El consejo de NH rechaza aceptar la oferta de Minor a la que acudir¨¢ Hesperia

El consejo de administraci¨®n de NH Hotel Group ha decidido no aceptar la opa de Minor, que ofrece 6,3 euros por t¨ªtulo de la cadena espa?ola, por considerar que el precio ofertado "no recoge adecuadamente" el valor de la compa?¨ªa, por lo que su opini¨®n es "desfavorable" a la oferta, tras analizar el informe encargado a Bank of America sobre la operaci¨®n formulada por el grupo tailand¨¦s Minor que la califica de "inadecuada".

En concreto, el informe emitido por Bank of American se?ala que "la contraprestaci¨®n ofrecida en la oferta a los titulares de acciones de NH, que no sean Minor ni sus filiales, es inadecuada, desde un punto de vista financiero, para dichos titulares". En base a dicha valoraci¨®n, la opini¨®n del consejo de NH es desfavorable.

El informe del m¨¢ximo ¨®rgano de NH, que contaba con diez d¨ªas para pronunciarse sobre la OPA de Minor, ha sido aprobado por la mayor¨ªa de los asistentes, excluyendo los tres representantes de Minor con asiento en el consejo, sin que ning¨²n miembro haya formulado un pronunciamiento individual, ha comunicado la cadena hotelera a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con la excepci¨®n de los dos consejeros de Hesperia.

Hesperia, que se ha reafirmado en que el precio de la oferta de Minor est¨¢ "muy por debajo" del valor de NH, ha decidido no obstante acudir a la OPA, ya que consideraque la oferta permite "intuir un cambio de rumbo estructural respecto al proyecto independiente vigente hasta ahora" en NH y la "puesta en marcha de un nuevo proyecto en el que la participaci¨®n de control de MINT pudiera estar al servicio de los fines" de MINT. Ese nuevo rumbo "no garantiza las condiciones que sustentan el valor actual y potencial de la compa?¨ªa", opina Hesperia, que augura un nuevo escenario en el que NH perder¨ªa valor a medio y largo plazo. Se refiere en particular a la situaci¨®n de endeudamiento de MINT, que se ver¨¢ "agravada" con la oferta y que afectar¨¢ a NH. Tambi¨¦n pone en cuesti¨®n las distintas culturas empresariales de amas empresas. Todas estas razones "generan incertidumbre en torno al futuro de NH a medio y largo plazo, lo que probablemente repercutir¨¢ notablemente en el valor de cotizaci¨®n de sus acciones", afirma. En su voto particular, el consejero Jos¨¦ Antonio Castro, presidente de Hesperia, afirma: "no puedo creer en el futuro de una compa?¨ªa que se gu¨ªe por el inter¨¦s de un ¨²nico accionista".

La OPA sobre el 100% de NH lanzada por Minor, a trav¨¦s de MHG Continental Holding, valora la hotelera espa?ola en unos 2.500 millones de euros a raz¨®n de un precio de 6,3 euros por t¨ªtulo descontado el dividendo (0,10 euros) abonado por la cadena. Supone una prima del 0,79% sobre la cotizaci¨®n de NH a cierre de mercado del 22 de mayo. Su cotizaci¨®n lleva anclada en los 6,29 euros desde entonces (-0,08% al cierre de hoy).

La oferta de Minor sobre NH se dirige de forma efectiva sobre el 53,75% del capital social de la cadena espa?ola, dado que Minor ya ha inmovilizado el 46,25%. NH dejar¨¢ el selectivo Ibex Medium Cap el pr¨®ximo 23 de octubre, un d¨ªa despu¨¦s de que finalice el plazo de aceptaci¨®n de la OPA formulada por Minor.

El Grupo Inversor Hesperia (Gihsa), que cuenta con m¨¢s de un 8% del capital de NH y dos miembros en el consejo, ha decidido acudir a la OPA lanzada por Minor sobre el 100% de la hotelera, cuyo plazo de aceptaci¨®n se ha iniciado hoy y se extender¨¢ hasta el 22 de octubre, por lo que vender¨¢ todas las acciones de las que es titular.

