Estabilidad presupuestaria

En 2017 Espa?a fue el ¨²nico pa¨ªs de la Eurozona que incumpli¨® el Pacto de Estabilidad al registrar un d¨¦ficit superior al 3% del PIB. En 2018 Espa?a cumplir¨¢ el pacto y entrar¨¢ en el mecanismo preventivo, un nuevo protocolo que se aprob¨® en 2011. La pasada semana la ministra de Econom¨ªa, Nadia Calvi?o, se comprometi¨® en el Eurogrupo a cumplir este mecanismo. No hacerlo supon¨ªa situarse con Italia, pa¨ªs al que la estrategia de confrontaci¨®n le est¨¢ costando muy cara. El bono italiano a 10 a?os cotiza al 2,5% y el espa?ol al 1,25%. Espa?a tiene que emitir unos 300.000 millones de deuda p¨²blica cada a?o, por lo que si el bono espa?ol cotizase como el italiano los espa?oles tendr¨ªamos que pagar unos 3.000 millones de euros m¨¢s de intereses por la deuda p¨²blica.

M¨¢s informaci¨®n

S¨¢nchez aumenta el gasto de los ministerios pese a pactar un ajuste con Bruselas

El Gobierno conf¨ªa en que el PP apruebe el aumento de gasto para las comunidades

Bruselas solo aprobar¨¢ la nueva meta de d¨¦ficit tras ver los Presupuestos

El mecanismo preventivo fija sus objetivos sobre el d¨¦ficit estructural que elimina los efectos del ciclo sobre los ingresos y los gastos p¨²blicos. Por lo tanto, la negociaci¨®n sobre la nueva senda de d¨¦ficit era innecesaria ya que la ¨²nica exigencia para 2018 era cumplir el Pacto de Estabilidad y cerrar con un d¨¦ficit inferior al 3% del PIB. Si superamos esa barrera tendremos problemas, como Italia.

La clave es el Presupuesto de 2019. Espa?a mantiene un d¨¦ficit estructural pr¨®ximo al 3% del PIB que ha aumentado desde 2014 y la Comisi¨®n exige un ajuste del 0,65%. El objetivo es reducir los stock de deuda p¨²blica y de deuda externa que deben bajar al 60% del PIB y al 35% del PIB respectivamente. Y eso exige aumentar el ahorro. Las empresas y familias espa?olas ya tienen un exceso de ahorro sobre su inversi¨®n del 5% del PIB y el desahorro es p¨²blico.

Anticipando la aprobaci¨®n del mecanismo preventivo, Espa?a incorpor¨® una regla fiscal al art¨ªculo 135 de la Constituci¨®n. La regla que los socialdem¨®cratas suecos introdujeron en su constituci¨®n en 1934 y que defend¨ªa la escuela keynesiana. El objetivo es mantener el equilibrio presupuestario en todo el ciclo econ¨®mico. En las recesiones los ingresos p¨²blicos caen y el gasto por desempleo sube, la regla es flexible y aumenta el d¨¦ficit. Pero para que haya estabilidad presupuestaria es necesario que el Estado ahorre en las expansiones, cuando aumentan los ingresos y disminuye el gasto por desempleo.

El Gobierno va a presentar subidas de impuestos pr¨®ximas al 0,4% del PIB y algunos de esos impuestos dif¨ªcilmente se podr¨¢n subir en 2019 y el presidente este mi¨¦rcoles en el Congreso no habl¨® ya de subir el impuesto al di¨¦sel. Por lo tanto, el compromiso aceptado ya en Bruselas implica que no hay margen para subir las pensiones, aumentar estructuralmente la inversi¨®n p¨²blica en Catalu?a, eliminar los copagos sanitarios, etc¨¦tera. Si el Ejecutivo quiere aumentar esos gastos, deber¨¢ presentar subidas de impuestos adicionales.

Si el Gobierno consigue aprobar los Presupuestos y no cumple el ajuste estructural, Espa?a podr¨ªa ser el primer pa¨ªs al que nos devuelven los Presupuestos al Congreso para modificarlos. Eso nos situar¨ªa con Italia, aumentar¨ªa la prima de riesgo, el pago de intereses de la deuda y el d¨¦ficit y la correcci¨®n en los pr¨®ximos a?os ser¨ªa mayor.