El BCE se defiende del Constitucional alem¨¢n: ¡°Sin compra de deuda la eurozona estar¨ªa peor¡±

La reuni¨®n del Banco Central Europeo (BCE) del 4 de junio fue decisiva porque all¨ª se decidi¨® sacar m¨¢s artiller¨ªa contra la crisis y aumentar en 600.000 millones de euros el programa de compra de deuda creado a ra¨ªz de la pandemia. Pero ese d¨ªa mercados y analistas escuchaban con m¨¢xima atenci¨®n las palabras de Christine Lagarde, presidenta del organismo, tambi¨¦n por otro motivo. Era la primera reuni¨®n que encabezaba tras la sentencia del Constitucional alem¨¢n que hab¨ªa supuesto un torpedo contra la independencia del BCE ¡ªy de paso del Tribunal de Justicia de la UE¡ª. El Consejo de Gobierno defendi¨® entonces los instrumentos que despleg¨® contra la anterior crisis, y los que est¨¢ desplegando para afrontar la actual, seg¨²n las actas publicadas este jueves. Hubo un amplio consenso, dicen las actas, en que los efectos positivos compensan los negativos.

Los miembros del BCE describieron las compras de activos que tanto preocupan a los jueces del m¨¢s alto tribunal alem¨¢n como ¡°un instrumento esencial¡± con el que la pol¨ªtica monetaria puede influir en la inflaci¨®n, que es, en ¨²ltima instancia, su objetivo. ¡°Existe una amplia evidencia de que estos programas han probado su efectividad para lograr los efectos buscados en la econom¨ªa de la zona euro y, por lo tanto, en lograr la estabilidad de precios¡±, aseguran los documentos. Los responsables del eurobanco admiten que sus decisiones pueden haber tenido efectos negativos, pero insisten en que su efecto global es claramente beneficioso.

¡°La econom¨ªa de la zona euro habr¨ªa evolucionado mucho peor sin las pol¨ªticas de est¨ªmulo de las compras de activos¡±, aseguran las actas. El programa de compras lanzado en 2015 por el antecesor de Lagarde, Mario Draghi, ayud¨® a ahuyentar el riesgo de la deflaci¨®n, recuerda el texto, que califica de ¡°muy positiva¡± la contribuci¨®n de estas pol¨ªticas expansivas tanto al crecimiento de la econom¨ªa como a la evoluci¨®n de los precios. El documento del BCE no menciona en ning¨²n momento ni al Constitucional alem¨¢n ni su sentencia, pero quedan pocas dudas de en qui¨¦n est¨¢ pensando al lanzar esta cerrada defensa del programa de Draghi.

Las actas tambi¨¦n muestran que las medidas de impulso adoptadas entonces contaron con un amplio apoyo del Consejo, pero que tambi¨¦n hubo voces discordantes. Algunos miembros pusieron en duda la cuant¨ªa de 600.000 millones de euros en nuevas compras, as¨ª como la necesidad de actuar inmediatamente.

El BCE no se conforma con dar a conocer su punto de vista a trav¨¦s de sus actas. El organismo entreg¨® a las autoridades alemanas el mi¨¦rcoles documentos que probar¨ªan la proporcionalidad de sus medidas, seg¨²n Reuters. El organismo que encabeza Lagarde no llevar¨¢ la voz cantante en este proceso, sino que esta recaer¨¢ en el Bundesbank (el banco central alem¨¢n).