El ascenso de los pr¨¦stamos sostenibles

Se trata de un nuevo producto que ha tenido un elevado crecimiento en los dos ¨²ltimos a?os y que en la actualidad afronta un primer intento de autorregulaci¨®n que marca unas pautas estructuradas de trabajo donde, no obstante, se espera que se produzca una evoluci¨®n que mejore su operatividad y transparencia, como ha pasado con sus pares (pr¨¦stamos verdes, bonos verdes o bonos sociales).

Las Directrices de concesi¨®n de pr¨¦stamos vinculados a la sostenibilidad (SLLP por sus siglas en ingl¨¦s) fueron presentados el pasado 20 de marzo de 2019 por la Asociaci¨®n de Mercado de Pr¨¦stamos (LMA), junto con la Asociaci¨®n de Pr¨¦stamos Sindicados y comerciales (LSTA) la Asociaci¨®n de Mercado de Pr¨¦stamos de Asia y el Pac¨ªfico (APLMA).

Al igual que en el resto de directrices similares, estas se basan en cuatro componentes b¨¢sicos de adopci¨®n voluntaria que se corresponden con elementos b¨¢sicos de su evoluci¨®n actual:

1. Relaci¨®n con la Estrategia de Sostenibilidad del prestatario. Es decir, no con el uso de los fondos como en otro tipo de instrumentos de financiaci¨®n sostenible, sino con su estrategia global en materia de desarrollo sostenible.

2. Fijaci¨®n de objetivos y vinculo del coste del pr¨¦stamo. Dentro de la estrategia anteriormente referida. Se debe de identificar un m¨¦todo de medici¨®n de sostenibilidad de la entidad o de parte de su actividad que debe de mejorar y sobre el que se pueda establecer un v¨ªnculo, cuyo cumplimiento afecta a mejoras en el precio del pr¨¦stamo.

3. Reporting. El tercer componente requiere que el prestatario informe peri¨®dicamente, al menos al prestamista, del progreso en materia de los objetivos de sostenibilidad fijados.

4. Revisi¨®n. Dado que una de las caracter¨ªsticas principales de los instrumentos financieros sostenibles es su trasparencia, el prestatario debe se?alar en el acuerdo como ofrecer¨¢ garant¨ªas de que los datos son veraces, sea mediante la divulgaci¨®n de informaci¨®n o mediante un verificador independiente.

Hasta la fecha, el mercado ha evolucionado de forma extraordinaria siendo en la actualidad el segmento de deuda sostenible que tiene un mayor crecimiento. En el a?o 2019, este tipo de pr¨¦stamos supuso un 13% del total de emisiones de este tipo de deuda, de acuerdo con los datos de BloombergNEF. Y se espera que contin¨²e as¨ª en los pr¨®ximos a?os, dado que ofrece menores cuellos de botella al ser un instrumento cuyos fondos no son finalistas, ofrecen una mayor flexibilidad de uso, como demuestra que una gran parte se haya estructurado como l¨ªneas de cr¨¦dito y que la definici¨®n de lo que es sostenible sigue estando muy abierta lo cual ofrece alternativas a una gran variedad de agentes.

Su desarrollo debe verse como una innovaci¨®n del mercado planteada principalmente por los bancos, interesados en atraerse ante si la creciente atenci¨®n sobre el binomio sostenibilidad y finanzas. Tambi¨¦n por ofrecer nuevos productos que, incluso con incentivos en el precio, est¨¢n interesados en seguir esta senda y cuya definici¨®n se suele hacer ad hoc entre prestatario y prestamista.

Cabe recordar aqu¨ª que hasta la fecha, la mayor¨ªa de los bancos financian esta actividad de la misma forma que el resto de su cartera, pero quiz¨¢s esperan que en el futuro haya alg¨²n tipo de reducci¨®n en los requerimientos de capital o mejoras en la capacidad de financiaci¨®n mayorista en este ¨¢mbito lo cual, por otro lado, animar¨ªa mucho m¨¢s la capacidad de crecimiento de este segmento de la financiaci¨®n.

En Espa?a, empresas tan diversas como Iberdrola, Acciona, Mapfre, Colonial y un creciente etc¨¦tera han recibido pr¨¦stamos de este tipo, siendo no obstante un campo donde los bancos espa?oles deber¨ªan aumentar su actividad si no quieren verse perjudicados por la creciente actividad de sus competidores internacionales.