Telef¨®nica cierra la fusi¨®n con Liberty para crear un gigante de las telecomunicaciones en el Reino Unido
La multinacional espa?ola recibir¨¢ 6.500 millones de euros tras la creaci¨®n de una sociedad conjunta al 50% que integrar¨¢ las filiales O2 y Virgin Media
Telef¨®nica ha encontrado por fin una soluci¨®n a su negocio en el Reino Unido, tras varios a?os de operaciones frustradas, desde la venta directa a Hutchison a la salida a Bolsa. La multinacional espa?ola ha cerrado el acuerdo para la fusi¨®n de su negocio en el pa¨ªs, a trav¨¦s su filial O2, con el de la firma estadounidense Liberty Global, que opera bajo la marca Virgin Media. La nueva sociedad que salga de la fusi¨®n, con m¨¢s de 46 millones de clientes, tendr¨¢ un valor de 43.500 millones de euros, y le disputar¨¢ el liderazgo al exmonopolio BT. Adem¨¢s, Telef¨®nica ingresar¨¢ 6.500 millones por la operaci¨®n.
La fusi¨®n de O2 y Virgin Media crear¨¢ un operador integrado con m¨¢s de 46 millones de suscriptores de telefon¨ªa fija y m¨®vil, Internet y televisi¨®n de pago, y unos ingresos de aproximadamente 11.000 millones de libras (12.600 millones de euros), que disputar¨¢ el liderazgo de las telecomunicaciones en Reino Unido a British Telecom (BT) y dejar¨¢ atr¨¢s a los otros dos rivales en el negocio m¨®vil como Vodafone y Three.
El mercado en Reino Unido
Millones de l¨ªneas
Virgin Media - O2
46 millones
de clientes
46,5
4,6
l¨ªneas de
tel¨¦fono fijo
BT
46,3
Sky
22,7
32,6
de m¨®viles
Vodafone
20,2
Three
5,3
de banda
ancha
11,6
TalkTalk
3,7
de televisi¨®n
de pago
9,0
0
10
20
30
40
50
Fuente: Telef¨®nica y Ofcom.
EL PA?S
El mercado en Reino Unido
Millones de l¨ªneas
Virgin Media - O2
46 millones
de clientes
46,5
4,6
l¨ªneas de
tel¨¦fono fijo
BT
46,3
Sky
22,7
32,6
de m¨®viles
Vodafone
20,2
Three
5,3
de banda
ancha
11,6
TalkTalk
3,7
de televisi¨®n
de pago
9,0
0
10
20
30
40
50
Fuente: Telef¨®nica y Ofcom.
EL PA?S
Distribuci¨®n del mercado en Reino Unido
Millones de l¨ªneas
46 millones de clientes
Virgin Media - O2
4,6
millones de l¨ªneas de tel¨¦fono fijo
46,5
BT
46,3
Sky
32,6
de m¨®viles
22,7
Vodafone
20,2
Three
11,6
5,3
de banda ancha
TalkTalk
9,0
3,7
de televisi¨®n de pago
0
10
20
30
40
50
Fuente: Telef¨®nica y Ofcom.
EL PA?S
La multinacional espa?ola recibir¨¢ 5.700 millones de libras de fondos totales (6.500 millones de euros) consistente en un pago compensatorio en efectivo por 2.500 millones de libras y otro tras la emisi¨®n de deuda por los restantes 3.200 millones de libras. La fusi¨®n se llevar¨¢ a cabo a trav¨¦s de una sociedad conjunta (joint venture) al 50% entre Telef¨®nica y Liberty Global, con un consejo de administraci¨®n de ocho miembros, cuatro por cada parte. La presidencia ser¨¢ rotatoria cada dos a?os y el primer presidente ser¨¢ Mike Fries, consejero delegado de Liberty.
Por su parte, Liberty Global recibir¨ªa un total de 1.400 millones de libras, que incluyen aproximadamente 800 millones de libras correspondientes a la recapitalizaci¨®n de su filial en Irlanda, que Virgin Media retendr¨¢, manteni¨¦ndose como ¨²nico propietario. La operaci¨®n no supondr¨¢ un cambio de control en la actual deuda que Virgin Media mantiene con terceros y que se aportar¨¢ a la sociedad conjunta en su totalidad.
En el marco de la operaci¨®n, O2 ha asegurado con un sindicato de bancos la suscripci¨®n de una financiaci¨®n por valor de 4.000 millones de libras a trav¨¦s de nuevas l¨ªneas de cr¨¦dito no dispuestas en relaci¨®n con el negocio de O2.
La sociedad que nazca de la fusi¨®n tendr¨¢ un valor de empresa (enterprise value) de 38.000 millones de libras (43.500 millones de euros), de los que 12.700 millones de libras (14.540 millones de euros) corresponden a Telef¨®nica y 18.700 millones de libras (21.400 millones de euros) a Virgin Media., y el resto en generaci¨®n de sinergias.
Al nivel de BT
La nueva sociedad tendr¨¢ una cuota de mercado del 34%, con 46 millones de clientes, de los que 32,6 millones corresponden al m¨®vil, 5,3 millones a banda ancha fija, 4.9 millones a telefon¨ªa fija y 3,7 millones a televisi¨®n de pago. Disputar¨¢ el liderazgo a BT, el antiguo monopolio brit¨¢nico, que cuenta con el 32% de cuota, y dejar¨¢ lejos a Vodafone (18%), Three (9%) y TalkTalk (6%).
