Fedea plantea una futura condonaci¨®n de la deuda avalada por el Estado para las empresas afectadas por el virus

La Fundaci¨®n de Estudios de Econom¨ªa Aplicada (Fedea) ha presentado este lunes un estudio donde analiza el impacto de la pandemia sobre la econom¨ªa y las medidas adoptadas por el Gobierno. En un estudio titulado Consideraciones sobre finanzas p¨²blicas y COVID-19: Bastantes interrogantes y algunas certezas, el organismo plantea algunas medidas que deber¨ªan contemplar las autoridades. Entre ellas, Fedea ve ¡°aconsejable¡± la flexibilizaci¨®n de los plazos tributarios, como reclaman economistas y empresarios, pero rechaza cualquier medida de condonaci¨®n general de los impuestos y cotizaciones sociales porque ¡°carece de sentido¡±.

El think tank patrocinado por empresas del Ibex examinan las medidas de liquidez que el Gobierno ha lanzado a aut¨®nomos, pymes y empresas ante las dificultades que provoca el par¨®n. El Ejecutivo ha aprobado una l¨ªnea de garant¨ªas p¨²blicas de hasta 100.000 millones de euros, que permitir¨¢n a los bancos ofrecer cr¨¦ditos con mayor cobertura. Los autores del estudio, los profesores Jorge Onrubia y Julio L¨®pez-Laborda sugieren ¡°la posibilidad de introducir a posteriori un componente de subvenci¨®n a trav¨¦s de una condonaci¨®n parcial de la deuda dependiendo de las circunstancias de cada empresa¡±. No obstante, aconsejan no hacer p¨²blico para evitar que las empresas dejen de devolver los pr¨¦stamos si esperan que ocurrir¨¢ esto.

¡°Para las empresas grandes, posiblemente la alternativa adecuada ser¨ªa utilizar inicialmente la figura de los avales, teniendo en cuenta que la solicitud de un cr¨¦dito puede ser una prueba de que el empresario necesitaba el dinero¡±, explican los autores. ¡°Posteriormente, se podr¨ªa establecer un sistema de subvenci¨®n ex post, en el que una parte (o incluso la totalidad) de la deuda adquirida por el impacto de las medidas de aislamiento social podr¨ªa ser condonada v¨ªa ejecuci¨®n del aval. Para mitigar los posibles problemas de riesgo moral apuntados, las condiciones de la condonaci¨®n no deber¨ªan ser anunciadas previamente¡±.

¡°Despilfarro in¨²til¡±

Fedea, adem¨¢s, considera un ¡°despilfarro in¨²til¡± aprobar, en esta fase inicial de la crisis, una renta b¨¢sica universal, ya que ir¨ªa en parte a quien no las necesita y no ayudar¨ªa a estimular la demanda. Los autores subrayan que ¡°medidas que hoy no valen para nada y son un despilfarro, m¨¢s adelante pueden ser muy eficaces para contribuir a la reactivaci¨®n¡±, e insiste en que, en la primera fase, las transferencias generalizadas como rentas b¨¢sicas universales, ¡°no son un instrumento adecuado para una situaci¨®n como esta, pues diluyen el esfuerzo presupuestario para garantizar liquidez entre todos los ciudadanos, sin tener en cuenta si estos han perdido o no sus ingresos¡±. Por ello, recalca que las transferencias de rentas, tanto a familias como a empresas, deben definir para qui¨¦n y para qu¨¦ se dirigen, con un control posterior.

Para Fedea, durante la primera fase de la crisis, coincidente con la duraci¨®n de la pandemia, los programas presupuestarios y las medidas instrumentales, como las l¨ªneas de pr¨¦stamos p¨²blicos y los avales para deudas privadas, deben orientarse ¡°pr¨¢cticamente en exclusiva¡± a garantizar la liquidez de las empresas, societarias y personales, y a mantener niveles adecuados de renta. ¡°Si este reto de preservar el tejido productivo y la capacidad de consumo de los hogares no se logra, el riesgo de que la crisis de liquidez se convierta en una crisis de solvencia, simult¨¢neamente para las empresas y las familias y, consecuentemente, para el sector financiero y finalmente para el sector p¨²blico, es muy elevado¡±, advierte. Eso s¨ª, se?ala que tambi¨¦n hay que cubrir las necesidades b¨¢sicas de las familias, destacando que algunas medidas en esta l¨ªnea ya se han comenzado a poner en marcha, incluyendo prestaciones de mantenimiento de rentas y ayudas espec¨ªficas para ciertas necesidades b¨¢sicas en el caso de las familias y avales para pr¨¦stamos a empresas.

