Pol¨ªtica fiscal e incertidumbre

En su Teor¨ªa General, Keynes describi¨® la trampa de liquidez, un punto en el que la pol¨ªtica monetaria deja de ser eficaz y recomendaba hacer pol¨ªticas fiscales expansivas. El paradigma, entonces, era el equilibrio presupuestario cada a?o. El objetivo del maestro era reventar ese paradigma y pasar al equilibrio a lo largo de todo el ciclo econ¨®mico. Eso permite aumentar el d¨¦ficit en las fases recesivas y reducir la volatilidad del PIB y el empleo y la incertidumbre de los agentes privados.

Eso es lo que hizo la Comisi¨®n Europea al dejar en suspenso el Pacto de Estabilidad en 2020 y lo acaba de prorrogar para 2021. La pol¨ªtica fiscal ha funcionado para parar el impacto de la pandemia sobre la econom¨ªa. El BCE ha sido determinante ya que ha permitido financiar emisiones r¨¦cord de todos los pa¨ªses a tipos pr¨®ximos al 0%. Si estas dos decisiones se hubieran tomado en 1929, seguramente John Steinbeck no habr¨ªa escrito Las Uvas de la Ira.

Pero la pol¨ªtica fiscal tiene problemas que el maestro Keynes obvi¨® para conseguir su loable objetivo. El principal, la inconsistencia temporal. Los planes fiscales tardan en dise?arse, aprobarse e implementarse y cuando los gobiernos llegan, o el incendio est¨¢ descontrolado o ya ha arrasado el bosque y se ha extinguido. Otro problema es que, en las recesiones, la urgencia te aleja de la senda de estabilidad de la deuda a largo plazo. Cuando pasa la crisis, al pa¨ªs le cuesta sangre, sudor y l¨¢grimas volver a la misma.

En marzo, el diagn¨®stico del Gobierno fue que la crisis ser¨ªa transitoria y de m¨ªnimo impacto. Luego fue que ser¨ªa intensa, pero corta. Ahora ya sabemos que ha sido profunda y duradera, y en breve conoceremos el nuevo diagn¨®stico que el Gobierno enviar¨¢ a Bruselas.

En marzo, en esta columna, propuse aumentar la regla de gasto, transitoriamente en 2020, a los Ayuntamientos con remanente, condicionada a los planes de inversi¨®n del Green Deal europeo. Habr¨ªa creado empleo, ya estar¨ªan preparados los planes para el nuevo fondo europeo y sin aumentar la presi¨®n sobre las emisiones de deuda p¨²blica. La opci¨®n del Ministerio de Hacienda fue apropiarse de sus remanentes para financiar el d¨¦ficit.

Seis meses despu¨¦s, tras el rechazo mayoritario del Parlamento a esa medida, el Gobierno da un giro de 180 grados y anuncia eliminar las reglas de gasto en 2020 y en 2021 sin detallar qu¨¦ tipo de gasto estar¨¢ permitido y si ser¨¢ transitorio o estructural. Alg¨²n d¨ªa, la Comisi¨®n volver¨¢ a exigir cumplir el mecanismo preventivo y el Gobierno de Espa?a tendr¨¢ que presentar un plan para llegar al d¨¦ficit cero estructural a medio plazo.

Si el aumento de gasto en 2020 y 2021 ha sido estructural, exigir¨¢ recortes futuros en Ayuntamientos y comunidades. Rajoy lo tuvo que hacer con mayor¨ªa absoluta y fue un caos. En esta ocasi¨®n, con 120 esca?os, pondr¨¢ en riesgo nuestra capacidad para financiar la deuda y amplificar¨¢ la crisis social e institucional. Como sentenci¨® Keynes ¡°a largo plazo, todos muertos¡±.