El petr¨®leo prolonga su remontada ante la expectativa de mayor consumo y vuelve a niveles preconfinamiento

El mercado petrolero parece haber dejado atr¨¢s lo peor. Tras un v¨ªa crucis de demanda por los suelos como consecuencia de los confinamientos, sobreoferta rampante y precios en negativo ante la imposibilidad de almacenar todo lo que se bombeaba y no se consum¨ªa, el crudo vuelve a la vida. El barril de brent, el de referencia en Europa, ha regresado esta semana a su nivel previo al inicio de la reclusi¨®n en Europa y en Estados Unidos para hacer frente al coronavirus y se sit¨²a ya claramente por encima de los 30 d¨®lares. Su par estadounidense, el texas, cabalga tambi¨¦n por encima de esa barrera justo un mes despu¨¦s de que un ataque de histeria colectiva en los mercados (aunque con razones de fondo bien fundadas: la capacidad en algunos tanques estaba demasiado cerca de su m¨¢ximo) llevara a la referencia a terreno negativo por primera vez en la historia. Salvo giro imprevisto en las pr¨®ximas semanas, ese episodio quedar¨¢ en la memoria como una demostraci¨®n m¨¢s de lo que puede ocurrir cuando la br¨²jula del mercado se desimanta: aunque las fuerzas de la oferta y la demanda seguir¨¢n desniveladas unos meses m¨¢s, nadie espera un regreso a esas cifras.

De repente resulta que no todo era tan negro. La confianza vuelve, poco a poco, a los mercados financieros. ¡°Aunque los datos econ¨®micos siguen siendo terribles, lo peor del choque econ¨®mico ha quedado atr¨¢s¡±, conf¨ªa Chris Iggo, de AXA Investments. Tambi¨¦n en el mercado petrolero, donde ¡°la peor parte de la destrucci¨®n de demanda ya es pasado¡±, en palabras del jefe de materias primas de ING, Warren Patterson. Nadie duda de que no ser¨¢ un camino lineal y de que habr¨¢ obst¨¢culos en el camino en los pr¨®ximos meses: con previsiones de ca¨ªdas cercanas al doble d¨ªgito en el PIB de pr¨¢cticamente todos los pa¨ªses occidentales a lo largo del a?o, no se puede esperar mucha tranquilidad. Pero el petr¨®leo va saliendo poco a poco del hoyo. ¡°Es una mezcla de ¨¢nimo alcista y fundamentales positivos: hay s¨®lidos vientos de cola, con el tr¨¢fico regresando a muchos pa¨ªses a medida que se van aflojando las medidas de confinamiento¡±, apunta Norbert R¨¹cker, jefe de an¨¢lisis econ¨®mico del banco suizo Julius Baer.

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La estampida de inversores lleva al petr¨®leo estadounidense a una nueva ca¨ªda

Las ca¨ªdas en el consumo de derivados del petr¨®leo a ra¨ªz del coronavirus han sido enormes: del 80% en el queroseno que consumen los aviones, del 50% en la gasolina y del 30% en el gas¨®leo. No hab¨ªa precedentes de nada similar. Pero poco a poco empiezan a aparecer se?ales que apuntan a un rebote m¨¢s cercano de lo esperado por los pron¨®sticos m¨¢s pesimistas: los atascos han vuelto a las grandes ciudades (para mal de sus habitantes y del medio ambiente) y varios pa¨ªses europeos que daban pr¨¢cticamente por perdida la temporada tur¨ªstica de verano ahora ven mucho m¨¢s plausible la reapertura. ¡°El apoyo en los precios deber¨ªa continuar, con un mejor estado de ¨¢nimo [econ¨®mico] en las pr¨®ximas semanas¡±. Parad¨®jicamente, los valores negativos de hace un mes y los temores al llenazo total de los tanques de almacenamiento ¡ªque fue lo que llev¨® a muchos inversores a deshacerse de unos contratos de entrega que quemaron en las manos durante semanas¡ª est¨¢ cimentando la senda actual de recuperaci¨®n: aceler¨®, explica R¨¹cker, los recortes en la producci¨®n de las principales potencias petroleras, favoreciendo paulatinamente una renivelaci¨®n de la oferta y la demanda. Hasta llegar a ese punto de equilibrio, sin embargo, pasar¨¢n meses: solo ser¨¢ posible en el tramo final del a?o, seg¨²n los c¨¢lculos de la consultora de riesgos Eurasia. Todo, claro, sujeto a que en oto?o no llegue una segunda sacudida del virus.

