El Constitucional alem¨¢n obliga a revisar el programa de compra de deuda del BCE

El Tribunal Constitucional alem¨¢n ha puesto contra las cuerdas en plena pandemia a las instituciones comunitarias al cuestionar el programa de compra de deuda p¨²blica del Banco Central Europeo (BCE), avalado por la justicia europea, al considerar que podr¨ªa haber excedido las competencias de la UE. En una sentencia publicada este martes, la Corte de Karlsruhe pone en duda la ¡°proporcionalidad¡± del paquete de est¨ªmulos lanzado bajo el mandato de Mario Draghi para apuntalar la zona euro e insta al Bundesbank a dejar de participar en esas compras masivas si el BCE no las justifica. El Constitucional alem¨¢n matiz¨® que la sentencia no afecta a las medidas adoptadas por la pandemia, lo cual no evit¨® la subida de las primas de riesgo de los bonos de Espa?a e Italia.

El Tribunal Constitucional ha dictado este martes una sentencia cuyo alcance a¨²n no se vislumbra pero que puede socavar el programa del BCE que ha permitido controlar las primas de riesgo de Italia y Espa?a. En un comunicado, la Corte de Karlsruhe se?ala que la sentencia no afecta a ¡°las medidas de asistencia financiera¡± adoptadas por la Uni¨®n Europea o el BCE durante la actual crisis, en referencia al programa de compras por 750.000 millones de euros que el pasado mes de marzo puso en marcha la instituci¨®n presidida por Christine Lagarde.

Nada garantiza, sin embargo, que ese plan pueda correr la misma suerte que el de Draghi. Y en cualquier caso, la sentencia supone un choque institucional dentro de la UE despu¨¦s de que Karlsruhe haya decidido corregir a la Corte de Luxemburgo, que hab¨ªa avalado el programa de Draghi. ¡°Reafirmamos la primac¨ªa del derecho de la UE y el hecho de que las sentencias del TJUE son vinculantes para todos los tribunales nacionales", sostuvo un portavoz de la Comisi¨®n Europea tras conocer el fallo. ¡°El BCE es una instituci¨®n independiente. Su independencia es la base de la pol¨ªtica monetaria europea¡±, afirm¨® a trav¨¦s de su cuenta de Twitter el comisario de Econom¨ªa, Paolo Gentiloni. El Consejo de Gobierno del BCE, tras reunirse el martes por la tarde, dijo que ¡°tomaba nota de la sentencia¡± pero record¨® que el TJUE hab¨ªa respaldado su programa.

Antes de celebrarse esa reuni¨®n de urgencia, el presidente del Bundesbank, Jeins Weidmann, avis¨® de que el Eurobanco deber¨¢ atender las demandas del Constitucional alem¨¢n. ¡°El Consejo de Gobierno del BCE tiene ahora tres meses para presentar sus deliberaciones respecto a la proporcionalidad del programa. Respetando la independencia del Consejo de Gobierno del BCE, apoyar¨¦ los esfuerzos para cumplir con sus este requerimiento¡±, sostuvo.

El caso que ha dirimido el tribunal fue impulsado por un grupo de ¡°particulares¡±, entre ellos el economista y fundador del partido ultraderechista Alternativa para Alemania (AfD) Bernd Lucke y el exdiputado de la CSU Peter Gauweiler. Los demandantes acusaban al BCE de haberse excedido en su mandato al vulnerar el reparto de competencias entre la UE y los pa¨ªses miembros y al Bundestag de haberse quedado con los brazos cruzados. Seg¨²n el BCE, hasta el pasado mes de abril ese programa ascend¨ªa a 2,8 billones de euros. El grueso de las operaciones se produjo entre 2015 y diciembre de 2018, puesto que el a?o pasado apenas se inyectaban unos 20.000 millones de euros al mes.

