Lagarde desvela su plan contra el coronavirus: comprar¨¢ m¨¢s deuda e inyecta liquidez pero deja los tipos intactos

Cercado por la alerta m¨¢xima ante el coronavirus, y con una munici¨®n ya muy desgastada, Christine Lagarde mostr¨® el jueves su artiller¨ªa. En su d¨ªa m¨¢s importante desde que a finales del a?o pasado asumiera el liderazgo del Banco Central Europeo (BCE), Lagarde anunci¨® que comprar¨¢ hasta finales de a?o 120.000 millones adicionales en bonos de deuda y nuevas inyecciones de liquidez. Pero dej¨® intactos los tipos de inter¨¦s.

Con unos mercados en ca¨ªda libre, Lagarde trata de transmitir la sensaci¨®n de que tiene herramientas para evitar una recesi¨®n que cada d¨ªa parece m¨¢s probable. Pero no parece convencer a los inversores. Tras hacerse p¨²blico el comunicado del organismo, las Bolsas europeas ahondaron sus ya muy abultadas p¨¦rdidas. El Ibex, que ya perd¨ªa un 6% antes de conocerse estos planes, se desplomaba un 8% minutos despu¨¦s. ¡°El BCE necesitaba dar una se?al de tranquilidad y no lo ha hecho. El mercado esperaba medidas m¨¢s contundentes¡±, reaccionaba poco despu¨¦s de conocerse la decisi¨®n Javier Molina, analista de eToro.

Hace d¨ªas que los analistas anticipaban un paquete que inclu¨ªa ahondar en los tipos negativos, inyectar m¨¢s liquidez para que los bancos la transmitan a las pymes y una ampliaci¨®n de su paquete de compra de activos. De estas tres medidas, deja fuera la rebaja de tipos. Pero s¨ª aumenta la compra de bonos y pone en marcha una l¨ªnea de liquidez inmediata para el sistema financiero europeo adem¨¢s de mejorar las condiciones de las subastas de liquidez ya existentes.

Las herramientas que durante la crisis del euro fueron de utilidad no est¨¢ claro que ahora vayan a ahuyentar los malos esp¨ªritus que orden a la econom¨ªa. El escaso efecto que han tenido las rebajas de tipos en Estados Unido y el Reino Unido no alimentan precisamente el optimismo. Pero Lagarde estaba obligada a actuar. M¨¢s a¨²n cuando en una videoconferencia con los l¨ªderes europeos les urgi¨® el martes a evitar la complacencia, y tomar medidas para evitar que lo que naci¨® por la expansi¨®n de un virus en una lejana ciudad de China acabe convertida en una crisis comparable a la que en 2018 sigui¨® a la ca¨ªda de Lehman Brothers.

¡°La econom¨ªa se enfrenta a una mezcla sin precedentes de shocks de demanda y de oferta. Para empeorar las cosas, las turbulencias en los mercados aumentan el riesgo de un efecto negativo tanto en los mercados financieros como en la econom¨ªa real. Esta es una importante diferencia respecto a la crisis de 2008/2009¡±, escriben en un informe los analistas de ING.

Lagarde dej¨® de lado la bajada en la facilidad de dep¨®sito que anticipan los analistas. Esto es el dinero con el que tradicionalmente el BCE retribu¨ªa a las entidades financieras por dejar fondos en sus arcas, pero desde 2014 este porcentaje es negativo, as¨ª que en lugar de pagar a los bancos, el BCE les cobra.

Otra medida en todas las quinielas era la inyecci¨®n de liquidez. Lagarde dijo a los l¨ªderes europeos que est¨¢ buscando herramientas para aportar financiaci¨®n ¡°superbarata¡± que asegure el cr¨¦dito no se agota. El economista de JPMorgan Chase Greg Fuzesi asegura en declaraciones a Bloomberg que una v¨ªa ser¨ªa comenzar un nuevo programa que incentivara al sector financiero a prestar a las pymes. Por ¨²ltimo, la jefa del BCE ha decidido tambi¨¦n aumentar el ritmo de compras de activos, ahora en 20.000 millones mensuales.

Este es el malet¨ªn de herramientas que la francesa tiene sobre la mesa. Pero nadie cree que el BCE vaya a resolver esta crisis por s¨ª solo. Lagarde advirti¨® a los jefes de Estado y de Gobierno de la UE que sus medidas solo pueden funcionar si ellos ponen de su parte, y aprueban importantes planes de est¨ªmulo. En la cumbre del martes le hicieron poco caso. Est¨¢ por ver si los l¨ªderes europeos responden en los pr¨®ximos d¨ªas con un plan coordinado a la altura del reto al que se enfrentan.

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