Javier Hernani (BME): ¡°El mundo necesita menos deuda y m¨¢s capital. Hay que tomar medidas¡±

Javier Hernani (Bilbao, 1963) pilota la integraci¨®n de Bolsas y Mercados Espa?oles (BME) en Six Group, propiedad de los principales bancos suizos, tras una opa que valor¨® el gestor burs¨¢til nacional en 2.800 millones de euros.

Pregunta.?Han pasado cinco meses desde que concluy¨® la opa de Six. ?C¨®mo va la integraci¨®n?

Respuesta.?A pesar de las dificultades del trabajo no presencial por la pandemia, creo que la integraci¨®n va muy bien. Hay un gran entendimiento mutuo. Todo lo que se dijo cuando se present¨® la operaci¨®n se est¨¢ implementando de manera muy s¨®lida. En un negocio digital como este no podemos descuidar el negocio del d¨ªa a d¨ªa y, de forma paralela, crear un proceso de entendimiento com¨²n que lleva tiempo y esfuerzo. Todos los empleados, tanto los de Suiza como los de Espa?a, lo est¨¢n llevando a cabo de una manera muy generosa.

P.??En qu¨¦ se pueden beneficiar los inversores y las empresas espa?olas con el cambio de propiedad de BME?

R.?Uno de los objetivos es ser, desde Espa?a, el brazo de ejecuci¨®n y de inversi¨®n de Six dentro de la UE. Ya hemos hecho algunas cosas interesantes, como la apertura de la incubadora F10. Con ella reafirmamos la importancia del mercado para atraer financiaci¨®n a las empresas en sus fases iniciales y ayudarlas en su desarrollo. La incubadora puede jugar un papel muy interesante a la hora de identificar oportunidades de inversi¨®n en start-ups incluso para nosotros mismos como inversores.

P.?Desde junio han cambiado al presidente de BME y a los responsables de las Bolsas de Madrid y Barcelona. ?Habr¨¢ m¨¢s cambios en el equipo gestor?

R.?B¨¢sicamente todos los cambios se han realizado ya. Hay un nuevo consejo de BME m¨¢s peque?o, m¨¢s ejecutivo. Es tambi¨¦n muy importante la incorporaci¨®n de David Jim¨¦nez-Blanco y Bel¨¦n Romana, que son los consejeros independientes de BME, al consejo de Six porque eso ayuda al alineamiento de intereses dentro del grupo.

P. Euronext, que tambi¨¦n estudi¨® lanzar una opa sobre BME, acaba de cerrar la compra del mercado italiano, pagando unos m¨²ltiplos superiores a los de la opa de Six por la Bolsa espa?ola. ?Cree que podr¨ªan haber maximizado a¨²n m¨¢s el valor de las acciones de la compa?¨ªa?

R.?La Bolsa italiana es un poco m¨¢s grande que BME desde el punto de vista de facturaci¨®n. En el precio pagado por Euronext han concurrido factores muy diversos, entre otros, que van quedando menos activos libres en el sector. Es una cuesti¨®n de oferta y demanda. A toro pasado siempre es l¨ªcito pensar que podr¨ªas haber sacado algo m¨¢s, pero sinceramente creo que la operaci¨®n fue muy buena para todo el mundo.

P.?En una entrevista en EL PA?S, el consejero delegado de Euronext acus¨® a BME de haber traicionado el proyecto europe¨ªsta que hab¨ªa iniciado Espa?a durante la transici¨®n por aceptar la oferta de un grupo extracomunitario. ?Qu¨¦ opina?

R.?Perm¨ªtame que no haga valoraciones sobre ese tema. No es mi estilo entrar en pol¨¦micas.

P.?Entre enero y octubre de 2020 la negociaci¨®n de acciones por parte de BME, su principal negocio, cae un 9,7%. ?C¨®mo esperan terminar el a?o?

R.?Es un a?o de una complejidad enorme, pero espero que lo cerremos en positivo. Es verdad que si miramos el dinero en efectivo que se ha negociado el balance es de ca¨ªda, pero el n¨²mero de operaciones crece con fuerza debido a la gran volatilidad que ha tra¨ªdo la crisis. En estos meses tan dif¨ªciles ha vuelto a quedar demostrada la importancia de los mercados como fuente de liquidez y de financiaci¨®n.