Hesperia obtendr¨¢ m¨¢s de 200 millones de euros con la venta de su participaci¨®n en NH, que destinar¨¢ a la compra de nuevos activos y a la reforma de algunos hoteles, seg¨²n han informado a Europa Press fuentes de la cadena. En septiembre, ya anunci¨® que dar¨¢ por finalizado el acuerdo firmado con NH para la gesti¨®n de 28 hoteles de su cartera, que fue firmado en 2009 y renovado hace dos a?os, una vez Minor tome el control de la cadena.

Tanto el brazo inversor de Hesperia como Jos¨¦ Antonio Castro Sousa, presidente de esta cadena hotelera, han manifestado que la OPA de Minor sobre NH "constituye, sin duda, una muy buena oportunidad de negocio" para el grupo tailand¨¦s pero "no as¨ª para los accionistas de la cadena hotelera", por ello, han considerado que deben acudir a la OPA y vender la totalidad de sus acciones. En conjunto, suman el 8,29% del capital.

"La contraprestaci¨®n que Minor ofrece no refleja el valor de la compa?¨ªa en la actualidad ni supone el pago de prima de control alguna a los accionistas. As¨ª lo han manifestado tanto Bank of America, asesor financiero contratado por NH, como los analistas financieros que cubren el valor de la sociedad", han manifestado.

Asimismo, consideran que el precio de la OPA "tampoco refleja las excelentes perspectivas del futuro de la compa?¨ªa", ni ven factible da la situaci¨®n financiera de Minor que se puedan cumplir los objetivos esgrimidos en el folleto. "Es m¨¢s, existen muchos factores que apuntan a un posible escenario que pudiera derivar en una p¨¦rdida de valor de la compa?¨ªa NH en el medio y largo plazo".

En esta l¨ªnea, aseguran que los datos contenidos en el folleto de la OPA de Minor permiten "intuir un cambio de rumbo estructural" respecto al proyecto independiente vigente hasta ahora en la que el control del grupo tailand¨¦s en NH "pudiera estar al servicio de los fines" de este accionista, y critica la poca concreci¨®n al limitarse a afirmar que se generar¨¢n sinergias tanto en ingresos como en ahorro de costes, que no han sido cuantificadas por Minor.

Finalmente, recuerdan que si bien en el folleto Minor se?ala que no tiene intenci¨®n de disponer de activos de NH posteriormente apunta que las decisiones que "deba tomar en cumplimiento de las obligaciones asumidas en virtud de la financiaci¨®n de la oferta podr¨ªan influir de manera indirecta en otras sociedades de su grupo, incluyendo NH", por lo que preocupa el fuerte apalancamiento del grupo tailand¨¦s.

El consejo de administraci¨®n de NH ya dijo en junio durante la junta de accionistas que el precio de la oferta de Minor no satisface el valor del grupo al no ofrecer una prima de control atractiva sobre su valoraci¨®n en el mercado, por lo que se esperaba que su informe fuera en ese sentido desfavorable a la operaci¨®n.

No obstante, en su informe emitido hoy recuerda que su recomendaci¨®n de no acudir a la OPA es preceptivo y no vinculante, por lo que corresponde a cada accionista decidir si acepta o no la oferta, en funci¨®n de sus particulares intereses y situaci¨®n.

Minor cuenta con tres representantes en el consejo de NH el consejero delegado del grupo tailand¨¦s, William Ellwood Heinecke; el primer ejecutivo de Minor Hotels y al director comercial, Stephen Andrew Chojnacki, en calidad de consejeros dominicales, que no han estado presentes por encontrarse en conflicto de inter¨¦s.

El grupo defiende que la oferta es atractiva porque ambos negocios son complementarios dado que NH es fuerte en Europa y Am¨¦rica, mientras las marcas de la tailandesa lo son en Asia, Australia, Medio Oriente y ?frica. De prosperar la OPA de Minor sobre NH, la suma de ambos negocios superar¨ªa los 540 alojamientos, con 80.000 habitaciones repartidas en 50 pa¨ªses, siendo la decimonovena hotelera del mundo.