La eurozona ralentiza su crecimiento a la mitad con una Italia estancada

Europa ha cambiado de partitura. El a?o pasado la m¨²sica era otra. M¨¢s ¨¦pica. La zona euro supo hacer frente a sus tensiones internas, a las pol¨ªticas proteccionistas norteamericanas y a la volatilidad de los mercados internacionales. Cerr¨® el ejercicio con un crecimiento superior al de Estados Unidos y Reino Unido y, a mediados de este a?o, el Banco Central Europeo decidi¨® empezar a retirar su pol¨ªtica de est¨ªmulos.

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Sin embargo, los Diecinueve son cada vez m¨¢s incapaces de controlar las intensidades y la duraci¨®n con que manten¨ªan el ritmo de la melod¨ªa. La incapacidad de llegar a un acuerdo con el Reino Unido agita el fantasma de un Brexit duro a medida que se agota el tiempo, mientras que Roma sigue sin dar signos de echarse atr¨¢s en el desaf¨ªo que ha lanzado a Bruselas. Pero tambi¨¦n hacen mella la guerra comercial de Estados Unidos y China o las crisis turca y argentina.

Los mercados daban por hecho que el dato del tercer trimestre reflejar¨ªa ya el impacto de todas esas turbulencias, pero no esperaban una desaceleraci¨®n tan pronunciada. En el tercer trimestre del a?o pasado, la zona euro crec¨ªa el 0,7%. Es decir, los pa¨ªses de la zona euro crecen un tercio de lo que lo hicieron hace un a?o. El conjunto de la Uni¨®n Europea avanz¨® el 0,3%. En ambos casos, Europa se qued¨® con un crecimiento interanual inferior al 2%.

Peor dato desde 2014

El dato de Eurostat confirma la advertencia de la semana pasada del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, quien advirti¨® de que los signos que le llegaban eran los de un crecimiento m¨¢s d¨¦bil de lo esperado. De hecho, el dato de Eurostat es el peor desde el primer trimestre de 2014. El economista de Oxford Economics ?ngel Talavera cree que tras esa desaceleraci¨®n est¨¢ Alemania, cuya producci¨®n industrial ya se resinti¨® el pasado mes de agosto. ¡°Es posible que el dato del tercer trimestre tenga alg¨²n componente transitorio, pero la econom¨ªa ha entrado en fase de moderaci¨®n¡±, sostuvo.

En ese mismo sentido se pronunci¨® el economista de ING Bert Colijn, quien dijo que pese a que el dato puede tener elementos estacionales no se espera que vuelva a ¡°las tasas previas de crecimiento en breve¡±. M¨¢s pesimista, dijo que ahora tal vez ese 0,2% sepa a decepci¨®n, pero que en un tiempo puede antojarse como el ¨²ltimo ¡°?hurra!¡± de la zona euro.

Este mismo martes, la Comisi¨®n Europea ha publicado el Indicador de Sentimiento Econ¨®mico, que en el mes de octubre descendi¨® 1,1 puntos en la zona euro. El deterioro de la confianza se produjo en los principales sectores de la econom¨ªa: la industria, los servicios y, sobre todo, el comercio. Y en los principales pa¨ªses: Alemania (-1,3 puntos), Holanda (-1,3), Francia (-1,2) e Italia (-0,9). Solo Espa?a ¡ªcuya variaci¨®n del PIB se conocer¨¢ este mi¨¦rcoles¡ª se salv¨® de ese deterioro, con un incremento de 1,9 puntos. Talavera recuerda que en el segundo trimestre la expansi¨®n econ¨®mica se sustent¨® en la inversi¨®n, por lo que esta podr¨ªa haberse resentido entre julio y septiembre.

A las puertas de un Eurogrupo en el que probablemente el Gobierno de Giuseppe Conte vuelva a centrar la discusi¨®n de los Diecinueve, Italia ha vuelto a ser foco de atenci¨®n con un estancamiento que pone todav¨ªa m¨¢s en entredicho las previsiones de su Ejecutivo para 2019. ¡°Es la primera vez en cuatro a?os que la econom¨ªa no registra crecimiento en un trimestre¡±, se?al¨® Colijn. Francia, en cambio, creci¨® el 0,4%, dos d¨¦cimas m¨¢s que el trimestre anterior. Sobre el alcance de ese cambio de melod¨ªa deber¨¢ pronunciarse la Comisi¨®n Europea la semana que viene, cuando revise sus pron¨®sticos para los pr¨®ximos ejercicios.