P.??En qu¨¦ fase se encuentra ahora el plan estrat¨¦gico que ten¨ªa BME antes de la opa?

R.?La operaci¨®n supone una aceleraci¨®n del plan estrat¨¦gico que ten¨ªamos. De lo que se trata ahora es de ver c¨®mo nuestras ideas pueden contribuir al desarrollo de todo el grupo. Tenemos cuatro l¨ªneas de actuaci¨®n muy claras. La primera es ser dentro de Six la cabeza de inversi¨®n y actividades en la UE. Otro objetivo es ser el centro de excelencia del grupo y, gracias a nuestra gran rentabilidad, atraer a nuestro pa¨ªs aquellas actividades m¨¢s eficientes. En tercer lugar, queremos diversificar nuestras actividades, ofrecer m¨¢s servicios a nuestros clientes en ¨¢reas como los pagos o las aplicaciones digitales aprovechando la experiencia de Six en estos campos. Y finalmente, profundizar en nuestra vocaci¨®n latinoamericana.

P.??Y qu¨¦ hay del empleo? ?Hasta d¨®nde llega el compromiso de Six de mantener la plantilla en Espa?a?

R.?La promesa es firme. Espa?a es una localizaci¨®n preferencial en el grupo, por lo que ese compromiso sobre el empleo, que figura en el folleto de la opa, est¨¢ basado en razones pr¨¢cticas y estrat¨¦gicas de peso.

P.?Espa?a sufre una larga sequ¨ªa de salidas a Bolsa. ?Qu¨¦ hay que hacer para incentivar las OPV?

R.?Las Bolsas siempre hemos competido con otras fuentes de financiaci¨®n. Tradicionalmente esa rivalidad la hemos tenido con la banca y, desde hace unos a?os, tambi¨¦n est¨¢ enfrente el capital riesgo. Es verdad que debemos saber explicar las ventajas de cotizar, pero para competir en igualdad hay que tener un campo de juego m¨¢s igualitario, tanto en t¨¦rminos de regulaci¨®n como de fiscalidad. Soy de los que piensan que la inversi¨®n en acciones necesita un mejor tratamiento impositivo. La escasez de salidas a Bolsa es un problema generalizado. Gracias en parte al mejor tratamiento fiscal, la deuda corporativa se ha disparado en todo el mundo y hay que buscar un equilibrio. El mundo necesita menos deuda y m¨¢s capital, pero para que eso pase hay que tomar medidas.

P.?Quien tendr¨ªa que tomar estas medidas, el Gobierno, parece que no est¨¢ muy por la labor del desarrollo del mercado con medidas como la tasa Tobin o los cambios fiscales para el ahorro o las socimi incluidos en los Presupuestos.

R.?El Gobierno est¨¢ ahora mismo frente a un gran desaf¨ªo de crecimiento y financiaci¨®n. Est¨¢ tomando las medidas que tiene a su alcance para intentar paliar la situaci¨®n. Es dif¨ªcil plantear medidas a largo plazo cuando tienes un corto plazo que es tan exigente. En cuanto a la tasa Tobin, ya dijimos en su momento lo que nos parec¨ªa y ahora nos toca colaborar en su puesta en marcha y esperar que el mercado espa?ol no se encuentre en una posici¨®n de discriminaci¨®n frente a otros mercados europeos donde no hay ese impuesto.

P.?BME hace proselitismo de las ventajas de cotizar, pero la propia compa?¨ªa ha quedado excluida de Bolsa. ?No lanzan con esta decisi¨®n un mensaje contradictorio?

R.?La Bolsa tiene m¨¢s de 100 a?os de historia y solo hemos cotizado 14. El hecho de dejar de cotizar responde a la coyuntura en la que est¨¢bamos, a esa sinton¨ªa de quien es tu socio preferente. La vocaci¨®n de esta compa?¨ªa y de cualquiera que tiene un determinado tama?o es cotizar. Esto no es nada m¨¢s que el principio, vamos a ir viendo hacia d¨®nde nos llevan las cosas, pero todas las alternativas est¨¢n abiertas.