?Alto rendimiento? ?Dep¨®sito estructurado? Ojo con los eufemismos financieros

Las cosas empiezan a cambiar en el mundo financiero. El presidente de Renta4 Banco, Juan Carlos Ureta, se refer¨ªa recientemente al car¨¢cter confuso del nombre de algunos productos financieros o de expresiones que pueden llevar a equ¨ªvoco al ahorrador. Una cuesti¨®n que se agrava por la escasa cultura financiera en Espa?a. Participaciones preferentes, de tan escandaloso recuerdo; empresas de alto crecimiento que realmente implican un elevad¨ªsimo riesgo o dep¨®sitos estructurados que esconden instrumentos extremadamente complejos ligados a los derivados financieros, son algunos ejemplos de aquellos productos que aparecen con un nombre amable, eufem¨ªstico, que oculta en gran medida un alto riesgo de perder el dinero invertido.

Ureta mete en esta clasificaci¨®n de t¨¦rminos edulcorados a los fondos de renta fija cuando ¡ªy ahora es el caso¡ª est¨¢n perdiendo dinero como consecuencia de la subida de tipos en los mercados secundarios que provoca la p¨¦rdida del valor del bono, aunque, eso s¨ª, tengan en la mayor parte de los casos una retribuci¨®n anual fija.

La renta fija solo es fija si se espera a cobrar el cup¨®n, el precio del bono fluct¨²a

El abogado Fernando Zunzunegui achaca estos eufemismos a t¨¦cnicas de publicidad muy depuradas. ¡°Podr¨ªamos decir que este marketing financiero se aprovecha de la falta de comprensi¨®n de los ahorradores como una herramienta para vender un producto. Recordemos las participaciones preferentes, un concepto el de preferente que te asegura una mejor posici¨®n frente a otros¡±, explica. Tambi¨¦n aprecia un gran eufemismo en los Valores Santander, unos productos complejos, de alto riesgo y en los que se perdi¨® mucho dinero pero que aparecen con un nombre gen¨¦rico y respaldados por un gran banco.

Desde la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) explican que la regulaci¨®n contempla, como principio general, que toda la informaci¨®n, incluida la publicitaria, sea imparcial, clara y no enga?osa. ¡°Nuestra pr¨¢ctica en la supervisi¨®n y registro es tratar de que las denominaciones no induzcan a error sobre las caracter¨ªsticas de los productos¡±, dicen. Adem¨¢s, apunta que la denominaci¨®n ¡°dep¨®sitos estructurados¡± se reserva a aqu¨¦llos que garantizan la recuperaci¨®n del 100% del capital y, si no es as¨ª ¡°para no provocar confusi¨®n en cuanto a sus caracter¨ªsticas, es preferible denominarlos como productos estructurados o simplemente estructurado¡±.

En cuanto a los fondos de renta fija, la CNMV se?ala que ¡°se corresponden con una categor¨ªa legal as¨ª definida pero que eso no supone que ¡°no puedan perder valor¡±. El folleto de estos productos se acompa?a de una categorizaci¨®n de riesgos. Y otro aspecto que indica el organismo presidido por Sebasti¨¢n Albella es que hay fondos garantizados para los que la CNMV no permite el uso de esa denominaci¨®n ¡°cuando existen cl¨¢usulas que reduzcan inadecuadamente el alcance de la garant¨ªa¡±.

Confusas hipotecas

El abogado Jes¨²s Mar¨ªa Ruiz de Arriaga, director de Arriaga Asociados, tira por elevaci¨®n en sus cr¨ªticas a las confusas denominaciones de los instrumentos financieros, aunque reconoce no tener imaginaci¨®n para rebautizarlos. Considera desacertado hablar de hipoteca multidivisa cuando, a su entender, lo que realmente hace el solicitante de este pr¨¦stamo es entrar a especular en los mercados de divisas.

Bajo la etiqueta de emisiones verdes se pueden disfrazar ofertas complejas

Ruiz de Arriaga explica tambi¨¦n que en la traducci¨®n al espa?ol que dio lugar a participaciones preferentes se qued¨® por el camino el concepto de acciones que figuraba en ingl¨¦s, con todo el riesgo que eso implica y con ser el primero en responder en caso de quiebra. Se queja tambi¨¦n del IRPH (?ndices de Referencia de Pr¨¦stamos Hipotecarios) que bajo ese inocente acr¨®nimo escond¨ªa un doble diferencial para los hipotecados. Ver¨ªa recomendable una redenominaci¨®n del concepto renta fija ¡°ya que tiene tanto o m¨¢s riesgo que la variable.¡±

Zunzunegui da pistas de por d¨®nde pueden venir los nuevos eufemismos. Ya empiezan a proliferar productos ligados a los pactos del clima como el de Par¨ªs. ¡°Es la llegada de los instrumentos financieros verdes. ESMA [supervisor europeo] ya est¨¢ trabajando con grupos consultivos para analizar c¨®mo a trav¨¦s de esta denominaci¨®n de verde y de supuestos o reales compromisos medioambientales se pueden disfrazar productos financieros de alt¨ªsimo riesgo para el inversor. Esto es lo que est¨¢ por venir¡±, avisa.