El eur¨ªbor cae este mes por segunda vez consecutiva: ?su subida fue solo un espejismo?
La variaci¨®n interanual del ¨ªndice de referencia de las hipotecas a tipo variable sigue en positivo, por lo que estos pr¨¦stamos se encarecen
¡°Nadie sabe lo que va a pasar con el eur¨ªbor desde hace dos a?os y el que diga que es capaz de predecirlo se ha equivocado bastante veces¡±. As¨ª de tajante se muestra Ram¨®n Forcada, director del Departamento de an¨¢lisis financiero y mercados de Bankinter, al comentar la segunda ca¨ªda consecutiva del mayor ¨ªndice de referencia de los tipos de inter¨¦s hipotecarios, que este abril cerrar¨¢ con una media mensual del -0,112. ¡°Me jugar¨ªa la mano izquierda¡±, dice, para incidir en la idea.
No solo el eur¨ªbor persiste en valores negativos desde hace ya m¨¢s de tres a?os, sino que ¨Cdespu¨¦s de 11 meses de subidas paulatinas pero ininterrumpidas (lleg¨® a -0,108 en febrero) ¨C volvi¨® a descender hasta -0,109 el mes pasado. De esta forma, parece que se ha roto de verdad la magia que hab¨ªa envuelto el ¨ªndice hace un a?o, cuando empez¨® su remontada, tras haber tocado fondo en febrero y marzo de 2018 (-0,191, su m¨ªnimo hist¨®rico). La sospecha de que la senda alcista del eur¨ªbor fuera solo un espejismo se apodera ya de los expertos.
Para explicar este cambio de tendencia, las miradas de los analistas apuntan, como era de esperar, al BCE. El aire fr¨ªo de la reversi¨®n del ciclo econ¨®mico sopla amenazante en Europa: Italia est¨¢ en recesi¨®n t¨¦cnica, Francia crece apenas un 0,8% y Reino Unido acaba de postergar el embrollo del Br¨¦xit por en¨¦sima vez. Todo ello explica el inmovilismo de Fr¨¢ncfort a la hora de plantearse una posible modificaci¨®n de su pol¨ªtica monetaria que termine reflej¨¢ndose en un ascenso del eur¨ªbor.
Expectativas frustradas
En los ¨²ltimos meses, se vislumbr¨® la posibilidad de que, antes del cese de su mandato en octubre, el gobernador del BCE, Mario Draghi, retocara el tipo de dep¨®sito, es decir, los intereses que los bancos privados reciben por entregarle dinero. ¡°Este se sit¨²a actualmente en el -0,40%, por lo que las entidades pagan para depositar dinero en el BCE, en lugar de ser remuneradas¡±, explica Forcada. El argumento que est¨¢ detr¨¢s de este mecanismo, aparentemente perverso, es en realidad sencillo: el deseo del BCE de evitar que grandes cantidades de dinero se queden aparcadas en sus arcas en lugar de funcionar en la econom¨ªa de los 28. ¡°Lo que no termina de ser un poco trampa¡±, sostiene Forcada, ¡°porque, si los bancos pudieran poner en circulaci¨®n ese dinero, ya lo habr¨ªan hecho en forma de cr¨¦dito¡±.
Los analistas creyeron entonces que el italiano habr¨ªa instituido, m¨¢s pronto que tarde, un tipo por tramos, para que el segundo dep¨®sito costara m¨¢s que el primero, el tercero m¨¢s que el segundo, y as¨ª seguidamente. O un tipo por origen del dinero: m¨¢s caro para dep¨®sitos de particulares y m¨¢s barato para los que proceden de las empresas. ¡°De esta forma, abaratar¨ªa los costes para los bancos¡±, se?ala Forcada. Como consecuencia, si Draghi pusiera en marcha esta pol¨ªtica, ¡°el eur¨ªbor podr¨ªa subir de nuevo, hasta ponerse en positivo¡±, asegura. Un objetivo que las entidades compresiblemente ans¨ªan, pero que qued¨® totalmente frustrado, una vez m¨¢s, en la ¨²ltima reuni¨®n del Consejo de Gobierno del BCE, a principios de este mes.
