El magnate ruso Fridman fuerza a los accionistas a elegir entre su plan o el del consejo en la junta

El fondo luxemburgu¨¦s Letterone, controlado por el magnate ruso Mija¨ªl Fridman, ha formalizado este jueves su opa sobre la cadena de supermercados Dia, sin moverse un mil¨ªmetro de lo que ya anunci¨® el pasado 5 de febrero. Adem¨¢s, ha incluido en el orden del d¨ªa de la junta de accionistas que se va a celebrar el 19 o 20 de marzo su propia ampliaci¨®n de capital por 500 millones de euros, que se opone a la del consejo de administraci¨®n, de 600 millones. De esta forma, Letterone obligar¨¢ a los accionistas a decantarse por su plan o el de los actuales gestores de la cadena.

En un hecho relevante remitido a la CNMV, Dia ha informado de que Letterone, como titular del 29,01% de las acciones, ha pedido que se incluya en el orden del d¨ªa de la junta un nuevo punto. Se trata de una propuesta de acuerdo sobre su ampliaci¨®n de capital por 500 millones mediante la puesta en circulaci¨®n de nuevas acciones a un precio m¨ªnimo de 0,1 euros por acci¨®n. A?ade Letterone en ese punto del orden del d¨ªa, que ser¨ªa el n¨²mero 6.3, que esta ampliaci¨®n est¨¢ condicionada dos cosas: la primera, que triunfe la opa a 0,67 euros que ha solicitado formalmente este jueves y, con ella, tener el control total del consejo de administraci¨®n. La segunda, que se alcance un acuerdo con los bancos acreedores ¡°en relaci¨®n con una estructura de capital de la Sociedad viable a largo plazo¡±.

Para llegar a un acuerdo con ellos, siempre tras hacerse con la empresa y con el consejo mediante la opa, Fridman confirma que no pedir¨¢ una quita, pero tambi¨¦n pone una serie de condiciones: exige prorrogar vencimientos hasta final de marzo de 2023 y levantar cl¨¢usulas relativas al nivel de endeudamiento (convenants); pide nuevas l¨ªneas de liquidez para financiar el plan estrat¨¦gico; reclama tambi¨¦n revisar los tipos de inter¨¦s de los pr¨¦stamos; liberar a la empresa de la obligaci¨®n de amortizar deuda con el dinero obtenido con la ampliaci¨®n de capital o con la venta de Clarel y Max Descuento (el consejo tiene preacordada financiaci¨®n ligada a esto precisamente) y, finalmente, exige que los bancos renuncien a los ¡°derechos derivados de las cl¨¢usulas de cambio de control¡± en los acuerdos sobre la deuda (la banca puede suspender los compromisos adquiridos con la actual direcci¨®n de la empresa si cambia esta direcci¨®n).

Los bancos no ven con muy buenos ojos estas condiciones y as¨ª se lo han hecho saber a Fridman. Las entidades acreedoras afirman que las propuestas de Letterone para hacer frente a la deuda del grupo son menos atractivas que la que les ha ofrecido el consejo actual, informaron fuentes financieras, por lo que esperaban que mejorasen en el proceso de negociaci¨®n. "Para empezar, su ampliaci¨®n tiene 100 millones menos", dicen esas fuentes.

Este plan se opone al que puso sobre la mesa el actual consejo de administraci¨®n, del que Fridman est¨¢ fuera por decisi¨®n propia. Los actuales gestores, encabezados por Borja de la Cierva, planean su propia ampliaci¨®n, por 600 millones. Sin embargo, esta lleva consigo lo que se llama una operaci¨®n acorde¨®n, esto es, una reducci¨®n previa del capital. Se trata de reducir el valor nominal de las acciones de 0,1 a 0,01 euros, de forma que los accionistas que no acudan sufrir¨ªan una gran diluci¨®n cercana al 90% (tendr¨ªan las mimas acciones, pero menos porcentaje del capital). Esta ampliaci¨®n figura en el punto 6.1 del orden del d¨ªa.

Con su movimiento, Fridman obliga a los accionistas a pronunciarse expl¨ªcitamente por uno u otro plan. Antes, solo hab¨ªa anunciado que se opon¨ªa al plan del consejo, que incluso pod¨ªa convivir provisionalmente con el suyo. Ahora ya no parece posible. De hecho, en el escrito enviado hoy, adem¨¢s de reiterar que quiere echar a la c¨²pula actual y nombrar un nuevo equipo directivo, apela directamente a los accionistas a elegir entre su plan "asegurado" o el del consejo, que implica "optar entre tener que aportar fondos adicionales a la Sociedad en un aumento de capital incierto y muy dilutivo (el del consejo) o aceptar una diluci¨®n muy importante e innecesaria de su actual inversi¨®n". Seguridad frente a susto o muerte.

Ahora, podr¨ªan darse algunas situaciones kafkianas en la junta. Por ejemplo, podr¨ªa ser que los accionistas rechazasen expl¨ªcitamente la ampliaci¨®n de capital del consejo y, posteriormente, que la opa no triunfe al no llegar al 50% de los accionistas a los que va dirigida, con lo que la ampliaci¨®n quedar¨ªa anulada. El papel del consejo en un caso as¨ª ser¨ªa muy dif¨ªcil.