Duro Felguera, en terrenos blandos

En julio de 2015 la Bolsa daba unas sacudidas insoportables a Abengoa, una firma modelo que se hab¨ªa encaramado a la vanguardia de las nuevas tecnolog¨ªas; pero entr¨® en barrena y en oto?o, en preconcurso de acreedores. Hoy trata de recuperarse. En julio de 2018, Duro Felguera (DF), centenaria empresa asturiana dedicada a proyectos industriales y energ¨¦ticos, vive un tormento parecido. Y todos quieren evitar la repetici¨®n de la jugada tres oto?os despu¨¦s.

Como en el caso de Abengoa, el grupo busc¨® una soluci¨®n salvadora que pas¨® primero por la entrada de un socio inversor (entonces fue Gonvarri, del grupo Gestamp; ahora han sido el grupo brit¨¢nico-mexicano Petroza y el espa?ol Elecnor) que no sali¨®; luego negoci¨® con la banca acreedora (como entonces, liderada por el Santander) una extensi¨®n del periodo de vencimiento de la deuda y prepar¨® dos emisiones de obligaciones convertibles. Y con el respaldo de las entidades financieras, abord¨® una ampliaci¨®n de capital por valor de 125,7 millones de euros que termin¨® el jueves.

Los resultados del ejercicio de 2017 no daban opci¨®n a m¨¢s: p¨¦rdidas de 254 millones frente a 18 del a?o anterior. La deuda neta pas¨® de 225 a 272 millones y la situaci¨®n patrimonial neta del grupo consolidado se redujo a 165 millones, lo que presentaba un cuadro cl¨ªnico de urgencia.

La empresa perdi¨® el a?o pasado 254 millones y elev¨® su deuda a 272

En el aumento de las p¨¦rdidas tuvieron mucho que ver las provisiones y dotaciones por proyectos y arbitrajes de dudoso cobro. En ese sentido, DF mantiene un arbitraje en Singapur contra Samsung por los trabajos en la mina Roy Hill de Australia en los que reclama 200 millones de euros. Existen dudas de que salga victorioso; pero si gana la multinacional coreana, podr¨ªa ser un golpe definitivo para DF.

Adem¨¢s, el grupo tiene serios problemas para recuperar la deuda pendiente en la planta de energ¨ªa de Temocentro (Venezuela), sobre todo despu¨¦s de que Standard & Poor's declarase en enero en default la deuda soberana del pa¨ªs suramericano. En diciembre, la compa?¨ªa ya anticip¨® un deterioro adicional de 32 millones por dificultades en otros tres proyectos en el exterior.

Actuar o morir

La entrada de inversores y la banca tienen la clave para salvar a la compa?¨ªa

Es decir, actuar o morir. La existencia de DF, que ha cumplido 160 a?os de existencia (con el nombre de Duro Felguera, 118), estaba en juego. En noviembre de 2017, el presidente del grupo, ?ngel del Valle (yerno de Gonzalo ?lvarez Arrojo, principal accionista del grupo, con el 24%), se vio obligado a dimitir presionado por la banca, que le culpaban de haber dilapidado m¨¢s de 400 millones. Acacio Rodr¨ªguez, que hab¨ªa sustituido a Del Valle, se volc¨® en negociar con la banca (Santander, Caixa, Bankia, BBVA y Sabadell). Logr¨® firmar en mayo el acuerdo de refinanciaci¨®n, supeditado a reestablecer su situaci¨®n patrimonial y poner en marcha la citada ampliaci¨®n de capital, que comenz¨® el 3 de julio y termin¨® el 17. De esta forma, dispondr¨ªa de mayor capital y reducir¨ªa su deuda con una condonaci¨®n del 75%.

Durante la ampliaci¨®n, que se ha desarrollado en medio de una fuerte volatilidad, los accionistas con derecho de suscripci¨®n preferente han superado el m¨ªnimo del 30%. En esta fase no han participado las familias Arrojo y Arias, requerido en el acuerdo de refinanciaci¨®n. Ahora, se abre otra fase de prorrateo entre el 17 y el 23 y hasta las 9 horas del 24 en caso de que se tuviese que recurrir a una adjudicaci¨®n adicional discrecional.

En ellas, pueden ampliar la participaci¨®n y dar entrada a inversores interesados, como el caso de TSK (ingenier¨ªa tambi¨¦n asturiana con la que ha llegado a un acuewrdo para cooperar en proyectos de llave en mano en ¨¢reas de energ¨ªa, miner¨ªa, industria, medio ambiente y oil & gas), la estadounidense Metco y la catar¨ª Acec, cuyos nombres comunic¨® la propia DF a la CNMV. De esta forma, se superar¨ªan los 100 millones y la banca completar¨ªa lo necesario hasta llegar a los 125,7 totales. La admisi¨®n a cotizaci¨®n de las nuevas acciones se producir¨¢ el 1 de agosto y su negociaci¨®n comenzar¨¢ el 2.