La resistencia de L¨®pez Obrador a asumir m¨¢s deuda amenaza con agravar el golpe econ¨®mico por la pandemia

En M¨¦xico, la crisis econ¨®mica mundial desatada por el Covid-19 ha expuesto que el enemigo m¨¢s grande del pa¨ªs puede que sea el pa¨ªs mismo. La herramienta m¨¢s poderosa de la que dispone el Gobierno es la deuda. Utilizarla conllevar¨ªa un aumento de esta, naturalmente. Pero sobre todo exigir¨ªa un esfuerzo organizado por gastar e invertir eficientemente los recursos. Y en eso, M¨¦xico falla. La negativa del presidente, Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador, a recurrir a la deuda para financiar un plan de choque contra la crisis derivada de la pandemia ha intensificado a¨²n m¨¢s las tensiones con gran parte del mundo empresarial, que le reclama mayores ayudas, ha abierto grietas en el propio Gabinete y ha abocado al pa¨ªs a una mayor incertidumbre econ¨®mica.

M¨¦xico goza de un acceso a los mercados financieros internacionales que otras econom¨ªas emergentes desear¨ªan en un momento como este. Su reputaci¨®n como deudor es fuerte y sus finanzas sanas. Como prueba est¨¢n sus colocaciones de bonos, siempre bien recibidas por inversores que quieren prestarle dinero a la segunda econom¨ªa m¨¢s grande de Am¨¦rica Latina a una tasa de inter¨¦s atractiva. Adem¨¢s, es uno de tres pa¨ªses en el mundo -junto a Polonia y Colombia- que tienen un tipo de pr¨¦stamo preaprobado con el Fondo Monetario Internacional (FMI), llamado L¨ªnea de Precauci¨®n y Liquidez (LPL). El FMI ha puesto a disposici¨®n de M¨¦xico hasta 61.000 millones de d¨®lares. Si M¨¦xico decidiera utilizarlos, como lo ha hecho ya Colombia, por ejemplo, solo tiene que decirlo y los recursos estar¨ªan en las arcas del Banco de M¨¦xico en cuesti¨®n de d¨ªas.

¡°No me parece que lo que est¨¢ enfrentando M¨¦xico sea falta de fondos, sino una falta de ideas,¡± asegura Sebasti¨¢n Brown, economista en jefe de Am¨¦rica Latina para el banco de inversi¨®n Deutsche Bank en Nueva York. ¡°Una falta de claridad con respecto a qu¨¦ es lo que se deber¨ªa hacer en una situaci¨®n como esta¡±, a?ade. Gobiernos de signo pol¨ªtico opuesto, a ambos lados del Atl¨¢ntico, coinciden en que es momento de impulsar pol¨ªticas de mayor gasto, contrac¨ªclicas, para paliar en la medida de lo posible las consecuencias econ¨®micas de la pandemia: aumento del desempleo, quiebras de empresas y destrucci¨®n del tejido productivo.

De acuerdo con estimaciones de la propia Secretar¨ªa de Hacienda y Cr¨¦dito P¨²blico, la deuda como proporci¨®n del producto interno bruto (PIB) subir¨¢ de un 45% a un 53% a final de este a?o, un incremento que se debe a la ca¨ªda en la econom¨ªa que ya se estaba dando antes de que llegara la crisis de Covid-19. A lo que habr¨¢ que sumar el d¨¦ficit adicional debido al deterioro fiscal por los menores ingresos que siempre acarrea una crisis. Este nivel de deuda le da a M¨¦xico mayor espacio para endeudarse que econom¨ªas como Brasil y Sud¨¢frica, cuyos d¨¦ficit son m¨¢s altos. Incluso si M¨¦xico decidiera gastar el equivalente al 3% de su PIB en medidas para contener el choque econ¨®mico y su nivel de deuda alcanzara el 56% del PIB, eso lo pondr¨ªa en l¨ªnea con el promedio entre pa¨ªses emergentes en todo el mundo, de acuerdo con informaci¨®n del FMI. El promedio en Am¨¦rica Latina es a¨²n m¨¢s alto, del 69%.

El Gobierno podr¨ªa solventar los costos de un buen programa de mitigaci¨®n al gastar m¨¢s y recaudar menos impuestos, lo que, ah¨ª s¨ª, incrementar¨ªa la deuda. Si el Gobierno no quiere ofrecer incentivos fiscales a empresas, como el presidente ha insistido pese a los constantes reclamos, podr¨ªa salvar el obst¨¢culo mediante una emisi¨®n de un tipo de ¡°bono coronavirus¡± a una tasa alta, tan pronto los mercados financieros muestren se?ales de apetito. Es probable que fuera exitoso, argumenta Brown, pero los inversores tendr¨ªan que estar convencidos de que el Gobierno gastar¨¢ los recursos en programas o proyectos con un retorno en inversi¨®n razonable. Y es aqu¨ª donde M¨¦xico se encuentra en problemas.

