El BCE retira est¨ªmulos pese a la rebaja en sus previsiones de crecimiento

¡°Confianza continuada con una creciente precauci¨®n¡±. Con este trabalenguas resumi¨® ayer Mario Draghi su lectura del empeoramiento de la coyuntura econ¨®mica en los ¨²ltimos meses.

Frente a lo ambiguo de las palabras, la contundencia de las cifras: el Banco Central Europeo (BCE) ha rebajado ligeramente las previsiones de crecimiento. Seg¨²n sus pron¨®sticos, el PIB de la eurozona crecer¨¢ este a?o un 1,9%, en lugar del 2% previsto en septiembre, y el pr¨®ximo lo har¨¢ un 1,7% frente al 1,8% pronosticado. Es solo una d¨¦cima de rebaja, pero muestra a las claras que las cosas van a peor.

Draghi no quiso sonar alarmista. En un ejercicio de equilibrismo, el italiano que lleva siete a?os al frente del BCE admiti¨® que ¡°el balance de los riesgos se desplaza a la baja debido a la persistencia de incertidumbres relacionadas con factores geopol¨ªticos, la amenaza del proteccionismo, las vulnerabilidades en los pa¨ªses emergentes y la volatilidad en los mercados financieros¡±. Dicho esto, asegur¨® que los riesgos que rodean a la uni¨®n monetaria se pueden considerar todav¨ªa como ¡°equilibrados¡±.

El vigor de la demanda dom¨¦stica sigue dando alas a la expansi¨®n mientras que el mercado laboral da s¨ªntomas de fortaleza, con subidas de sueldo en la mayor parte de las econom¨ªas del euro, record¨® Draghi. Pero, una vez m¨¢s, a estas buenas noticias siguieron las malas: la contribuci¨®n decreciente de la demanda externa ¡°podr¨ªa sugerir que se aproxima un crecimiento de la econom¨ªa m¨¢s lento¡±, a?adi¨®.

Tambi¨¦n hay nuevas previsiones de inflaci¨®n. El BCE ve alejarse el 1,7% que pronosticaba para el pr¨®ximo a?o ¡ªcercano al objetivo de un aumento de los precios en una tasa inferior pero pr¨®xima al 2%¡ª; y cree que la inflaci¨®n se quedar¨¢ en el 1,6%. Este a?o, sin embargo, la tasa crece hasta el 1,8%, influida por las subidas del precio de petr¨®leo en los nueve primeros meses de 2018.

El empeoramiento de las perspectivas coincide con el fin de los est¨ªmulos por valor de 2,6 billones de euros que Draghi ha inyectado en la econom¨ªa en los ¨²ltimos cuatro a?os. Esto ha hecho que algunas voces reclamaran al BCE que alargara un poco m¨¢s su plan de ayudas, pero hace tiempo que en Fr¨¢ncfort se hab¨ªa puesto fecha de caducidad al programa de compra de activos y si hay algo que valora un banco central es su credibilidad ante los mercados.

En un intento de restar importancia a las dificultades, Draghi record¨® que algunos de los riesgos m¨¢s preocupantes, como la nueva oleada proteccionista o la amenaza de una crisis en Italia, responden a factores que pueden cambiar de un d¨ªa para otro. As¨ª, la ret¨®rica de guerra comercial entre China y EE UU ha remitido en los ¨²ltimos d¨ªas. En Fr¨¢ncfort esperan que sea un s¨ªntoma de que los peligros para la econom¨ªa tambi¨¦n pueden diluirse.