Antes de dictar sentencia, el Constitucional consult¨® con el TJUE. La justicia europea record¨® que el BCE, cuyo objetivo es la estabilidad de precios, en 2015 deb¨ªa hacer frente a una econom¨ªa al borde de la deflaci¨®n. El tribunal argument¨® que, para volver a tasas de inflaci¨®n cercanas al 2%, puso en marcha el programa de compras masivas de deuda. Este favoreci¨® la bajada de los tipos de inter¨¦s y la expansi¨®n del cr¨¦dito, lo cual condujo al aumento del consumo de los hogares y la inversi¨®n. La sentencia de Luxemburgo conclu¨ªa que ¡°excluir la posibilidad¡± de que se adoptaran esas medidas ¡°impedir¨ªa [al BCE], en la pr¨¢ctica, utilizar los medios que le reconocen los tratados para alcanzar los objetivos de la pol¨ªtica monetaria¡± y, en concreto, ¡°podr¨ªa obstaculizar seriamente la realizaci¨®n de la misi¨®n que le incumbe¡±.

Temor a las repercusiones en Hungr¨ªa y Polonia

El Constitucional alem¨¢n, sin embargo, ha decidido corregir el an¨¢lisis del TJUE e indica que el BCE no logra el ¡°equilibrio necesario¡± entre ¡°el objetivo de la pol¨ªtica monetaria y los efectos de la pol¨ªtica econ¨®mica¡± que se derivan del programa. Y eso, a?ade, le lleva a excederse de su mandato. Al contrario de lo expuesto en Luxemburgo, la Corte alemana s¨ª cree que la compra de bonos tiene efectos sobre las pol¨ªticas fiscales de las capitales. Y a?ade que el entorno de bajos tipos de inter¨¦s ha tenido efectos m¨¢s all¨¢ de las finanzas p¨²blicas: en la banca, en los ahorros de los ciudadanos o en el tejido empresarial, manteniendo vivas empresas que eran ¡°inviables¡±. ¡°Le habr¨ªa correspondido al BCE sopesar estos y otros efectos considerables de pol¨ªtica econ¨®mica y equilibrarlos, de acuerdo con consideraciones de proporcionalidad, con las contribuciones positivas que se esperaban para lograr el objetivo de pol¨ªtica monetaria que el BCE ha fijado¡±, le afea la sentencia.

El Constitucional, en definitiva, no cree que el BCE haya ni vulnerado su objetivo de velar por la estabilidad de precios ni que haya financiado a los pa¨ªses ilegalmente. El meollo, para Karlsruhe, est¨¢ en si el programa fue o no proporcionado. Por ello, atribuye al Gobierno federal alem¨¢n y al Bundestag la adopci¨®n de ¡°medidas¡± para ¡°garantizar que el BCE realice una evaluaci¨®n de proporcionalidad", adem¨¢s de vigilar las decisiones del banco y procurar que se mantenga dentro de su mandato.

Puesto que las instituciones no pueden ir m¨¢s all¨¢ de su mandato, el Constitucional concluye que en un periodo de tres meses el Bundesbank deber¨¢ dejar de participar en los programas del BCE a menos que el Consejo de Gobierno de la instituci¨®n demuestre que los ¡°objetivos de pol¨ªtica monetaria¡± de las compras del BCE no son desproporcionados en t¨¦rminos de pol¨ªtica fiscal y econ¨®mica.

El fallo llega a las puertas de la peor depresi¨®n que sufre la zona euro. Algunos analistas temen incluso que ponga en jaque el actual programa contra la pandemia, que ha fijado unas condiciones de compra incluso m¨¢s laxas. ¡°Este es el gran riesgo. Nuevos casos judiciales llegar¨¢n a Alemania de inmediato contra el PEPP [el programa de compras asociado con la pandemia]. El tribunal insiste en la distinci¨®n rid¨ªcula entre pol¨ªtica monetaria y pol¨ªtica econ¨®mica¡±, ha afirmado el ex vicepresidente del BCE Vitor Const?ncio.

¡°La sentencia estaba m¨¢s dirigida al TJUE que al BCE¡±, ha sostenido Franz Mayer, profesor de Derecho en la Universidad de Bielefeld en un acto online organizado por el think tank Bruegel. Mayer ha advertido de las consecuencias de enmendar la plana al TJUE con vista puesta sobre Polonia o Hungr¨ªa, que podr¨ªan ignorar las sentencias de la justicia europea para evitar que socaven el Estado de Derecho.