Los secretos de El Corte Ingl¨¦s: el 41% de lo que vende es a plazos

Tradicionalmente, El Corte Ingl¨¦s no ha sido una empresa demasiado comunicativa. Al no ser cotizada, guardaba con celo sus secretos y apenas publicaba una vez al a?o sus resultados, sin demasiado desglose. Pero estos d¨ªas ha tenido que hacer una excepci¨®n, una especie de desnudo casi integral con motivo de la emisi¨®n en Irlanda de bonos corporativos por 600 millones de euros que cerr¨® el viernes con un cup¨®n del 3% y una demanda dos veces superior a la emisi¨®n. Para poder hacer este debut en el mercado de valores, ha tenido que hacer un ejercicio de transparencia sin precedentes en sus casi 80 a?os de historia y mostrar en detalle a los inversores sus debilidades y fortalezas, adem¨¢s de hacer una reflexi¨®n en profundidad de los riesgos que acechan o pueden aparecer en el horizonte.

Lo hace en un documento de 560 p¨¢ginas que constituye una radiograf¨ªa de una empresa monopol¨ªstica en grandes almacenes en Espa?a, que acapara alrededor del 7% de todas las ventas minoristas en el pa¨ªs y que se lanza al mercado para obtener fondos que usar¨¢ para hacer frente al vencimiento de pagar¨¦s de los empleados. Bien es cierto, como se?alaron las agencias de calificaci¨®n y admite la empresa, que los 15.939 millones de euros de facturaci¨®n (en el ejercicio terminado el ¨²ltimo 28 de febrero) se concentran casi exclusivamente en Espa?a, con lo que depende en exceso de las condiciones econ¨®micas nacionales, pero la firma tambi¨¦n afirma que esa concentraci¨®n reduce la exposici¨®n al efecto divisa (el 90% de sus compras y el 99% de sus ventas son en euros y solo un 2% de la facturaci¨®n viene de fuera de la UE).

Aunque en Espa?a no ser¨ªa necesario recordarlo, a lo largo de todo el documento El Corte Ingl¨¦s presume de marca ante los inversores: ¡°Somos una marca c¨¦lebre en Espa?a, asociada a la calidad, el servicio y la innovaci¨®n¡±, con una relevancia sin igual ¡°best in class¡±, dice, ¡°opci¨®n predilecta¡± o ¡°destino principal de compras para consumidores espa?oles y turistas¡± debido a que bajo un mismo techo pueden encontrar una extensa gama de productos que ofrece, desde productos de lujo (presume de un equipo multiling¨¹e en ¨¢rabe, ruso o chino) moda de hombres, mujeres o ni?os hasta alimentaci¨®n, pasando por productos para la cultura y ocio, hogar o viajes. Esa amplitud de oferta le diferencia de otros minoristas, afirma, porque le permite ¡°servir a toda la poblaci¨®n espa?ola de todos los segmentos sociales¡± y ayuda a ¡°reducir la volatilidad de los ingresos¡±.

?En qu¨¦ se traduce esa relevancia? En 700 millones de visitas a sus grandes almacenes en el a?o acabado el pasado 28 de febrero. Y seis de cada diez de esas esas visitas se convierten en compras, seg¨²n afirma El Corte Ingl¨¦s en base a una estudio interno realizado en mayo. Esa tasa de conversi¨®n, un dato que los minoristas suelen guardar como oro en pa?o, se eleva al 70,1% entre los titulares de la tarjeta de El Corte Ingl¨¦s.

Esa tarjeta es, como afirma la empresa, uno de sus tesoros. La tienen 11 millones de personas (un 28,7% de la poblaci¨®n espa?ola mayor de edad) y constituye ¡°una ventaja competitiva ante otros minoristas digitales y f¨ªsicos¡± y una puerta de ¡°acceso a una gran cantidad de datos de los clientes, incluyendo informaci¨®n sobre sus preferencias¡±. En suma, ¡°una visi¨®n de 360 grados de los h¨¢bitos de compra de los clientes¡± que posibilita campa?as de publicidad dirigida y detectar tendencias. En 2017, los titulares de la tarjeta financiaron con ella 4.600 millones de euros en compras (un 28,8% de la facturaci¨®n). A ello se suma la venta a plazos, que ascendi¨® a 1.600 millones. En ambos casos, la financiaci¨®n corre a cargo de Financiera El Corte Ingl¨¦s, de la que la empresa que dirige Jes¨²s Nu?o de la Rosa posee el 49% y el Banco Santander el resto. En total, el 41% de las ventas del a?o 2017 fueron de alguna forma aplazadas. Otra ventaja frente a otros competidores, entiende la empresa, aunque tambi¨¦n un riesgo, si alg¨²n acontecimiento o regulaci¨®n le afecta negativamente.

El Corte Ingl¨¦s se vende como un gigante mundial del comercio, con m¨¢s de 600 establecimientos (entre ellos, 94 grandes almacenes, 41 hipermercados, 56 supermercados, 176 Supercor, 157 tiendas Sfera, 64 Bricor, 108 ?ptica 2000 y 527 agencias de viaje). Muchos de estos puntos de venta ¨Csin contar con los 3.200 que le ofrece el acuerdo con Repsol para surtir sus gasolineras- son propios. En total, una cartera inmobiliaria propia tasada en 17.147 millones de euros ¨Cseg¨²n la tasadora Tinsa; El Corte Ingl¨¦s advierte que esa valorci¨®n podr¨ªa tener que ser "ajustada"- con 10 millones de metros cuadrados, el 40% de superficie comercial.

Presume de dar entrada en ella a 1.500 marcas de terceros (140 en exclusiva), sin contar las de gran consumo, que aportan el 70% de los casi 5.000 millones de ingresos del ¨¢rea de moda, el m¨¢s importante para El Corte Ingl¨¦s. La empresa afirma que sus grandes almacenes son ¡°la mejor puerta de entrada al mercado espa?ol¡± para esas marcas, puesto que proporcionan ¡°acceso inmediato a toda la poblaci¨®n¡±, al tiempo que le sirve para reducir riesgos, toda vez que son esas marcas las que gestionan su propio inventario y pagan a 18.500 dependientes de sus corners en los grandes almacenes. Revela asimismo que ha puesto en marcha un nuevo contrato para las concesiones a estas marcas, que incluir¨¢ a partir de ahora un ¡°m¨ªnimo retorno garantizado por metro cuadrado¡± de esos corners, independientemente de las ventas, adem¨¢s de la habitual comisi¨®n por cada venta.

De esas 1.500 marcas de terceros, 290 est¨¢n presentes en la tienda online de El Corte Ingl¨¦s, que le proporcion¨® alrededor de 547,5 millones de euros el ¨²ltimo ejercicio (15.000 repartos al d¨ªa, m¨¢s de medio mill¨®n al a?o, con un precio medio de m¨¢s de 100 euros, dice la empresa). Esas cifras colocan a El Corte Ingl¨¦s como el segundo mayor vendedor minorista online de Espa?a, con un 9,1% de cuota de mercado, solo por detr¨¢s de Amazon, con el 12,7%. Frente a la competencia del gigante estadounidense, saca pecho de su red de distribuci¨®n, tres centros log¨ªsticos y los 94 grandes almacenes y dem¨¢s locales, situados en las mejores zonas de las principales ciudades de Espa?a, inclu¨ªdas las Canarias. En total, El Corte Ingl¨¦s vende online 1,5 millones de referencias, un tercio de ellas en el servicio de entrega en dos horas, presente en 54 ciudades y que pretende extender a m¨¢s en los pr¨®ximos meses con una nueva aplicaci¨®n m¨®vil.