El BBVA calcula que las ayudas del Gobierno han evitado la ca¨ªda de 3,5 puntos del PIB

Espa?a vive una crisis sin precedentes, rodeada a¨²n de muchas incertidumbres. Esta idea sobrevol¨® el martes la presentaci¨®n del informe Situaci¨®n Espa?a, elaborado por BBVA Research. Sus previsiones son a¨²n peores que las presentadas hace tres meses: el servicio de estudios del banco ya no cree que el PIB vaya a caer este a?o un 8%. Ahora calcula el desplome en un 11,5%. Es un escenario ligeramente m¨¢s pesimista que el dibujado por el Banco de Espa?a, que estima una ca¨ªda entre el 9% y el 11,6%. Los analistas creen, sin embargo, que las ayudas que estos d¨ªas preparan los l¨ªderes de la UE podr¨ªan mitigar esta ca¨ªda en picado de la actividad; y reclaman que el fondo de recuperaci¨®n sirva tambi¨¦n para modernizar la econom¨ªa espa?ola.

La recuperaci¨®n del pr¨®ximo a?o, del 7%, ser¨¢ algo m¨¢s de un punto mayor de lo que el BBVA esperaba en abril. El empeoramiento de la coyuntura se explica, entre otros motivos, por un confinamiento m¨¢s largo del que se preve¨ªa y por un mayor impacto de las restricciones sobre la demanda interna. Estos factores habr¨ªan provocado una contracci¨®n del consumo de los hogares del 25% durante los seis primeros meses del a?o, un ajuste que adem¨¢s se centr¨® en servicios de producci¨®n nacional, como la restauraci¨®n, el ocio y el turismo.

Pese a lo profundo del golpe que la epidemia del coronavirus deja en la econom¨ªa espa?ola, los analistas de la entidad han dejado ver algunos rayos de optimismo. En primer lugar, porque el castigo podr¨ªa haber sido a¨²n mucho peor. ¡°Tan solo las medidas iniciales aprobadas por el Gobierno han impedido que el PIB caiga 3,5 puntos m¨¢s. Y si se incorporan las inyecciones de liquidez y la relajaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria impulsada por el BCE, y el hecho de que la banca espa?ola est¨¦ ahora m¨¢s capitalizada, en este segundo semestre del a?o se habr¨¢ impedido una ca¨ªda adicional de 4,5 puntos del PIB¡±, explic¨® Rafael Dom¨¦nech, responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico.

¡°Salvo que se produzca un rebrote, lo peor de la crisis ha quedado atr¨¢s. Y adem¨¢s empiezan a ser posibles escenarios de crecimientos m¨¢s positivos¡±, a?adi¨® el economista jefe, Jorge Sicilia. Esta posibilidad de un escenario m¨¢s optimista depende del fondo de recuperaci¨®n que esta semana han de aprobar los 27 jefes de Estado y de Gobierno de la UE.

Los responsables de BBVA Research ven en este fondo no solo una oportunidad para garantizar una salida de la crisis m¨¢s r¨¢pida, sino tambi¨¦n una posibilidad para modernizar la econom¨ªa espa?ola si las ayudas europeas se acompa?an de una ¡°agenda ambiciosa¡± de reformas en el mercado de trabajo, mejora en la competencia en mercados de bienes y servicios y un aumento de la productividad.

El organismo no ha querido cuantificar el impacto de un fondo que, seg¨²n la propuesta de la Comisi¨®n Europea, podr¨ªa ascender a 750.000 millones de euros. El motivo es que estas ayudas a¨²n no han sido aprobadas y no se sabe exactamente cu¨¢l va a ser su dise?o. Pero s¨ª cree que el programa que finalmente se apruebe puede contribuir a paliar el d¨¦ficit inversor que va a dejar la crisis, lo que mejorar¨ªa unas previsiones de crecimiento que, a d¨ªa de hoy, son bastante deprimentes: en el escenario que ahora dibuja el BBVA ni siquiera en 2021 se recuperar¨¢n los niveles de actividad alcanzados por la econom¨ªa espa?ola a finales del a?o pasado.

Los efectos de la crisis ser¨¢n, en cualquier caso, duraderos. Sobre todo para los sectores m¨¢s afectados como el turismo, que aporta un 12% al PIB espa?ol. Y el golpe en las cuentas p¨²blicas tardar¨¢ mucho tiempo en asimilarse. Los analistas del banco creen que el d¨¦ficit p¨²blico puede dispararse este a?o hasta el 14,4% del PIB, mientras que la deuda de las administraciones p¨²blicas escalar¨¢ el pr¨®ximo a?o hasta el r¨¦cord hist¨®rico del 122%.