Anhelos divergentes
El inter¨¦s de los particulares, sobre todo de aquellos que est¨¢n endeudados por haber suscrito un pr¨¦stamo hipotecario variable, va en el sentido contrario, ya que, si el eur¨ªbor siguiera ahondando en la bajada, las cuotas que deben pagar cada mes podr¨ªan volver a abaratarse. Un mecanismo que no es para nada autom¨¢tico.
Esto es as¨ª porque, en las hipotecas variables ¨Ccuyo tipo se compone del ¨ªndice m¨¢s una cuota fija, llamada diferencial¨C la revisi¨®n se suele hacer cada 12 meses. Si la revisi¨®n toca en mayo, se tomar¨¢ como referencia la media del eur¨ªbor de abril. Pese al descenso mensual, esta es 0,78 d¨¦cimas de punto m¨¢s alta que la de hace un a?o, por lo que la hipoteca se encarecer¨¢. Pero, por muy improbable que sea, en teor¨ªa nada impide que el eur¨ªbor baje tanto que esta variaci¨®n interanual regrese a niveles negativos, como fue, la ¨²ltima vez, entre mediados de 2014 y finales de 2018.
A la espera de 2020
De momento, ¡°para una hipoteca de 130.000 euros a 30 a?os, el incremento ser¨¢ de apenas unos 4,50 euros al mes o, lo que es lo mismo, 54 euros al a?o¡±, se?alan desde el comparador bancario iAhorro, al aplicar un inter¨¦s de eur¨ªbor m¨¢s 0,99%, que es el tipo m¨¢s com¨²n en las actuales ofertas en las hipotecas variables.
¡°Hablar de cualquier tipo de recuperaci¨®n del eur¨ªbor en 2019 puede ser una quimera¡±, opina Forcada, para quien ser¨¢ dif¨ªcil ver este ¨ªndice por encima de 0 puntos antes de bien entrado 2020. En sus palabras, es l¨®gico prever que el nuevo presidente del BCE (¡°posiblemente Olli Rehn o Erkki Liikanen¡±, baraja Forcada) tardar¨¢ un tiempo para tomar decisiones de calado despu¨¦s de ser nombrado, dentro de unos cinco meses. ¡°Nuestra estimaci¨®n formal es que el eur¨ªbor a 12 meses est¨¦ en -0,09 en diciembre¡±, dice el director del Departamento de an¨¢lisis financiero y mercados de Bankinter. ¡°Lo que no s¨¦, es si la voy a tener que cambiar¡±, admite con sorna.
M¨¢s hipotecas fijas, pese a todo
Pese a las ¨²ltimas se?ales enviadas por el BCE, por las que no habr¨¢ cambios a corto plazo en su pol¨ªtica de los tipos de inter¨¦s, la apuesta espa?ola por las hipotecas fijas ¨Cen cuyo coste los altibajos del eur¨ªbor no influyen¨C sigue adelante. Los pr¨¦stamos hipotecarios con un tipo de inter¨¦s fijo firmados en febrero representaron el 41,8%, frente al 58,2% de las hipotecas variables, seg¨²n la ¨²ltima estad¨ªstica disponible del INE. Un dato que contrasta con el registrado durante la crisis, donde las hipotecas con inter¨¦s variables llegaron hasta el 96,6%.
¡°En este cambio de tendencia est¨¢n influyendo los bancos¡±, explican desde el comparador bancario iAhorro. ¡°Con el eur¨ªbor en negativo, las entidades ganan menos con las hipotecas variables, por lo que est¨¢n apostando por ofertas en las fijas que atraigan a los clientes¡±. Al comparar las principales entidades, las mismas fuentes destacan que algunas ofertas de tipos fijos est¨¢n por debajo del 2%. ¡°Es algo que posiblemente no veamos en los pr¨®ximos a?os¡±, advierten.
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