La transacci¨®n aportar¨¢ sinergias valoradas en 6.200 millones de libras (7.080 millones de euros), en t¨¦rminos de valor actual neto excluyendo los costes de integraci¨®n, inversi¨®n (capex) e ingresos de 540 millones de libras (615 millones de euros) al a?o, a partir del quinto a?o tras el cierre de la operaci¨®n, y un flujo de caja libre positivo desde el primer a?o para Telef¨®nica.
Ingresos
En miles de millones de libras
BT
13,5
Virgin Media - O2
11,3
Sky
9,4
Vodafone
5,5
Three
2,4
TalkTalk
1,6
0
3
6
9
12
15
Fuente: Telef¨®nica y Ofcom.
EL PA?S
Ingresos
En miles de millones de libras
BT
13,5
Virgin Media - O2
11,3
Sky
9,4
Vodafone
5,5
Three
2,4
TalkTalk
1,6
0
3
6
9
12
15
Fuente: Telef¨®nica y Ofcom.
EL PA?S
Ingresos
En miles de millones de libras
BT
13,5
Virgin Media - O2
11,3
Sky
9,4
Vodafone
5,5
Three
2,4
TalkTalk
1,6
0
3
6
9
12
15
Fuente: Telef¨®nica y Ofcom.
EL PA?S
Las sinergias provendr¨¢n del uso conjunto de las infraestructuras de los dos operadores (incluyendo la nueva red de 5G que deban desplegar), la migraci¨®n del tr¨¢fico m¨®vil de Virgin Media a la red de Telef¨®nica (actualmente usa la de BT) y la reducci¨®n de gastos comerciales y generales. La joint venture se fija un objetivo de deuda neta de entre cuatro y cinco veces el resultado operativo antes de amortizaciones (Oibda).
Cada socio se reserva el derecho de iniciar una oferta p¨²blica de venta acciones (OPV) de la joint venture tras el tercer aniversario del cierre de la operaci¨®n. Y a partir de los cinco a?os, cualquiera de los dos socios podr¨¢n vender su participaci¨®n a un tercero, sujeto a un derecho de adquisici¨®n preferente otorgado a favor del otro socio.
Liberty Global y Telef¨®nica esperan que el cierre de la operaci¨®n, que no est¨¢ sujeta a la aprobaci¨®n de los accionistas de ambas compa?¨ªas, tenga lugar a mediados de 2021 o en el primer trimestre de 2022 si se complican las aprobaciones de competencia.
Autorizaci¨®n de competencia
La operaci¨®n tendr¨¢ ahora que pasar el filtro de las autoridades de competencia brit¨¢nica y ser notificada a las europeas pero no se espera que ponga muchas trabas porque los negocios de ambas compa?¨ªas en el Reino Unido son complementarios. O2 es un operador b¨¢sicamente de telefon¨ªa m¨®vil, con 34,5 millones de clientes, tras vender en 2013 su divisi¨®n de banda ancha a Sky por 230 millones de euros. En cambio, Virgin Media se centra, sobre todo, en la actividad de televisi¨®n de pago y banda ancha mientras que en m¨®vil mantiene un acuerdo para emplear la red de BT. La compa?¨ªa cuenta con cerca de 3,3 millones de clientes de m¨®vil y seis millones de suscriptores de banda ancha fija. La operadora fue adquirida por Liberty Global en 2013 por m¨¢s de 23.000 millones de d¨®lares.
Se trata de la operaci¨®n m¨¢s grande en la industria de telecomunicaciones del Reino Unido desde 2015, cuando el exmonopolio BT acord¨® comprar el operador m¨®vil Everything Everywhere por 12.500 millones de libras (15.000 millones de euros).
Con la firma del acuerdo, el presidente de Telef¨®nica, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete, se saca una espina tras un primer intento fallido de rentabilizar la inversi¨®n que hizo su antecesor en el cargo, C¨¦sar Alierta, cuando compr¨® O2 en 2005 por 26.000 millones de euros. En 2015, Telef¨®nica alcanz¨® un acuerdo para vender la filial a Hutchison Three, pero la Comisi¨®n Europea y las autoridades brit¨¢nicas de competencia vetaron la operaci¨®n. Pallete, que acababa de asumir la presidencia, trat¨® luego de colocar en Bolsa parte del capital, pero la incertidumbre en el mercado generada por el Brexit, tambi¨¦n dio al traste con sus planes.
Un pacto en pleno confinamiento
No es de extra?ar, que en la conferencia de prensa a trav¨¦s de video haya insistido una y otra vez en que la fusi¨®n de O2 y Virgin Media es la mayor operaci¨®n corporativa de la historia de la compa?¨ªa, al superar los 38.000 millones. ¡°D¨¦jennos que lo celebremos, Es la mayor operaci¨®n del a?o en todo el mundo, y la mayor en Reino Unido de los ¨²ltimos cinco a?os. Combinar O2, operador m¨®vil n¨²mero uno del mercado del Reino Unido, con la red de banda ancha de alta capacidad y los servicios de entretenimiento de Virgin Media supone un punto de inflexi¨®n en el mercado brit¨¢nico, en un momento en que la demanda de conectividad nunca ha sido tan alta ni tan cr¨ªtica", ha se?alado el directivo.
Pallete desvel¨® que las negociaciones comenzaron en noviembre pasado y que los ¨²ltimos flecos del acuerdo se realizaron ya bajo el confinamiento (la ¨²ltima reuni¨®n presencial tuvo lugar el 11 de marzo pasado), v¨ªa videoconferencia, entre Madrid, Londres y Denver, con gran esfuerzo de los directivos involucrados, incluso de algunos contagiados por el coronavirus que guardaban cuarentena, y con ruido de fondo variado, desde ladridos de perros a gritos de ni?os.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
Sobre la firma