Los tijeretazos ya pactados por los principales actores del mercado sobre la producci¨®n tendr¨¢n que seguir en los pr¨®ximos meses para garantizar que este inicio de estabilizaci¨®n del mercado no se quede en un amago. ¡°Los riesgos a la baja sobre la demanda siguen ah¨ª, tanto por la posibilidad de nuevos rebrotes como de una reescalada en la animosidad entre Estados Unidos y China¡±, apuntan Henning Gloystein y Robert Johnston, de Eurasia. ¡°Puede que se necesiten m¨¢s recortes, que probablemente vengan de la liquidaci¨®n de algunas empresas petroleras o de disrupciones en pa¨ªses inestables cuyos ingresos fiscales dependen en gran medida del crudo¡±, advierten. M¨¢s trabas en el camino: ¡°aunque el petr¨®leo se ha sostenido relativamente bien, nos preocupa un debilitamiento futuro a medida que el comercio global y las cadenas de suministro respondan al deterioro de las condiciones econ¨®micas", subraya Bank of America en una nota para clientes. ¡°No nos hagamos ilusiones¡±, avisa Patterson, de ING, ¡°porque pasar¨¢ tiempo hasta que el mercado petrolero regrese a los niveles anteriores al coronavirus¡±.

Las renovables y el coche el¨¦ctrico siguen su curso a largo plazo

Los grandes pa¨ªses productores empezaron a ajustar sus bombeos en abril. Un movimiento con un recorrido escaso en lo inmediato (despu¨¦s llegaron los consabidos n¨²meros negativos al mercado) y que tendr¨¢ que continuar en los pr¨®ximos meses, pero que ha permitido ir poco a poco nivelando fuerzas. Y sin embargo, la sacudida del coronavirus sobre el mercado parece ir m¨¢s all¨¢ de una simple crisis coyuntural: el olimpo petrolero ya ha empezado a dudar incluso de su propio futuro en un horizonte temporal algo m¨¢s largo. Una de las grandes petroleras mundiales, la brit¨¢nica BP, atisba un pico de consumo de crudo mucho m¨¢s cercano de lo previsto. Y las renovables siguen su camino firme, ajenas al desplome petrolero, con un efecto sustituci¨®n que debe acelerarse si el mundo quiere cumplir con lo pactado en las ¨²ltimas cumbres clim¨¢ticas.

La electrificaci¨®n del parque automovil¨ªstico ¡ªaunque con un frenazo pasajero por el empeoramiento de las condiciones financieras de los hogares en este complejo 2020¡ª seguir¨¢ su curso en cuanto las aguas vuelvan a bajar tranquilas, seg¨²n auguran los t¨¦cnicos de BloombergNEF en un estudio publicado este martes. En 2040, seg¨²n sus c¨¢lculos, casi el 60% de los coches que se vendan ser¨¢n el¨¦ctricos, lo que elevar¨¢ su cuota sobre el total de veh¨ªculos en circulaci¨®n hasta casi la tercera parte. ¡°Esto tendr¨¢ grandes implicaciones para los mercados de petr¨®leo y electricidad¡±, auguran los economistas de la firma estadounidense de an¨¢lisis. La electrificaci¨®n del transporte ¡ªuna tendencia hasta ahora especialmente rese?able en el caso de las motos¡ª ya est¨¢ rebajando la demanda global de crudo en alrededor de un mill¨®n de barriles por d¨ªa, una cifra que se multiplicar¨¢ por m¨¢s de 17 veces en dos d¨¦cadas. La contraparte se ver¨¢ en el mercado el¨¦ctrico, que ver¨¢ aumentar el consumo en m¨¢s de un 5%. Tras la sacudida del coronavirus, ese ser¨¢ el gran cambio de fondo en el sector.