma de posesi¨®n como presidente, una de las primeras declaraciones de Erdogan fue: ¡°Creo que veremos bajar los intereses en los pr¨®ximos tiempos¡±. Adem¨¢s puso bajo su control el Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos ¡ªutilizado para liquidar empresas requisadas o nacionalizadas¡ª y, mediante varios decretos, modific¨® la forma de elecci¨®n, los requisitos y el periodo de mandato del gobernador del Banco Central y su c¨²pula, haciendo temer que el organismo pierda su te¨®rica independencia.

No import¨® que, despu¨¦s, Albayrak compareciese para asegurar que har¨¢ del Banco Central ¡°m¨¢s efectivo que nunca¡± y que sus objetivos como ministros ser¨¢n ¡°un crecimiento sostenible, disciplina fiscal, reformas estructurales y reducir la inflaci¨®n a cifras de un s¨®lo d¨ªgito¡±: la lira recibi¨® su nombramiento con ca¨ªdas de hasta el 9 % de su valor en apenas tres d¨ªas. En lo que va de a?o ha perdido un 25 % y se cambian 5,6 liras por cada euro y 4,8 por cada d¨®lar.

La fuga de capital, la depreciaci¨®n de la moneda y la inflaci¨®n atenazan la econom¨ªa

Y dado que m¨¢s de la mitad de las grandes empresas turcas se han financiado en los ¨²ltimos a?os en moneda extranjera ¡ªaprovechando los bajos intereses¡ª ahora han comenzado a sufrir problemas: en total acumulan deudas de unos 200.000 euros en divisas. Yildiz, el grupo propietario, entre otros, de chocolates Godiva y United Biscuits, ha tenido que renegociar 5.000 millones de d¨®lares en deudas y hay varias multinacionales turcas m¨¢s en camino de hacer lo mismo. T¨¹rk Telekom, en manos de la saud¨ª-emirat¨ª Oger, tambi¨¦n lo intent¨®, pero los bancos acreedores exigieron a cambio hacerse con el control accionarial de la empresa de telecomunicaci¨®n.

Dada la situaci¨®n, la agencia crediticia Fitch redujo la nota de la deuda turca a BB con perspectiva negativa. ¡°La credibilidad de la pol¨ªtica econ¨®mica se ha deteriorado (¡­) y las elevadas necesidades de financiaci¨®n externa hacen a Turqu¨ªa vulnerable a sacudidas¡±, justifica. Las otras dos grandes agencias, S&P y Moody¡¯s, mantienen desde hace tiempo a Turqu¨ªa en el bono basura.

El Gobierno turco se defiende alegando que la ca¨ªda de la lira se debe a ¡°operaciones de desestabilizaci¨®n externas¡± para provocar la ca¨ªda de Erdogan, pues no obedecen a las grandes cifras de crecimiento del pa¨ªs. En los ¨²ltimos tres trimestres, el PIB turco se ha incrementado a una tasa del 8 %, uno de los m¨¢s altos del mundo. Pero muchos lo ven como un mero espejismo. Adem¨¢s, la elevada inflaci¨®n (15,4% en el ¨ªndice de precios al consumo en junio, 23,7 % en el de precios al productor) impide que dicho crecimiento se note a pie de calle. Turqu¨ªa, adem¨¢s, depende de la financiaci¨®n externa: entre 80.000 y 200.000 millones de euros anuales son necesarios para evitar desequilibrios. Sin embargo, la inversi¨®n productiva se ha reducido y el pa¨ªs, durante el ¨²ltimo lustro, ha vivido de los flujos dedinero b¨¢sicamente especulativo que llegaba para aprovechar los altos rendimientos que ofrec¨ªa la banca turca.