Alinear los impuestos con la capacidad de pago

No obstante, ve necesaria la flexibilizaci¨®n y ajuste a la capacidad de pago real de los mecanismos de pagos a cuenta y, por razones de gesti¨®n, cree que ser¨ªa recomendable dise?ar medidas de aplazamiento durante la primera fase de la crisis, bajo ¡°contingencias verificables¡±, posponiendo para la segunda fase los correspondientes ajustes definitivos en funci¨®n de los cambios que se hayan producido en la capacidad de pago gravada en cada impuesto. Asimismo, Fedea hace hincapi¨¦ en que la focalizaci¨®n correcta de las medidas presupuestarias es ¡°crucial¡± en la primera etapa de la crisis y considera que, aceptando que seguramente ser¨¢n ¡°insuficientes¡± para las empresas y hogares que lo necesitan, las transferencias generalizadas de renta ser¨ªan un ¡°despilfarro in¨²til¡± porque ir¨ªan ¡°a quienes no lo necesitan, bien porque tengan recursos, bien porque no puedan utilizarse por falta de oferta o de demanda¡±.

Compra de deuda del BCE

Los autores del documento, Julio L¨®pez Laborda (Universidad de Zaragoza y Fedea) y Jorge Onrubia (UCM-ICEI y Fedea), creen que ser¨¢ ¡°imprescindible¡± una actuaci¨®n coordinada de las autoridades monetarias y fiscales, y consideran que muchas de las medidas necesarias comportar¨¢n un aumento importante del gasto p¨²blico que podr¨ªa en principio financiarse mediante mayores impuestos, la emisi¨®n de deuda y/o la inyecci¨®n de dinero por parte de los bancos centrales. Sin embargo, creen que la primera v¨ªa resulta ¡°poco viable¡± a corto plazo dada la r¨¢pida erosi¨®n que sufrir¨¢n las bases fiscales como resultado del par¨®n de la actividad y podr¨ªa tener efectos contraproducentes si dificulta la reactivaci¨®n. En cuanto a la segunda, avisan de que el margen de actuaci¨®n depender¨¢ de la situaci¨®n fiscal de cada pa¨ªs o ¨¢rea econ¨®mica pero la capacidad de los mercados para absorber el volumen necesario de deuda sin grandes tensiones podr¨ªa no ser suficiente. En el caso europeo, este problema podr¨ªa darse aunque se llegue a un acuerdo para lanzar una emisi¨®n conjunta de ¡°coronabonos¡± que conllevar¨ªa la mutualizaci¨®n de al menos parte de los costes de la crisis, por lo que, concluyen los autores, habr¨¢ que recurrir a la ¡°monetizaci¨®n¡± de buena parte de los d¨¦ficits generados por la crisis mediante la compra de deuda p¨²blica por parte del Banco Central Europeo y otros bancos emisores. ¡°Estas instituciones, que ya han comenzado a tomar medidas en esta l¨ªnea, tendr¨¢n tambi¨¦n un papel importante que jugar asegurando la liquidez del sistema bancario y modulando sus requisitos regulatorios sin comprometer su solvencia¡±, a?ade.

Tres millones de desempleados

Por su parte, la empresa de empleo temporal Asempleo estima que la afiliaci¨®n a la Seguridad Social no volver¨¢ a crecer hasta el mes de junio, y adem¨¢s solo de manera moderada, siempre y cuando las restricciones a la actividad finalicen a mediados del mes de mayo, que espera que el mes de abril no sea mucho mejor que el de marzo, cuando la ocupaci¨®n registr¨® una ca¨ªda hist¨®rica de casi 900.000 cotizantes en la segunda mitad del mes.

El estudio se?ala que con el mantenimiento de condiciones restrictivas para la libertad de circulaci¨®n e impedimentos graves tanto a la oferta como a la demanda, el mes de abril no ser¨¢ mejor, que a?ade que si a los datos de afiliados se le suman los de trabajadores afectados por regulaciones temporales de empleo (ERTE), ¡°el impacto total de la fase m¨¢s aguda de esta crisis podr¨ªa superar los tres millones de trabajadores¡±.

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