Las operaciones corporativas y el comercio lastran la inversi¨®n inmobiliaria en 2019

Espa?a cerrar¨¢ 2019 con una inversi¨®n inmobiliaria en torno a los 12.000 millones de euros. Esa es la previsi¨®n de la consultora Savills Aguirre Newman, que se?ala que se trata de una buena cifra pese a situarse un 35% por debajo del a?o anterior. Para poner en perspectiva el descenso, es necesario tener en cuenta que 2018, con m¨¢s de 18.000 millones transaccionados, marc¨® un r¨¦cord rotundo. La marca con la que finalizar¨¢ el presente a?o queda por tanto muy por debajo, pero es la cuarta mejor en lo que va de siglo (solo superada por 2018, 2016 y 2007), seg¨²n los datos que maneja la consultora inmobiliaria.?

Gran parte de la bajada interanual se debe precisamente a las operaciones corporativas, es decir, a las compras de unas empresas por parte de otras dentro del sector. 2018 fue un a?o muy prol¨ªfico en ese tipo de movimientos, como la adquisici¨®n de Hispania y Testa por parte de Blackstone o la culminaci¨®n de la opa de Colonial sobre Axiare, mientras que en 2019 no ha habido acciones tan notables.

El segundo responsable hay que buscarlo dentro del sector comercial, es decir, en la inversi¨®n en tiendas a pie de calle, centros comerciales y otros activos similares. "En el mejor escenario, el volumen anual alcanzar¨ªa 1.600 millones, que supondr¨ªa un descenso de casi el 60%", se?ala el informe Mercado de inversi¨®n inmobiliaria 2019, presentado este mi¨¦rcoles por el departamento de an¨¢lisis de Savills Aguirre Newman.

Precauci¨®n entre los inversores

Para la consultora, la raz¨®n por la que cae la inversi¨®n en activos comerciales se debe "al contagio del wait and see (esperar y ver) detectada en los mercados anglosajones". Es decir, que ante la ca¨ªda del comportamiento de los centros comerciales en EE UU y Reino Unido, los inversores son remisos a buscar rentabilidad en ese tipo de inmuebles. Sin embargo, a?aden, se trata de contextos muy diferentes, ya que el mercado espa?ol no tiene tanta concentraci¨®n de centros comerciales como el estadounidense o el brit¨¢nico y, adem¨¢s, los indicadores de consumo son buenos. "Los centros comerciales que funcionaban bien han seguido funcionando bien", ha se?alado Gema de la Fuente, directora nacional del ¨¢rea de Research de Savills.

Para De la Fuente, ni siquiera el crecimiento del comercio online (un 22% seg¨²n las ¨²ltimas estad¨ªsticas oficiales) representa una amenaza real para las tiendas en los pr¨®ximos a?os. Aunque ese auge de las compras en l¨ªnea s¨ª explica el auge que vive otro sector dentro del terciario como es la log¨ªstica. Tras un 2018 de r¨¦cord, la inversi¨®n en naves industriales y plataformas log¨ªsticas volver¨¢ a superarse en 2019. El volumen previsto es de 1.700 millones de euros, un 10% m¨¢s que un a?o atr¨¢s.

Mejor comportamiento han mostrado todav¨ªa las oficinas, que recuperan el cetro de la inversi¨®n inmobiliaria tras cederlo en favor del sector comercial en 2017 y 2018. En lo que va de a?o las transacciones superan los 3.600 millones y Savills prev¨¦ que al final de a?o (diciembre es un mes con mucha actividad) se superen los 4.000 millones. Eso supone que el incremento respecto al a?o pasado podr¨ªa rondar el 50%. Dentro de los dos mercados principales, Madrid y Barcelona, destaca en lo que va de a?o este segundo, que acumula el 40% de las inversiones (hist¨®ricamente ronda el 25%) en un contexto de fuerte crecimiento de rentas por la falta de espacios.

M¨¢s vivienda en alquiler

En cuanto a la vivienda, el informe solo contempla como inversi¨®n inmobiliaria propiamente dicha la que se hace en pisos y casas para alquiler (el tradicional mercado inmobiliario). En ese sentido, destacan el crecimiento, aunque todav¨ªa en cifras muy modestas, de la modalidad de llave en mano. Se trata de activos residenciales que se construyen desde cero para entregarlo a un propietario que los explotar¨¢ en r¨¦gimen de alquiler. Este tipo de operaciones eran inexistentes en Espa?a hace unos a?os y el a?o pasado ya se registr¨® alg¨²n proyecto. En 2019 se han invertido unos 950 millones en este tipo de inmuebles, lo que en un par de a?os se traducir¨¢ en unos 4.600 nuevos pisos y casas para alquilar.

Pelayo Barroso, director nacional del ¨¢rea de Research de la consultora, ha contextualizado ese crecimiento en un contexto en que la construcci¨®n en Espa?a y las ventas de pisos se han estancado o incluso han retrocedido levemente. En ese sentido, el experto contempla que 2019 cierre con unas 550.000 compraventas, frente a las 585.000 de 2018 y que se construyan en el entorno de 110.000 nuevas viviendas, una cifra que ha considerado positiva aunque "lejos de las 150.000 que se marc¨® el sector promotor como velocidad de crucero". Esta ralentizaci¨®n har¨¢, seg¨²n sus previsiones, que el precio de la vivienda contin¨²e moderando su crecimiento.

En el lado de las previsiones, Jaime Pascual-Sanchiz, consejero delegado de Savills Aguirre Newman, ha se?alado que la inversi¨®n continuar¨¢ "del lado de la demanda igual de fuerte" por las ventajas que Espa?a sigue ofreciendo respecto a otros pa¨ªses de su entorno en los que el crecimiento econ¨®mico y el retorno que ofrecen las inversiones son menores. Sin embargo, el directivo tambi¨¦n ha apuntado que puede darse la situaci¨®n en que las transacciones bajen porque "haya gente que no quiera vender sus activos" si no encuentran opciones apetecibles para reinvertir las ganancias.