Trump presiona a la Fed para que deje de subir tipos en v¨ªsperas de la decisi¨®n

Jerome Powell enfrena la ¨²ltima reuni¨®n del a?o de la Reserva Federal en una posici¨®n complicada, que le obliga a mantener la cabeza fr¨ªa. El presidente Donald Trump mantiene la presi¨®n sobre el banco central de Estados Unidos para que no suba los tipos de inter¨¦s. Pero no es el ¨²nico que pide a voces una pausa en el proceso de normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria. Wall Street tambi¨¦n est¨¢ mostrando desde octubre un exceso de volatilidad, aunque da por descontado el incremento. "Haz caso al mercado", afirm¨® Trump en un Tweet, donde dese¨® suerte.

El presidente Trump aconsejaba a primera hora de la ma?ana a los miembros de la Fed que leyeran un art¨ªculo de opini¨®n que publica el The Wall Street Journal defendiendo la pausa. Argumenta que la inflaci¨®n y los indicadores de crecimiento justifican una decisi¨®n en ese sentido. El precio del dinero est¨¢ actualmente en una banda del 2% al 2,25%. Powell, sin embargo, lleva meses indicando que habr¨ªa un incremento en diciembre.

La decisi¨®n se conocer¨¢ este mi¨¦rcoles y Powell podr¨¢ explicarla en rueda de prensa. De materializarse, ser¨¢ el cuarto incremento este a?o y el cuarto tambi¨¦n desde que en febrero tom¨® las riendas de la Fed. La reuni¨®n tiene lugar, adem¨¢s, una semana despu¨¦s de que el Banco Central Europeo decidiera concluir su programa anticrisis. Eso, en principio, le da m¨¢s margen a la a la hora de subir los tipos porque la restricci¨®n a las condiciones financieras llega por otro lado tambi¨¦n.

Trump acudi¨® tambi¨¦n en la v¨ªspera a su cuenta en Twitter para decir que le parece ¡°incre¨ªble¡± que la Fed siga adelante con el alza de tipos. Cit¨® como argumento la fortaleza del d¨®lar y que ¡°no haya virtualmente¡± inflaci¨®n. Tambi¨¦n invit¨® al equipo de Powell a que mire lo que pasa con las protestas en Francia y la moderaci¨®n del crecimiento en China. ¡°Y a¨²n as¨ª est¨¢ considerando otro incremento¡±, afirma el presidente, que ya dijo que la Fed estaba "loca".

La expectativa del mercado es que habr¨¢ subida de tipos este mi¨¦rcoles, cuando concluya la reuni¨®n de dos d¨ªas. El reto de Powell en este momento es presentarse p¨²blicamente menos agresivo, aunque sin llegar a dar la impresi¨®n de que es demasiado laxo. Por tanto, ser¨¢n las previsiones que publique para 2019 y el tono del lenguaje del comunicado que se pacte lo que se utilizar¨¢ como herramienta para rebajar los miedos del mercado.

La encuesta interna entre los miembros de la Fed publicada en septiembre, la ¨²ltima vez que se subi¨® tipos, reflejaba que la mayor¨ªa de los miembros ve posibles al menos tres incrementos el pr¨®ximo a?o. Podr¨ªa quedar ahora en dos. Eso afectar¨¢ a la tendencia para los a?os sucesivos. Con los tuits diarios de Trump, los analistas se fijar¨¢n tambi¨¦n en ver cu¨¢l es el grado de consenso interno. Hasta ahora todos votaron con Powell.

Jerome Powell ya dijo hace dos semanas que la estrategia actual no es ni demasiado agresiva ni demasiado laxa. El comunicado de la ¨²ltima reuni¨®n celebrada antes de las legislativas de noviembre, en la que se dejaron intactos, se?ala en este sentido que los riesgos est¨¢n equilibrados. El cambio de curso, sin embargo, puede minar la confianza e incluso la independencia de la instituci¨®n. La tensi¨®n comercial con China es otro de los factores que est¨¢ detr¨¢s de la volatilidad.