¡°Si ma?ana M¨¦xico emite un bono y anuncia que los fondos que se levanten de esa emisi¨®n se van a utilizar para armar otro Tren Maya u otra refiner¨ªa, la reacci¨®n pudiera ser muy negativa¡±, asegura Brown, en referencia a dos de las grandes promesas en infraestructura de L¨®pez Obrador: un tren tur¨ªstico en la pen¨ªnsula de Yucat¨¢n y la refiner¨ªa de Dos Bocas, en el Estado de Tabasco.

Ambos proyectos, ya en marcha, son las apuestas como fuente de empleo y crecimiento ante la crisis mundial que reforz¨® el pasado domingo el presidente. Lo que se hab¨ªa promovido como un anuncio de su programa de reactivaci¨®n econ¨®mica, con un mensaje a todo el pa¨ªs, se tradujo en que no hay un plan nuevo. L¨®pez Obrador afirm¨® tambi¨¦n que expandir¨¢ programas de asistencia social, tambi¨¦n ya en marcha, y de cr¨¦ditos peque?os. Por el contrario, no se facilitar¨¢n l¨ªneas de cr¨¦dito para empresas, lo que descarta la posibilidad de que M¨¦xico subsidie los salarios de trabajadores que hoy no pueden trabajar por la contingencia sanitaria. Tampoco se condonar¨¢ o retrasar¨¢ el pago de impuestos ni se reorganizar¨¢ el gasto para invertir m¨¢s de lo planeado, unos 40.000 millones de pesos, en el sistema de salud.

Mientras tanto, desde EE UU hasta Chile, muchos pa¨ªses de la regi¨®n est¨¢n gastando cantidades hist¨®ricas para pagar los salarios de empleados, tanto del sector p¨²blico como del privado, que no podr¨¢n trabajar durante los periodos de aislamiento. Esta ser¨¢, coinciden los expertos, la medida m¨¢s importante para que sus econom¨ªas se reactiven r¨¢pidamente una vez que se encuentre un tratamiento o vacuna al Covid-19.

Con base en los anuncios hechos por el presidente mexicano, se estima que el Gobierno gastar¨¢ el equivalente a un 1.6% del PIB en mitigar la crisis tanto sanitaria como econ¨®mica. Considerando que el a?o pasado el gobierno gast¨® menos de lo que ten¨ªa presupuestado y lo clasific¨® como un ahorro, empresarios y economistas consultados ven en el historial de la actual administraci¨®n una ineficiencia en la inversi¨®n que podr¨ªa agravar la crisis.

¡°A¨²n con la depreciaci¨®n del peso, estimada en un 23% en lo que va de nuestro gobierno por esta crisis del coronavirus y los efectos en la econom¨ªa mundial, a pesar de todo, estamos haciendo hasta lo imposible para mantener el compromiso de no aumentar la deuda p¨²blica¡±, asegur¨® el mandatario en su mensaje en cadena nacional el pasado domingo. L¨®pez Obrador primero extingui¨® algunos fideicomisos y un fondo de estabilizaci¨®n del Gobierno, es decir, hizo uso de parte de los ahorros del pa¨ªs para hacer frente a la crisis.

El uso de fideicomisos en M¨¦xico no incrementar¨¢ la deuda, explica Ernesto Revilla, economista en jefe para Am¨¦rica Latina del banco de inversi¨®n Citi, en Nueva York. ¡°Pero el mercado lo va a tomar como un debilitamiento de la posici¨®n fiscal de M¨¦xico porque se est¨¢n gastando sus ahorros; a pesar de la preferencia del Gobierno de no endeudarse, es casi un hecho que lo tendr¨¢ que hacer dada la magnitud del choque¡±, apunta.

Todos los pron¨®sticos de crecimiento econ¨®mico de las ¨²ltimas semanas, tanto de bancos de inversi¨®n y organismos internacionales, como la propia Secretar¨ªa de Hacienda, coinciden en que habr¨¢ una contracci¨®n de la econom¨ªa: las predicciones var¨ªan desde el 1,6% al 8%, la ca¨ªda m¨¢s pronunciada. Bank of America, Citi y Goldman Sachs, entre otros, coinciden en que, entre los pa¨ªses de la regi¨®n latinoamericana, M¨¦xico ser¨¢ el m¨¢s afectado.

Las consecuencias van m¨¢s all¨¢. La falta de un programa de mitigaci¨®n comprensivo para M¨¦xico puede empujar a millones de mexicanos a la pobreza. En un pa¨ªs en que la econom¨ªa ya se estaba encogiendo (el a?o pasado baj¨® un 0,1%) cuando lleg¨® este nuevo golpe mundial, 21 millones de mexicanos est¨¢n en riesgo de caer en pobreza, de acuerdo con el Centro de Estudios Espinosa Yglesias, un grupo de investigaci¨®n econ¨®mica independiente, lo que sumar¨ªa un total de 82 millones de mexicanos, de 130 millones que habitan en el pa¨ªs, aproximadamente.

¡°El Gobierno es el ¨²nico agente econ¨®mico con suficiente tama?o y capacidad para poder atenuar el choque¡±, insiste Revilla. ¡°Por eso estamos viendo tantas intervenciones de gobierno en todo el mundo en tama?os incre¨ªbles.¡± Pero en M¨¦xico, por ahora, tal intervenci¨®n no es una posibilidad.